厚石天成總經(jīng)理侯延軍：快速下跌進入尾聲 退市制度重筑市場生態(tài)

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

A股三大股指上周五全線大跌，滬指失守2900點整數(shù)關口，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.58%，滬深兩市多數(shù)行業(yè)板塊下跌。從周K線看，滬指與深成指都是“四連陰”。而2019年一季度A股市場呈現(xiàn)單邊上漲的態(tài)勢，滬指一季度上漲23.93%。不過二季度又迎來了調整，北向資金不斷流出，那么A股后市是繼續(xù)調整還是重回升勢呢？若市場延續(xù)調整，又有多大的調整幅度？若市場重回升勢，上升的方向又在哪里？為此厚石天成總經(jīng)理侯延軍接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）的專訪，其分享了對后市的看法。

NBD：上周五滬指放量大跌，一舉擊穿5日和10日均線，調整的態(tài)勢明確，你認為后市是調整中繼還是觸底反彈？

侯延軍：上周上證指數(shù)下跌近2%，自本輪高點下跌已超過13%，說好的牛市怎么說沒就沒了呢？實際上近期A股市場快速下跌最主要的誘因就是外圍因素的擾動。而本輪上漲行情的四大基石是：首先是貿(mào)易摩擦熄火。其次是去杠桿階段性結束。第三是A股估值洼地盡顯。第四是科創(chuàng)板穩(wěn)步推進。但是五一節(jié)過后貿(mào)易摩擦重啟太過突然，造成市場心理準備不足，外加年報披露完畢，股民發(fā)現(xiàn)依然是“地雷”滿地，更有一些突破底線的上市公司造假事件，投資者情緒受到很大影響。

而目前市場到底處于哪個階段呢？牛市還在嗎？熊市來了嗎？先看本輪牛市的幾大基石：1、中美貿(mào)易關系的問題將是長期性的，這一觀點已獲得大多數(shù)認同。2、去杠桿并沒有繼續(xù)深化的意思，已經(jīng)變成穩(wěn)杠桿。3、A股估值經(jīng)過近期下跌平均市盈率已快回到12倍，依然處于全球市場低位。4、科創(chuàng)板穩(wěn)步推進。5、又增加了一些利好，比如MSCI持續(xù)增加A股市場權重，富時羅素也加快進程，國際資本進入中國未來會長期逐步增加。從以上幾點來看，近期的快速下跌應該已經(jīng)進入尾聲，貿(mào)易摩擦的影響市場已經(jīng)有所消化。

NBD：2019年一季度A股漲勢如虹，二季度迎來了調整，當前市場最為迫切的疑問是后市是延續(xù)調整還是重回升勢，若市場延續(xù)調整，調整的深度在哪里？背后的原因怎樣？

侯延軍：從技術分析的角度看，目前的點位正處于非常敏感的位置，畢竟所有的消息最終都會轉化成K線的形態(tài)，K線圖就是所有投資者心跳的共振。目前點位正處于上次大幅度跳空缺口上方，同時也在牛熊參考意義很重要的120日均線上方，本輪快速殺跌也是到這里戛然而止的，無論是上證指數(shù)還是滬深300、上證50、中證500的K線圖都是這樣的情況。目前位置非常重要，中短期不跌破的話，后期可能會迎來大家期望的慢牛走勢，中短期跌破的話，建議離場觀望控制風險為主。

實際上投資者在投資之前先做好幾件事情：1、清楚并確定自己能夠承受的風險——因為不同的風險偏好者進場離場是不同的。2、清楚并確定自己的投資策略——因為價值投資者趨勢投資者短線交易者大家是無法達成共識的，上述分析可能更適合趨勢擇時的投資人。3、做好投資邏輯的減法——一直堅持在股票市場要采用并堅持簡單的投資邏輯。而投資者太容易被市場雜音干擾，比如近期熱門的北上資金流向問題，很多投資者把這個當做市場風向標來操作。北方有句諺語——聽蝲蝲蛄叫，還能不種莊稼？

NBD：對于近期監(jiān)管層不斷讓一些問題公司進入退市行列，對于二級市場的生態(tài)有怎樣的影響？

侯延軍：實際上近日有個消息我覺得更應該引起股民的重視，那就是退市——滬深兩市都有一些股票進入退市流程。另一個重要的事情就是科創(chuàng)板和注冊制。誰都知道注冊制加退市機制是打造A股市場新陳代謝的良方。在美股市場，那些對指數(shù)持續(xù)產(chǎn)生負面影響的垃圾公司逐步退市，留下來好的股票，這些好的股票持續(xù)拉升，指數(shù)自然會節(jié)節(jié)新高。

中國早已是世界第二大經(jīng)濟體，中國缺少資本市場的輝煌來加持。目前各大要素已經(jīng)基本就位，市場具備巨大的估值洼地、國際投資者紛紛涌入、指數(shù)歷史低位。萬事俱備只欠東風，如果我們利用好這次改革良機，加速推進注冊制及退市機制制度化，未來的中國股市可能是你想象不到的輝煌，你我都處在偉大時代的起點。