萬達體育26日晚登陸納斯達克 王健林“十位數(shù)”小目標能實現(xiàn)嗎？

每經(jīng)記者 余佩穎 張凌霄    每經(jīng)編輯 宋思艱    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時間7月26日晚，一個“全球領(lǐng)先的體育賽事、媒體及營銷平臺”登陸納斯達克——它左攬全球第二大體育營銷公司盈方，右握“鐵人”三項賽事品牌擁有者世界鐵人公司。當然，最受關(guān)注的還是它身后站著的那位隨時盤算“小目標”的人——今年64歲的王健林。

萬達體育公共與投資者關(guān)系負責人袁元接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，“預計上市不會對我們的運營方式產(chǎn)生任何改變，但我們很高興成為高流動性市場中一員。”

但在高興的背后，其募資縮水以及高負債也引發(fā)關(guān)注。

上市：募資縮水引關(guān)切

記者注意到，6月7日，萬達體育正式向美國證券交易委員會遞交招股申請。但在此后的一個月，萬達體育的融資規(guī)模卻一再下調(diào)。

萬達體育在22日更新的招股書顯示，萬達體育計劃發(fā)行3333.3334萬份ADS（美國存托股份），其中包括新發(fā)行的2000萬份和原始股東出售的1333.3334萬份，發(fā)行區(qū)間在每份12美元～15美元之間，最高募資金額為5.75億美元。

然而就在兩天后，萬達體育再次更新招股書，計劃發(fā)行ADS數(shù)量減少到2800萬份，取消原始股東出售的ADS，發(fā)行價區(qū)間降至每份9美元～11美元，最高募資額已縮水了38%。

值得注意的是，萬達體育的最終發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格均低于原計劃，最高募資額已不及22日招股書計劃的一半。萬達體育在納斯達克的股票交易代碼為“WSG”，首次公開募股定價為每股ADS8美元，本次IPO將發(fā)行2380萬股ADS，籌集約1.9億美元。

美國IPO投資咨詢公司Renaissance Capital分析師Kathleen S.Smith告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“萬達體育縮減IPO規(guī)模表明了市場投資者認為其估值過高。”

在過去兩年中，萬達體育的負債率均超過了100%，2019年一季度降至83.9%。“萬達體育上市是萬達轉(zhuǎn)型的一部分，從地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型到服務業(yè)，同時它通過上市降低負債率，獲得一些融資的空間，減輕集團債務負擔。”北京關(guān)鍵之道體育咨詢公司創(chuàng)始人張慶向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

據(jù)萬達體育在招股書中提及，募集資金中的一部分將用于償還來自摩根斯坦利（亞洲）的364天定期貸款。該筆貸款總共4億美元，年利率為11.5%。余下的募集金額將用于公司的戰(zhàn)略投資和一般公司用途。

1994～2019：體育版圖擴張猛

萬達體育于2015年12月正式成立，其所有者王健林早在20多年前就已開始醞釀打造他的體育版圖，其布局最早還要追溯至綠茵場上。

時間回溯至1994年，大連萬達集團入主當時名為大連華錄足球隊的大連市足球隊，隨后將其改名為大連萬達足球俱樂部。自此之后，這扇東北之窗不僅是王健林商業(yè)帝國的發(fā)起地，更是他書寫中國足球輝煌的城市。

從1994年到1999年，在大連萬達集團掌管該俱樂部的五年間，大連萬達足球俱樂部曾奪得四次甲A桂冠。在國際足聯(lián)的排名中，這家俱樂部還曾名列亞洲第一，而國際排名最高時曾到達過第29位。

然而，由于不滿當時的行業(yè)環(huán)境，王健林于1999年宣布大連萬達集團將退出中國足球界。同年，大連萬達集團將它持有的該足球俱樂部的30%股權(quán)轉(zhuǎn)賣給大連實德集團。盡管王健林告別了大連足球隊，但是這并未削弱他對足球的熱情，更沒有阻礙他想要進軍體育產(chǎn)業(yè)，擴展其商業(yè)帝國版圖的雄心。

2015年1月，大連萬達集團對外表示，以5200萬美元的價格收購了西班牙馬德里競技俱樂部20%的股權(quán)。此舉讓大連萬達集團成為首家投資歐洲頂級足球俱樂部的中國公司，更標志著這位億萬富翁在15年后重返足球界。

不止如此，這項交易還正式吹響了萬達布局體育產(chǎn)業(yè)的號角。

就在收購馬德里競技俱樂部一個月之后，大連萬達集團再度豪擲12億美元收購盈方體育傳媒集團（Infront Sports&Media，以下簡稱盈方），持有盈方68.2%的股權(quán)。盈方是全球第二大體育營銷公司，握有全球頂級體育活動的媒體轉(zhuǎn)播權(quán)和營銷權(quán)，包括代理冬奧會項目所歸屬的7個國際體育協(xié)會的商業(yè)運營。

在收購盈方之后，王健林又將目光放到了世界鐵人公司（World Triathlon Corporation），這家總部位于美國佛羅里達州坦帕的公司是全球著名的“鐵人”三項賽事品牌（Ironman Triathlon）的擁有者。2015年8月，大連萬達集團與世界鐵人公司達成協(xié)議，以6.5億美元完成對后者100%的股權(quán)收購。

“萬達體育已成為全民體育賽事領(lǐng)域的領(lǐng)導者，手里握有（與賽事活動組織方）簽訂的長期合同和營銷權(quán)，”Kathleen S.Smith向《每日經(jīng)濟新聞》記者說道。

在這又一具有里程碑意義的收購案完成之后，2015年12月，大連萬達集團的體育板塊終于面世，注冊名為萬達體育，總部設在廣州。“年末全球總部的設立是萬達體育過去一年內(nèi)各種并購和布局的一個階段性升級，它不是終點，相反會是一個新的開始，”王健林曾表示。

對萬達體育，王健林寄予了厚望。他曾在公開直言，期望帶來第一個在體育產(chǎn)業(yè)突破百億美元收入的企業(yè)。“2020年，我們的凈利潤至少要做到十位數(shù)甚至幾個十位數(shù)。”

不僅僅是通過萬達體育，王健林還通過進一步提升萬達品牌在全球體育界的影響力來實現(xiàn)他構(gòu)建體育版圖的壯志。

2016年3月，國際足球聯(lián)合會(FIFA)與大連萬達集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，萬達成為國際足聯(lián)合作伙伴，且是國際足聯(lián)首個來自中國的頂級贊助商，合作將持續(xù)到2030年。三個月后，國際籃球聯(lián)合會（FIBA）與大連萬達集團簽署了長期商業(yè)開發(fā)合作伙伴關(guān)系協(xié)議，合作將持續(xù)到2033年。

這一系列收購和合作伙伴關(guān)系簽訂的背后，一個體育版圖正在逐漸豐滿。這位億萬富翁曾公開表示，萬達體育最終的目標是上市，而現(xiàn)在就是愿望兌現(xiàn)的日子。

業(yè)內(nèi)：本土市場競爭烈

本次上市的萬達體育資產(chǎn)主要包括盈方（Infront）、世界鐵人公司（WEH）以及萬達體育中國公司（WSC）三項。

袁元向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，盈方將繼續(xù)在萬達體育未來的增長計劃中扮演不可或缺的角色，但并未詳細說明盈方近年來對萬達體育的貢獻。

對于此次上市，袁元認為，成熟的投資市場和全球曝光將有助于盈方和萬達體育繼續(xù)發(fā)展業(yè)務。

目前，萬達體育的主要業(yè)務為大眾參與賽事（Mass Participation）、觀眾體育賽事（Spectator Sports）和數(shù)字體育媒體解決方案（DPSS），其中觀眾體育賽事一直是萬達體育的核心業(yè)務，貢獻了約一半的營收和毛利。

從2016年開始，萬達體育營收持續(xù)增長，從2016年的8.77億歐元增至11.29億歐元，并在2018年實現(xiàn)盈利5401萬歐元。

萬達體育表示其2018年的收入增長得益于體育媒體業(yè)務的周期性效應，在2018年中，俄羅斯世界杯的舉辦促進了其收入增長。

但在被外界一致認定為體育賽事淡季的2019年，萬達體育盈利能力將備受考驗。萬達體育2019年第一季度營收為2.46億歐元，轉(zhuǎn)盈為虧，虧損增至863.6萬歐元。

“萬達體育的版權(quán)和合約數(shù)量減少，且相比舉辦了俄羅斯世界杯的2018年，2019年是周期上的體育小年。”Kathleen S.Smith表示。

在2019年初召開的萬達集團年會上，王健林曾透露，2018年萬達體育旗下95%以上的業(yè)務營收都來自海外。

但萬達體育的招股書表達了其進軍本土市場的愿景。萬達體育預計，中國體育媒體和賽事活動市場在未來五年內(nèi)將快速增長，到2022年，市場收入將達到約93億歐元。

目前萬達體育在本土市場仍面臨激烈競爭，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、阿里巴巴、蘇寧等都紛紛入局。

相比于跨界巨頭騰訊體育和阿里體育以打造自有體育賽事IP和體育傳媒業(yè)務為產(chǎn)業(yè)布局模式，萬達體育的業(yè)務結(jié)構(gòu)有所不同。“萬達體育的業(yè)務更綜合，除了和國際籃聯(lián)和國際足聯(lián)的直接合作，還擁有冰雪類項目的豐富資源，還有To C端的業(yè)務，收入是來自體育愛好者直接參與活動的付費，而騰訊體育和蘇寧體育則是提供體育媒體產(chǎn)品。”張慶說道。