央行行長易綱：人民幣匯率處于合適水平

每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 陳 星    

8月5日（昨日）9時許，離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關(guān)口；在岸人民幣開盤后，也隨即跌破“7”關(guān)口。

對此，央行行長易綱表示，近期，國際經(jīng)濟(jì)形勢和貿(mào)易摩擦出現(xiàn)了一些新的情況，市場預(yù)期也隨之發(fā)生了一些變化。受此影響，8月以來許多貨幣對美元出現(xiàn)了貶值，人民幣匯率也受到了一定程度的影響，這個波動是市場驅(qū)動和決定的。無論是從中國經(jīng)濟(jì)的基本面看，還是從市場供求平衡看，當(dāng)前的人民幣匯率都處于合適水平。雖然近期受到外部不確定性因素影響，人民幣匯率有所波動，但我對人民幣繼續(xù)作為強(qiáng)勢貨幣充滿信心。人民銀行完全有經(jīng)驗、有能力維護(hù)外匯市場平穩(wěn)運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析認(rèn)為，隨著人民幣匯率形成機(jī)制日益完善和市場化程度的提高，人民幣匯率的彈性也會增強(qiáng)，對于是否“破7”無需過度關(guān)注。目前，中國經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)、國際收支平衡、金融風(fēng)險可控，人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)定，相反美元指數(shù)仍有繼續(xù)下跌空間，人民幣對美元不存在貶值基礎(chǔ)，預(yù)計人民幣對美元將繼續(xù)在合理均衡水平上雙向波動。

中國不會搞競爭性貶值

央行表示，受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對中國加征關(guān)稅預(yù)期等影響，昨日人民幣對美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對一籃子貨幣繼續(xù)保持穩(wěn)定和強(qiáng)勢，這是市場供求和國際匯市波動的反映。

央行指出，中國實施的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。市場供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率的波動是由這一機(jī)制決定的，這是浮動匯率制度的應(yīng)有之義。從全球市場角度觀察，作為貨幣之間的比價，匯率波動也是常態(tài)，有了波動，價格機(jī)制才能發(fā)揮資源配置和自動調(diào)節(jié)的作用。如果回顧過去20年人民幣匯率的變化，會發(fā)現(xiàn)人民幣對美元既有過8元多的時候，也有過7元多和6元多的時候，現(xiàn)在人民幣匯率又回到7元以上。需要說明的是，人民幣匯率破“7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

盡管近期人民幣對美元有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。過去20年國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實際有效匯率都升值了30%左右，人民幣對美元匯率升值了20%，是國際主要貨幣中最強(qiáng)勢的貨幣。今年以來，人民幣在國際貨幣體系中仍保持著穩(wěn)定地位，人民幣對一籃子貨幣是走強(qiáng)的，CFETS人民幣匯率指數(shù)升值了0.3%。2019年初至8月2日人民幣對美元匯率中間價貶值0.53%，小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣對美元匯率的跌幅，是新興市場貨幣中較為穩(wěn)定的貨幣，而且強(qiáng)于歐元、英鎊等儲備貨幣。

易綱表示，中國作為一個負(fù)責(zé)任的大國，會恪守歷次二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會關(guān)于匯率問題的承諾精神，堅持市場決定的匯率制度，不搞競爭性貶值，不將匯率用于競爭性目的，也不會將匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端等外部擾動。

一直以來，人民銀行致力于維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，這個努力相信大家有目共睹。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增速在主要經(jīng)濟(jì)體中位居前列，展現(xiàn)出了巨大的韌性、潛力和回旋余地。國際收支總體平衡，外匯儲備充足，外匯市場上套期保值的企業(yè)越來越多，中國和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利差處于合適區(qū)間，能夠支撐人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

不存在所謂“保7”底線

人民幣匯率“破7”對企業(yè)和居民有何影響？央行表示，改革開放是中國的基本國策，外匯管理要堅持改革開放，進(jìn)一步提升跨境貿(mào)易和投資便利化，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，“破7”后這一政策取向不會變。 對普通老百姓而言，過去20多年，人民幣對美元和一籃子貨幣升的時候多、貶的時候少，中國的老百姓主要金融資產(chǎn)在人民幣上，受到最好的保護(hù)，其對外的購買力穩(wěn)步攀升，這些均能從老百姓出國旅游、境外購物、子女海外上學(xué)中反映出來。

企業(yè)也是如此。央行不希望企業(yè)過多暴露在匯率風(fēng)險中，支持企業(yè)購買匯率避險產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險。同時也要看到，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動是常態(tài)，不僅是企業(yè)，即便更為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)也難以預(yù)測匯率的走勢。

央行建議，要專注于實體業(yè)務(wù)，不要將精力過多用在判斷或投機(jī)匯率趨勢上，要樹立“風(fēng)險中性”的財務(wù)理念，敘做外匯衍生品應(yīng)以鎖定外匯成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性、實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)盈利為目的，而不應(yīng)以外匯衍生品交易本身盈利為目的。

華泰宏觀李超團(tuán)隊曾在6月3日的報告中提出，“人民幣匯率沒有必要‘守7’，央行的關(guān)鍵目標(biāo)是國際收支平衡，匯率是實現(xiàn)此目標(biāo)的中介目標(biāo)，匯率事實上是服務(wù)于國際收支目標(biāo)的，因此并不存在所謂‘保7’的底線，關(guān)鍵是不要出現(xiàn)大規(guī)模的資本流出?！?/p>

該團(tuán)隊還表示，從歷史上看，“7”是一個重要的心理關(guān)口。2008年次貸危機(jī)沖擊全球金融市場，為穩(wěn)定人民幣匯率，央行當(dāng)時采取緊盯美元的策略，將美元對人民幣匯率中間價維持在6.8~6.9附近。這是市場第一次將“7”作為人民幣匯率的心理關(guān)口。匯率穩(wěn)定不是指將匯率固定在某一水平，實際上不管人民幣匯率是貶值、升值或是維穩(wěn)，央行最終都是為了維持國際收支的平衡。