道達(dá)投資手記：市場低迷 為何新股申購卻受追捧？

　　上周，是新股發(fā)行較為瘋狂的一周，20多只新股集中申購。由此科創(chuàng)板公司集齊了25家，即將在7月22日集中上市。一級市場火爆，而二級市場卻出現(xiàn)顯著調(diào)整，滬指一周下跌超過80點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.67%，直到周五才出現(xiàn)反彈。此外，港股市場的IPO卻明顯遇冷，原本有望成為今年全球最大IPO的百威亞太，卻突然宣布擱置IPO。 同為一級市場，為何A股和H股差別就那么大呢？今天，牛博士與道達(dá)就此展開討論。 牛博士：達(dá)哥，你好。上周日，你對市場的判斷讓我記憶深刻。當(dāng)時(shí)，你不僅預(yù)判大盤可能再次考驗(yàn)前期低點(diǎn)，同時(shí)在周一降低滬深300指數(shù)倉位參考。這次的“減倉”，非常及時(shí)。那么，現(xiàn)在還是請你對本周的行情點(diǎn)評一下吧。 道達(dá)：現(xiàn)在看，本周如此密集的新股發(fā)行，對于二級市場帶來的影響，還是客觀存在的。畢竟，一周發(fā)行20多只新股，這在歷史上也是極為罕見的。 盡管現(xiàn)在的新股申購，都是市值配售，不需要鎖定資金。但是，在中簽繳款時(shí)，還是得掏出真金白銀，這些錢都是從二級市場中來的。 統(tǒng)計(jì)顯示，科創(chuàng)板首批25家，平均募集資金約12.44億元，合計(jì)募集資金達(dá)310.89億元。另外，整個(gè)7月份以來，已經(jīng)發(fā)行了29家公司，累計(jì)募集資金達(dá)到380億元，這也創(chuàng)出了2016年以來的單月新高。這種狀態(tài)下，本周市場成交量再度出現(xiàn)極為低迷的情況，也就非常正常了。當(dāng)然，大盤的調(diào)整，也不僅僅是新股發(fā)行的問題，外部因素的不確定性，也對市場產(chǎn)生了不利影響。 比如德意志銀行一度曝出不確定性因素，在一定程度上也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者信心不足。上周，北上資金在前半周曾經(jīng)大規(guī)模凈流出，直到周四和周五才轉(zhuǎn)為凈流入，這同樣導(dǎo)致市場難以展開有力反彈。 牛博士：有個(gè)問題想問達(dá)哥，照理說，二級市場比較弱的時(shí)候，新股發(fā)行市場也會比較弱。只有在行情好的時(shí)候，一級市場才會比較容易發(fā)行新股。但是，為什么A股市場現(xiàn)在這么弱，卻依然要大量發(fā)行新股？ 道達(dá)：道理大家都懂，如果沒有好的行情，一級市場肯定也不會有好的表現(xiàn)。 比如現(xiàn)在的港股市場，新股就很難發(fā)行。最新的消息，原本有望成為今年全球最大規(guī)模IPO的百威亞太，7月14日突然公告終止IPO計(jì)劃，這就是最典型的例子。百威亞太，就是大家都比較熟悉的百威啤酒的亞太地區(qū)業(yè)務(wù)，原本計(jì)劃在港股市場發(fā)行新股募集100億美元。之所以終止IPO計(jì)劃，原因很簡單，就是沒有獲得機(jī)構(gòu)投資者的捧場。 據(jù)報(bào)道稱，由于沒有引入到基石投資者，沒有知名機(jī)構(gòu)背書，沒有相應(yīng)的限售期，導(dǎo)致投資者沒有安全感，所以IPO只得“流產(chǎn)”。由此可見，一級市場和二級市場的關(guān)系是很簡單的，只有二級市場行情好了，新股才容易募集到資金。 但是，現(xiàn)在A股和其他市場的新股發(fā)行，明顯是冰火兩重天的感覺。A股行情再糟糕，新股依舊很容易發(fā)行。原因也簡單，在A股市場，打新股依舊是大概率賺錢的買賣，尤其是科創(chuàng)板，炒新的預(yù)期更高。 所以現(xiàn)在新股再多，照樣大受追捧。但我想說的是，A股歷史上，也并不是沒有新股破發(fā)的先例。印象最深刻的是，2011年，當(dāng)年IPO共計(jì)290家公司，其中有80多只新股上市首日就破發(fā)。時(shí)隔多年之后，當(dāng)時(shí)的打新之痛，大家還是不要忘記了。 牛博士：謝謝達(dá)哥的提醒，我注意到，上周新股密集發(fā)行之后，本周打新總算可以緩口氣了，目前來看，本周暫時(shí)只安排了6家公司發(fā)行，這是否有利于反彈的來臨？ 道達(dá)：近期新股發(fā)行確實(shí)比較密集，這也是特殊原因所致?？苿?chuàng)板的推進(jìn)，這是今年資本市場最重要的任務(wù)之一，必須保質(zhì)保量完成。但是，我覺得等到剛開始的炒新階段過去之后，大家對科創(chuàng)板還是要抱以更加理性的態(tài)度可能比較好。 關(guān)于接下來的行情，如果新股發(fā)行暫時(shí)降溫的話，我認(rèn)為是有助于市場反彈的。因?yàn)樵诒局?，最密集的發(fā)行期可能已經(jīng)告一段落，市場從3000點(diǎn)跌到最低的2905點(diǎn)，基本上算是扛過了空方的攻擊。后市滬指只要能夠守住半年線，那么就可能迎來一波反彈。 此外，美聯(lián)儲降息的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，美股三大股指集體創(chuàng)出歷史新高，這對全球資本市場還是會帶來正面影響。同時(shí)，北上資金再度轉(zhuǎn)入凈流入，也有利于短期反彈的展開。至于個(gè)股方面，由于市場已經(jīng)進(jìn)入中報(bào)披露期，那么中報(bào)預(yù)增、預(yù)盈，業(yè)績確定性較高的個(gè)股，機(jī)會將會更加明確一些。 滬深300指數(shù)倉位參考 昨日倉位：五成 今日倉位計(jì)劃：五成 一、本倉位是結(jié)合趨勢研究設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。 二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。（張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。