“兩高”最新司法解釋劍指操縱市場(chǎng)等 6種行為認(rèn)定還有入罪標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整一定要學(xué)習(xí)！

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

6月28日下午，最高人民法院、最高人民檢察院召開(kāi)了關(guān)于證券期貨犯罪司法解釋新聞發(fā)布會(huì)，在會(huì)上，最高法、最高檢發(fā)布關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)，利用未公開(kāi)信息交易刑事案件司法解釋，其中包括“黑嘴薦股”等6種行為可被認(rèn)定為操縱證券、期貨市場(chǎng)。另外操縱證券市場(chǎng)入罪標(biāo)準(zhǔn)將持股比例由30%調(diào)整為10%，違法所得數(shù)額入罪標(biāo)準(zhǔn)由100萬(wàn)元降低到50萬(wàn)元，相關(guān)司法解釋將于2019年7月1日起施行。

6種行為可被認(rèn)定為操縱市場(chǎng)

6月28日下午，最高人民法院、最高人民檢察院召開(kāi)關(guān)于證券期貨犯罪司法解釋新聞發(fā)布會(huì)，在會(huì)上，最高法、最高檢發(fā)布了關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)，利用未公開(kāi)信息交易刑事案件司法解釋，針對(duì)操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪的情況和特點(diǎn)，司法解釋有針對(duì)性的作了幾方面的規(guī)定，這也是這一司法解釋的重點(diǎn)和亮點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)“兩高”司法解釋，“蠱惑交易操縱”等6種行為可被認(rèn)定為刑法規(guī)定的“以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)”。

第一項(xiàng)是“蠱惑交易操縱”；

第二項(xiàng)是“搶帽子交易操縱”，也就是利用“黑嘴”薦股操縱；

第三項(xiàng)是“重大事件操縱”，主要是指“編故事、畫大餅”的操縱行為；

第四項(xiàng)是“利用信息優(yōu)勢(shì)操縱”；

第五項(xiàng)是“恍騙交易操縱”（也稱虛假申報(bào)操縱）；

第六項(xiàng)是“跨期、現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱”。

另外，認(rèn)定“自己實(shí)際控制的賬戶”是司法實(shí)踐中認(rèn)定操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪的焦點(diǎn)和難點(diǎn)。此次司法解釋以行為人對(duì)賬戶內(nèi)資產(chǎn)具有交易決策權(quán)作為“自己實(shí)際控制的賬戶”的認(rèn)定依據(jù)。具體包括4種情形。

第一項(xiàng)是行為人以自己名義開(kāi)戶并使用的實(shí)名賬戶；

第二項(xiàng)是行為人向賬戶轉(zhuǎn)入或者從賬戶轉(zhuǎn)出資金，并承擔(dān)實(shí)際損益的他人賬戶；

第三項(xiàng)是行為人通過(guò)第一項(xiàng)、第二項(xiàng)以外的方式管理、支配或者使用的他人賬戶；

第四項(xiàng)是行為人通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議等方式對(duì)賬戶內(nèi)資產(chǎn)行使交易決策權(quán)的他人賬戶。

司法解釋還明確了“情節(jié)嚴(yán)重”和“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)刑法第一百八十二條第一款規(guī)定的三種以及司法解釋規(guī)定的6種操縱證券、期貨市場(chǎng)的情形，明確了7種“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)又規(guī)定了7種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)嚴(yán)重”的情形。在此基礎(chǔ)上，明確了6種“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，其中還有按照證券交易成交額的5倍、違法所得數(shù)額的10倍確定“情節(jié)特別嚴(yán)重”的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)。

入罪標(biāo)準(zhǔn)將持股30%調(diào)整為10%

值得注意的是，這次新出臺(tái)的司法解釋主要從幾方面作了修改和調(diào)整。

一是針對(duì)蠱惑交易操縱、搶帽子交易操縱、重大事件操縱、利用信息優(yōu)勢(shì)操縱等其他操縱證券方法，綜合考慮這些操縱手段的行為特點(diǎn)和發(fā)案態(tài)勢(shì)，增加規(guī)定以證券交易成交額作為入罪標(biāo)準(zhǔn)。

二是在連續(xù)交易操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn)中，將持股比例由30%調(diào)整為10%。主要考慮的是過(guò)去個(gè)股盤子普遍比較小，且并非全部為流通股，30%的持股比例有一定合理性。而隨著股權(quán)分置改革落地，目前個(gè)股盤子普遍比較大，且大部分為全流通，30%的持股比例在現(xiàn)實(shí)中很難達(dá)到。根據(jù)證監(jiān)會(huì)測(cè)算，滬深兩市全部3000余家上市公司第三大股東平均持股比例僅3.67%。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，持股5%以上的就屬于大股東了?？紤]目前仍有部分股票沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全流通，同時(shí)也為行政處罰預(yù)留空間，司法解釋將持股優(yōu)勢(shì)的比例確定為10%。

三是在連續(xù)交易操縱、約定交易操縱、洗售操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn)中，將“連續(xù)20個(gè)交易日”調(diào)整為“連續(xù)10個(gè)交易日”，將累計(jì)成交量占比由30%調(diào)整為20%。主要是考慮到當(dāng)前短線操縱越來(lái)越普遍，調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)后符合當(dāng)前短線操縱的一般規(guī)律，也符合證券交易所的統(tǒng)計(jì)口徑，有利于加強(qiáng)入罪標(biāo)準(zhǔn)的可操作性。

四是進(jìn)一步完善了虛假申報(bào)操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn)。為了避免交易不活躍證券或者期貨合約較少量即達(dá)到相關(guān)比例入罪標(biāo)準(zhǔn)，在原有“撤回申報(bào)量占當(dāng)日該種證券總申報(bào)量或者該種期貨合約總申報(bào)量50%以上”的入罪標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，增加規(guī)定了證券撤回申報(bào)額和占用期貨保證金數(shù)額的標(biāo)準(zhǔn)，將單一的比例標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為“比例+數(shù)額”標(biāo)準(zhǔn)。

五是結(jié)合期貨交易實(shí)際和案例，重新調(diào)整確定了操縱期貨市場(chǎng)的入罪標(biāo)準(zhǔn)。

六是對(duì)各類操縱證券、期貨市場(chǎng)行為，增加規(guī)定以違法所得數(shù)額作為入罪標(biāo)準(zhǔn)。

50萬(wàn)元違法所得就入罪

在司法實(shí)踐中，檢察機(jī)關(guān)辦理利用未公開(kāi)信息交易犯罪案件時(shí)，發(fā)現(xiàn)此類案件有幾方面的特點(diǎn)。

一是發(fā)案領(lǐng)域日趨廣泛；   

二是內(nèi)外勾結(jié)、合伙作案現(xiàn)象突出；

三是犯罪分子反偵查意識(shí)較強(qiáng)；

四是犯罪手段網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)明顯。

針對(duì)上述案件特點(diǎn)，司法解釋有針對(duì)性地作了規(guī)定，著力強(qiáng)化司法辦案的可操作性。

一是結(jié)合司法實(shí)踐，明確“內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)的信息”包括證券、期貨的投資決策、交易執(zhí)行信息，證券持倉(cāng)數(shù)量及變化、資金數(shù)量及變化、交易動(dòng)向信息，以及其他可能影響證券、期貨交易活動(dòng)的信息。

二是嚴(yán)密法網(wǎng)，明確利用未公開(kāi)信息交易罪中的“違反規(guī)定”，包括違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、全國(guó)性行業(yè)規(guī)范有關(guān)證券、期貨未公開(kāi)信息保護(hù)的規(guī)定，以及行為人所在的金融機(jī)構(gòu)有關(guān)信息保密、禁止交易、禁止利益輸送等規(guī)定。

三是明確應(yīng)當(dāng)從6個(gè)方面綜合認(rèn)定行為人“明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)”，防止行為人利用規(guī)則和制度的漏洞逃避法律追究。

四是加大懲處力度，明確對(duì)出售或者變相出售未公開(kāi)信息、受過(guò)刑事處罰或者行政處罰、造成惡劣社會(huì)影響或者其他嚴(yán)重后果等幾類情形，違法所得數(shù)額在一般入罪標(biāo)準(zhǔn)（100萬(wàn)元）基礎(chǔ)上降低一半至50萬(wàn)元，即可追究刑事責(zé)任。

對(duì)此，有私募業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在利用未公開(kāi)信息交易犯罪更為隱蔽，呈現(xiàn)團(tuán)伙組織化、專業(yè)化的特征，有專業(yè)操盤手，通過(guò)運(yùn)用多種操縱犯罪手法，短時(shí)間內(nèi)集中輪番炒作多只股票，獲取高額利益，市場(chǎng)影響十分惡劣。而這一司法解釋出臺(tái)，對(duì)操縱證券、期貨市場(chǎng)和利用未公開(kāi)信息交易犯罪的認(rèn)定與定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)作出了更加明確的界定，這對(duì)于依法懲治證券、期貨犯罪，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要的意義。同時(shí)也為公安機(jī)關(guān)打擊證券期貨犯罪提供了更加有力的法律武器，為市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了法制保障。