摩根士丹利投資管理部新興市場(chǎng)主管魯奇爾?夏爾馬：全球經(jīng)濟(jì)正處于低迷的“4D”時(shí)代

每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

8月8日，在由中國(guó)（深圳）綜合開發(fā)研究院主辦的2019綜研報(bào)告會(huì)上，摩根士丹利投資管理部新興市場(chǎng)主管、首席全球戰(zhàn)略官魯奇爾•夏爾馬（Ruchir Sharma）表示，在人口增速下降、生產(chǎn)率增長(zhǎng)乏力、債務(wù)水平居高不下、“去全球化”趨勢(shì)加強(qiáng)等多重因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)性低迷的“4D”時(shí)代。

那么，中國(guó)該如何應(yīng)對(duì)新一輪發(fā)展的變化？夏爾馬表示，要成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，中國(guó)必須要放低增長(zhǎng)目標(biāo)，且債務(wù)不能上升太多，同時(shí)需要更好的分配資本，使增長(zhǎng)的質(zhì)量更高。

摩根士丹利投資管理部新興市場(chǎng)主管魯奇爾·夏爾馬演講現(xiàn)場(chǎng) 每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱 攝

全球經(jīng)濟(jì)的“4D”趨勢(shì)

夏爾馬表示，現(xiàn)在全世界已經(jīng)有超過(guò)40個(gè)國(guó)家的工作人口在下降，中國(guó)就在其中，尤其是在15-65歲之間，這部分中國(guó)人口在下降，而人口增長(zhǎng)的下降也導(dǎo)致生產(chǎn)率的增速在下滑。“以前全球生產(chǎn)率的增長(zhǎng)是1.7%，現(xiàn)在已經(jīng)降到0.8%。”夏爾馬表示。

在夏爾馬看來(lái)，這主要有四個(gè)方面（即4D）的原因，一是人、貨物、資本的跨境流動(dòng)開始放緩；二是很多行業(yè)已經(jīng)集中化，大的企業(yè)所占的市場(chǎng)份額越來(lái)越高，從而也遏制到生產(chǎn)率；三是熱錢太多，一些效率比較低下的公司、僵尸企業(yè)，因?yàn)槔实湍軌蛑?，但他們的利?rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；四是技術(shù)的突破，比如人工智能、計(jì)算機(jī)的快速發(fā)展。

談及債務(wù)，夏爾馬說(shuō)，一直到上世紀(jì)九十年代，全球債務(wù)占比是非常穩(wěn)定的，此后世界各地債務(wù)在不斷增加，從而也支持了世界GDP的發(fā)展。雖然生產(chǎn)率在不斷下降，但GDP還在上升，而債務(wù)在GDP的比例也是不斷上升。

此外，夏爾馬還表示，當(dāng)前“去全球化”的趨勢(shì)在不斷加強(qiáng)，自2008年金融危機(jī)之后，貿(mào)易流就開始不斷放緩，更多國(guó)家在打造保護(hù)主義的壁壘。同時(shí)，因銀行危機(jī)和跨境借債的下降，貿(mào)易融資相對(duì)困難。除此之外，全球人口流動(dòng)也在放緩，尤其是美國(guó)總統(tǒng)特朗普在關(guān)閉邊境，讓窮人無(wú)法流動(dòng)到富國(guó)，歐洲也是一樣，反移民的情緒一度十分高漲。

中國(guó)設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)要謹(jǐn)慎

全球“4D”趨勢(shì)，也在深刻影響著中國(guó)，那么，對(duì)于中國(guó)而言，如何在不利環(huán)境中繼續(xù)向前走？

夏爾馬指出，中國(guó)最終的目標(biāo)，就是要跟上美國(guó)，成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。而很重要的一點(diǎn)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，這就意味著中國(guó)在設(shè)定增長(zhǎng)目標(biāo)要謹(jǐn)慎，不宜過(guò)高。他舉例說(shuō)道，類似日本、韓國(guó)在成為了發(fā)達(dá)國(guó)家后，其發(fā)展速度都在放緩。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)從去年的6.5%（實(shí)際增長(zhǎng)數(shù)據(jù)為6.6%）下調(diào)至更柔性的6%-6.5%區(qū)間。

“要控制中國(guó)的債務(wù)水平，中國(guó)之前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大一部分來(lái)自于債務(wù)的增長(zhǎng)，所以要有一個(gè)上限，就是杠桿可以加到多少，同時(shí)要降低金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻鹑谖C(jī)會(huì)導(dǎo)致很多國(guó)家處于更不好的局面。”夏爾馬還表示。

在回答記者關(guān)于“人民幣匯率破7”看法的時(shí)候，夏爾馬表示，人民幣匯率在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都維持了穩(wěn)定，美元的升值也升了很多，中國(guó)人民幣也應(yīng)該升值，這是不可避免的。他還強(qiáng)調(diào)稱，任何經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)知道，中國(guó)是絕對(duì)沒(méi)有操縱匯率的。

此外，針對(duì)全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水創(chuàng)始人瑞•達(dá)里奧對(duì)外喊話，建議全球投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。夏爾馬也表示認(rèn)同，他說(shuō)，從投資屬性來(lái)講，最近十年屬于美國(guó)，但這個(gè)趨勢(shì)將會(huì)停止，因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)見頂了，下一個(gè)十年恐怕將屬于新興市場(chǎng)，包括中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)。