糾結(jié)的私募！最新私募信心指數(shù)大跌，持倉(cāng)卻在高水位，白馬股頻頻爆雷，下半年風(fēng)格切換？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

進(jìn)入8月，A股再度陷入弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，投資者觀望氛圍濃厚。

作為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)之一，匯聚諸多投資高手的私募基金的動(dòng)向、倉(cāng)位、信心指數(shù)、投資策略等，備受關(guān)注。

私募排排網(wǎng)最新一期月度報(bào)告顯示，私募基金經(jīng)理對(duì)A股信心指數(shù)為113.34，環(huán)比大跌6.97%，反應(yīng)出私募對(duì)當(dāng)下行情的謹(jǐn)慎。雖然對(duì)市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎，但私募卻保持著較高倉(cāng)位。目前，股票型私募的平均倉(cāng)位達(dá)71.92%，依舊處于近兩年的高位水平。

另一個(gè)令市場(chǎng)憂心的事情則是：隨著東阿阿膠、大族激光、涪陵榨菜等諸多白馬股業(yè)績(jī)低于預(yù)期、頻頻爆雷，讓人不得不審視下半年的投資策略，是抱團(tuán)核心資產(chǎn)還是將目光轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股。

值得注意的是，A股雖然整體不景氣，但科創(chuàng)板卻是一枝獨(dú)秀，這也引來不少私募關(guān)注科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)，尤其是科創(chuàng)板打新，成為了近期私募凈值增長(zhǎng)的利器。

私募信心指數(shù)大跌

由于中美貿(mào)易摩擦再起波折，本就弱勢(shì)的A股，受此影響大幅下行。疊加全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行區(qū)間，美國(guó)開始多年來的首度降息，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。

私募排排網(wǎng)報(bào)告顯示，8月，融智?中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為113.34，繼7月份大漲之后，本月環(huán)比大跌6.97%。從私募的信心指數(shù)值來看，最近三個(gè)月波動(dòng)加劇，市場(chǎng)分歧較大。對(duì)于8月份的行情，私募仍然持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

從私募的倉(cāng)位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉(cāng)位為71.92%，相比上個(gè)月同期的72.46%，環(huán)比變化不大，依舊處于最近兩年高位水平?？梢娫?月份市場(chǎng)窄幅波動(dòng)期間，大部分私募選擇了持倉(cāng)觀望。

具體倉(cāng)位分布方面，調(diào)查結(jié)果顯示，20.95%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)，相比上個(gè)月有所上升。但是高倉(cāng)位的私募基金數(shù)量依舊處于較高水平，其中90.82%的私募基金在5成倉(cāng)或者5成倉(cāng)以上，特別是80%以上倉(cāng)位的私募基金數(shù)量占比依舊在5成以上。

私募排排網(wǎng)研究院劉有華認(rèn)為，整體來看，在經(jīng)歷了連續(xù)3個(gè)月的調(diào)整之后，雖然市場(chǎng)指數(shù)依舊處于區(qū)間震蕩，市場(chǎng)成交低迷，熱點(diǎn)持續(xù)能力差，不過隨著調(diào)整時(shí)間的不斷加大，私募認(rèn)為下方調(diào)整空間有限。

白馬股頻頻爆雷，下半年風(fēng)格將切換？

另一個(gè)令市場(chǎng)憂心的事情則是：隨著東阿阿膠、大族激光、涪陵榨菜等諸多白馬股業(yè)績(jī)低于預(yù)期、頻頻爆雷，讓人不得不審視下半年的投資策略，是抱團(tuán)核心資產(chǎn)還是將目光轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股。

北京和聚投資認(rèn)為，7月的市場(chǎng)其實(shí)初步顯露出風(fēng)格切換、或行業(yè)輪動(dòng)的跡象。上半年持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)類白馬開始走弱，期間諸如啤酒、阿膠、榨菜等傳統(tǒng)行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，引發(fā)抱團(tuán)瓦解的擔(dān)憂。而相對(duì)偏成長(zhǎng)的電子等板塊開始受到市場(chǎng)關(guān)注。白馬的業(yè)績(jī)是否還能支撐抱團(tuán)的估值溢價(jià)？下半年有相對(duì)確定性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的板塊是否更具估值優(yōu)勢(shì)？市場(chǎng)已經(jīng)開始重新評(píng)估這兩個(gè)問題。

“8月是中報(bào)密集披露期，從已披露中報(bào)的部分消費(fèi)白馬看，集體性繁榮的局面大概率出現(xiàn)分化。而成長(zhǎng)股領(lǐng)域，相對(duì)于價(jià)值股估值的比較優(yōu)勢(shì)是客觀存在的，其中業(yè)績(jī)能出現(xiàn)確定性拐點(diǎn)或增長(zhǎng)的板塊，大概率將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，有望迎來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、估值重估的戴維斯雙擊。”北京和聚投資表示。

星石投資也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息實(shí)際落地之后，國(guó)內(nèi)貨幣政策定向支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)支持新型領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)政策有望大量出臺(tái)，疊加通脹壓力緩解，我們判斷科技板塊或?qū)⒂瓉磔^好機(jī)會(huì)。

盈峰資本則認(rèn)為，從政治局會(huì)議釋放出的政策信號(hào)來看，采取對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行強(qiáng)刺激的政策可能性較低。A股整體估值將保持在目前的合理水平，市場(chǎng)主要存在的三大結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：

一是，財(cái)政政策加碼，將帶來新基建投資機(jī)會(huì)。新基建不僅涵蓋人工智能、5G等為科技創(chuàng)新提供設(shè)施支持的領(lǐng)域，也包括節(jié)能環(huán)保、軌道交通等升級(jí)產(chǎn)業(yè)。

二是，供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)行業(yè)將受益。新建產(chǎn)能增速放緩，行業(yè)的產(chǎn)能利用率提升，將帶來效率提升、企業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流持續(xù)改善、資產(chǎn)負(fù)債表得到修復(fù)。企業(yè)的負(fù)債率、資本開支的下降，有利于企業(yè)盈利水平和估值水平的雙重提升。

三是，優(yōu)質(zhì)龍頭公司將現(xiàn)估值切換。2019年已經(jīng)進(jìn)入到下半年，上市公司的估值將逐步切換至2020年，龍頭公司的估值又將重新回歸至合理或者偏低水平，具備投資價(jià)值。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

科創(chuàng)板打新成私募凈值增長(zhǎng)利器

A股雖然整體不景氣，但科創(chuàng)板卻是一枝獨(dú)秀，這也引來不少私募關(guān)注科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)，尤其是科創(chuàng)板打新，成為了近期私募凈值增長(zhǎng)的利器。

科創(chuàng)板交易首周，上證指數(shù)和滬深300指數(shù)周漲幅分別為0.70%、1.33%?？苿?chuàng)板則出現(xiàn)大漲行情，無論是漲幅、成交量都超出市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，不少參與打新的私募基金在科創(chuàng)板交易首周的漲幅均超過10%。其中，漲幅最高的為“少藪派”的一只產(chǎn)品，該產(chǎn)品由少藪派投資周良擔(dān)任基金經(jīng)理。

值得注意的是，在第一輪科創(chuàng)板打新中，少數(shù)派動(dòng)用了旗下68只基金參與打新，且并未列入網(wǎng)下打新限制名單，上周產(chǎn)品凈值普遍上漲。

此外，中歐瑞博、進(jìn)化論資本等旗下參與科創(chuàng)板打新的產(chǎn)品業(yè)績(jī)也較為突出。

作為C類投資者，私募基金中簽率與公募、保險(xiǎn)、社保等A類投資者雖有一定差距，但由于C類投資者無需抽簽承諾鎖定6個(gè)月，更符合投資者流動(dòng)性要求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，所以私募打新一直備受關(guān)注。

由于首批參與科創(chuàng)板打新的私募中不少超產(chǎn)品資金規(guī)模申購(gòu)，違反科創(chuàng)板配售規(guī)則而被列入網(wǎng)下打新限制名單，尤其是林園投資受限產(chǎn)品最多。

“雖然有產(chǎn)品被限制一年不能參與科創(chuàng)板打新，但公司正在把受限基金的資金轉(zhuǎn)出來成立新的產(chǎn)品繼續(xù)參與打新，雖然期間會(huì)錯(cuò)過部分科創(chuàng)板打新機(jī)會(huì)，但由于前期已經(jīng)有不少私募因?yàn)槌~申購(gòu)被罰，后續(xù)不滿足條件的私募會(huì)“知難而退”，獲配數(shù)量可能會(huì)提升。“某滬上私募表示。