降息謠言四起，央行火速辟謠！全球超20國已降息，中國為何不降？

今年降準(zhǔn)降息的謠言有些多，央行也一再出面辟謠。

8月7日，央行官方微信公眾號發(fā)布消息稱，日前，網(wǎng)上有消息稱“中國人民銀行決定，自2019年8月10日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率”，此為不實消息，人民銀行已向公安機(jī)關(guān)報案。

近期盡管從官方多次表態(tài)看，將繼續(xù)堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，及時預(yù)調(diào)微調(diào)，外界普遍分析未來貨幣政策大幅寬松的概率較低，但隨著國外越來越多的央行加入降息“大軍”，國內(nèi)依舊有關(guān)于降息的傳言此起彼伏，這也反映出市場有希望央行降息的意愿。

不過，近期對降息的想法可能只是市場的一廂情愿。從官方的表態(tài)和行動看，直接調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率意義不大，下一步央行的重點(diǎn)將是通過推動貸款利率并軌的方式進(jìn)一步引導(dǎo)貸款實際利率的下降。

并非央行第一次辟謠＋報案

這并不是央行第一次因為市場降息降準(zhǔn)謠言出面澄清并向公安機(jī)關(guān)報案。

3月29日，網(wǎng)絡(luò)上有人假借“新華社權(quán)威消息”的名義，散播“中國人民銀行決定2019年4月1日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)”的謠言，當(dāng)晚就被央行予以否認(rèn)，及時戳穿謠言。不僅如此，央行還對散播降準(zhǔn)謠言的行為采取超預(yù)期的強(qiáng)勢態(tài)度。4月2日，央行辦公廳官方微博轉(zhuǎn)載中國金融新聞網(wǎng)評論文章《成方街時評：給金融市場上的造謠者提個醒》中透露，央行也已就此事正式致函公安機(jī)關(guān)，請就此次編造發(fā)布虛假信息的行為依法進(jìn)行查處。

4月23日，針對當(dāng)日市場傳言央行擬對部分農(nóng)商行及農(nóng)信社等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，央行當(dāng)天也通過媒體辟謠。

從央行對降準(zhǔn)降息謠言采取及時澄清并報案的行動可以看出，央行對待貨幣政策謠言的決絕態(tài)度，不僅是給金融市場的造謠者提個醒，也是給金融市場的各個參與者提個醒——不要輕信謠言，不要散播小道消息。

超20國已降息 IMF建議各國保持寬松貨幣政策

降息謠言的產(chǎn)生，也在一定程度上反映出市場對中國央行降息存在預(yù)期。產(chǎn)生這種預(yù)期的原因主要有兩點(diǎn)：內(nèi)部環(huán)境看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，出于穩(wěn)增長的需要，市場希望央行通過降息等寬松貨幣政策手段來刺激經(jīng)濟(jì)。外部環(huán)境看，今年以來，越來越多的國外央行加入降息“大軍”，就連美聯(lián)儲為了預(yù)防經(jīng)濟(jì)變差也在前不久實施了十年來的首次降息，市場普遍認(rèn)為全球央行再度開啟新一輪的貨幣寬松潮，中國央行也會跟隨。

就在8月7日，亞太地區(qū)三國幾乎同時宣布降息：

1、泰國央行宣布將基準(zhǔn)利率由1.75%下調(diào)至1.5%。泰國央行表示，主要是因為該國通脹前景低迷、經(jīng)濟(jì)成長前景不樂觀所致。

2、印度央行也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào) 35 個基點(diǎn)，創(chuàng)下自 2010 年以來新低，為今年第四次降息。

3、新西蘭央行將官方現(xiàn)金利率（OCR）下調(diào)50個基點(diǎn)至1.0％。這是新西蘭央行年內(nèi)第二次降息，本次降息幅度超出市場預(yù)期。

今年以來，已有二十余個國家和地區(qū)實施降息。雖然降息的國家中以新興經(jīng)濟(jì)體居多，但也不乏美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。新西蘭央行在7日的降息中就指出，全球經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)走弱，對新西蘭商品和服務(wù)的需求下降；不確定性加劇和國際貿(mào)易下滑也導(dǎo)致新西蘭的貿(mào)易伙伴增長放緩。各國央行正在放松貨幣政策以支持本國經(jīng)濟(jì)，全球長期利率已降至歷史低位，與未來低通脹和低增長率的預(yù)期相符。

此外，歐央行在7月下旬召開的貨幣政策會議上表示，預(yù)期關(guān)鍵利率至少到2020年上半年將“保持或低于當(dāng)前水平”。這是自2017年6月以來歐央行首次在貨幣政策聲明中明確釋放可能降息的信號。市場普遍預(yù)期，歐央行將在9月份降息10－20個基點(diǎn)，同時將重啟量化寬松措施。

全球央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向與全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩有關(guān)，希望通過重返寬松以刺激經(jīng)濟(jì)。今年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)疲軟，多個國際組織下調(diào)了對世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。7月，國際貨幣基金組織（IMF）在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中將2019年和2020年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測分別下調(diào)至3.2%和3.5%，比4月份的預(yù)測值均下調(diào)0.1個百分點(diǎn)，這已經(jīng)是IMF第四次下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。

IMF方面表示，鑒于全球增長低迷，各國應(yīng)保持寬松的貨幣政策，尤其是通脹減弱至目標(biāo)水平以下的國家。但貨幣政策需要健全的貿(mào)易政策的配合，后者將改善增長前景并減少下行風(fēng)險。鑒于低利率條件長期存在，應(yīng)使用宏觀審慎工具來避免金融風(fēng)險的積累。此外，加強(qiáng)國際合作的必要性比以往更加迫切。除了解決貿(mào)易和技術(shù)緊張局勢，各國需要攜手合作，應(yīng)對一系列主要問題，包括氣候變化、國際稅收、腐敗、網(wǎng)絡(luò)安全以及新興的數(shù)字支付技術(shù)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

中國為何尚未降息？

反觀中國，同樣面臨著其他國家正在遭遇的經(jīng)濟(jì)增長放緩的壓力，但這并不意味著就要跟隨海外央行一同降息。實際上，長期跟蹤央行動態(tài)的市場人士今天一看到這條降息謠言，就知道多半是假消息。

一方面，出于穩(wěn)增長的需要，我國實體經(jīng)濟(jì)融資成本的確需要進(jìn)一步下降，但央行此前多次明確表態(tài)，我國的利率水平從去年開始就一直在下降，下一步要深化利率市場化改革，要著手推進(jìn)貸款利率“兩軌并一軌”，促進(jìn)小微企業(yè)融資實際利率的下降。

央行貨幣政策司司長孫國峰近日就指出，對中國利率水平的觀察主要看兩類利率：一是整體的市場利率水平，其中，代表性的貨幣市場利率DR007從去年開始一直在下降，十年期國債的收益率也在下降；二是貸款的實際利率，同樣是從去年開始一直在降，特別是小微企業(yè)的貸款利率有明顯的降低。

“不過，貸款基準(zhǔn)利率和市場利率并存，對市場化的利率調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制會形成一定的阻礙，不利于市場利率向信貸利率的傳導(dǎo)，所以下一步深化利率市場化改革的關(guān)鍵點(diǎn)是推進(jìn)貸款利率進(jìn)一步市場化，推動銀行更多地運(yùn)用市場報價利率作為貸款報價的參考，疏通貨幣政策向貸款利率的傳導(dǎo)，促進(jìn)降低貸款的實際利率。”孫國峰稱。

因此，市場普遍預(yù)期，繼續(xù)調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率的意義不大，降息將會以另外一種形式展示，即通過貸款利率并軌并下調(diào)政策利率的方式推動貸款實際利率進(jìn)一步降低。

華泰證券首席宏觀研究員李超此前預(yù)計，下半年會通過利率市場化改革的方式推進(jìn)降息，通過同步降低逆回購、MLF政策利率10-15個基點(diǎn)的方式引導(dǎo)貸款基礎(chǔ)利率（LPR，貸款市場報價利率）降低。

另一方面，我國的貨幣政策堅持“以我為主”，沒有必要與國外央行亦步亦趨。孫國峰指出，下一階段央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，要堅持以我為主的原則，重點(diǎn)要根據(jù)中國的經(jīng)濟(jì)增長、價格形勢變化及時進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合利用多種貨幣政策組合工具，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定，同時推動深化利率市場化改革等措施，疏通貨幣政策向貸款利率的傳導(dǎo)，促進(jìn)降低企業(yè)融資實際利率。

亦有不少分析人士指出，當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策再次趨嚴(yán)，央行亦強(qiáng)調(diào)持續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場資金管控，這種背景下不太可能降息。長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈近日就表示，盡管當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，但6月的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對較好，中國央行跟隨美聯(lián)儲降息的迫切性并不強(qiáng)?？傮w看，利率變動很大程度上與經(jīng)濟(jì)增長和通脹有關(guān)，CPI已經(jīng)連續(xù)兩個月維持在2.7%的適中水平，加之當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控又有收緊趨勢，預(yù)計利率政策短期內(nèi)不會出現(xiàn)大調(diào)整。

“全球金融危機(jī)以后，國際主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界也在反思貨幣政策量化寬松導(dǎo)致的零利率陷阱，并倡導(dǎo)財政政策應(yīng)該在刺激總需求方面發(fā)揮更積極作用。對中國來說，貨幣政策也要留有’子彈’，穩(wěn)增長應(yīng)最主要靠財政政策。”中國金融四十人論壇（CF40）高級研究員張斌指出。

證券時報 孫璐璐

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