人民幣匯率破“7” 國(guó)內(nèi)航空公司盈利水平面臨考驗(yàn)

每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 湯輝    

8月5日，離岸、在岸人民幣兌美元匯率雙雙破7。匯率的變動(dòng)也傳導(dǎo)至高度國(guó)際化的航空業(yè)。國(guó)內(nèi)航空公司需要舉債購(gòu)買以美元計(jì)價(jià)的新飛機(jī)，以此來(lái)保持規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人民幣對(duì)美元的貶值，意味著航空公司的所有美元凈負(fù)債將上升，從而導(dǎo)致匯兌虧損。

截至今日（8月5日）收盤，航空股全線下滑，其中中國(guó)國(guó)航（601111，SH）跌4.82%，東方航空（600115，SH）跌4.48%，南方航空（600029，SH）跌3.73%，海航控股（600221，SH）跌1.57%，吉祥航空（603885，SH）跌2.69%，春秋航空（601021，SH）跌1.16%，華夏航空（002928，SZ）跌3.21%。

民航業(yè)內(nèi)人士林智杰分析稱，人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司有雙重影響，一方面由于航司采購(gòu)飛機(jī)航材等形成了美元負(fù)債，收入又主要是人民幣，人民幣貶值造成“收入縮水”而債務(wù)不變，形成航司的匯兌損失。另一方面，人民幣貶值，將為老百姓的出境游潑冷水，降低航司國(guó)際航線的收益水平?？傮w上誰(shuí)的美元負(fù)債少，誰(shuí)損失小。誰(shuí)的國(guó)際航線占比少，誰(shuí)損失小。

林智杰表示，人民幣貶值對(duì)各家航空公司的影響并不相同，有的公司影響比較大，有的公司影響比較小。其中有先天的因素也有后天的努力。先天的因素主要是看航空公司的國(guó)際收入占比，對(duì)于國(guó)際航線多的公司，它有很大一部分的收入是用美元，就天然對(duì)沖了匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)。后天努力主要指航空公司借錢可以在美元和人民幣中選擇。如果航空公司判斷人民幣會(huì)貶值，就會(huì)償還美元的負(fù)債，改為人民幣負(fù)債。如果這樣操作，那么貶值的損失就會(huì)大大減少。

此外，林智杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果人民幣貶值影響出境游的需求，國(guó)際航線的盈利水平下滑，那么航空公司就會(huì)考慮減少部分的國(guó)際航線。

不過(guò)，對(duì)于國(guó)際航線，民航專家綦琦對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)航司持續(xù)增開國(guó)際航線幾乎沒(méi)有影響。機(jī)票銷售價(jià)格是極度市場(chǎng)化的，國(guó)際航線機(jī)票價(jià)格隨不同時(shí)間的市場(chǎng)需求而變化，其波動(dòng)幅度遠(yuǎn)大于人民幣匯率波幅。 

另一方面，綦琦認(rèn)為，人民幣匯率主要影響航司購(gòu)買或者租賃的以美元計(jì)價(jià)的飛機(jī)，人民幣貶值會(huì)增加航司還款的財(cái)務(wù)費(fèi)用。匯率波動(dòng)是短期的，而美元還款是長(zhǎng)期的。目前，國(guó)內(nèi)航司特別是吉祥航空、春秋航空等采用金融創(chuàng)新工具降低美元貸款或欠款頭寸，以規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。三大航應(yīng)考量如何借鑒并規(guī)避類似風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)航空金融的深入研究，更好控制航司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

此外，林智杰表示，今年上半年人民幣匯率基本穩(wěn)定，航空公司匯兌損失也同比大幅收窄，但8月以來(lái)人民幣出現(xiàn)新一輪貶值，對(duì)航司盈利水平是新的考驗(yàn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)