科創(chuàng)板受理首家AB股架構(gòu)企業(yè) 優(yōu)刻得共同實(shí)控人表決權(quán)占比超六成

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 胥帥    

4月1日晚間，上交所披露第五批受理科創(chuàng)板上市企業(yè)名單，其中優(yōu)刻得科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)刻得”）成為首家設(shè)置“特別表決權(quán)”的公司。

根據(jù)公司的表決權(quán)差異安排，共同實(shí)際控制人季昕華、莫顯峰和華琨合計(jì)持有9768.82萬股特別表決權(quán)股份，公司剩余2.66億股為普通股份，特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)是普通股的5倍。因此，上述三人對(duì)應(yīng)的表決權(quán)比例分別為33.67%、15.52%和15.52%。

首家設(shè)置AB股架構(gòu)

目前在科創(chuàng)板37家受理企業(yè)中，采用AB股架構(gòu)的優(yōu)刻得成為一大亮點(diǎn)。

優(yōu)刻得在招股書中表示，公司采用特別表決權(quán)結(jié)構(gòu)，季昕華、莫顯峰及華琨對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理以及對(duì)需要股東大會(huì)決議的事項(xiàng)具有絕對(duì)控制權(quán)，中小股東的表決能力將受到限制。在特殊情況下，季昕華、莫顯峰及華琨的利益可能與公司其他股東，特別是中小股東利益不一致，存在損害中小股東利益的可能。 

業(yè)內(nèi)人士表示，雙重股權(quán)架構(gòu)可以保證初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和核心人員控制權(quán)的穩(wěn)定，同股不同權(quán)可以避免股權(quán)過度稀釋，防止創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)喪失公司話語權(quán)，有利于保持企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，上交所對(duì)具有表決權(quán)差異安排的科創(chuàng)公司的上市資格、表決權(quán)差異的設(shè)置、存續(xù)、調(diào)整等重點(diǎn)事項(xiàng)做出了必要的限制性規(guī)定。

在目前的國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)中，只有香港和科創(chuàng)板打開了AB股的同股不同權(quán)的大門，為企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的絕對(duì)控制提供了制度上的保障。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雙重股權(quán)架構(gòu)對(duì)于管理層行使管理權(quán)有利，也有利于建立穩(wěn)定的管理體系和增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但卻不利于保護(hù)投資者權(quán)益。控制權(quán)的高度集中不利于管理層集思廣益，使管理層實(shí)施背信行為的風(fēng)險(xiǎn)增加，可能會(huì)做出傷及投資者利益的行為。

針對(duì)該項(xiàng)制度安排，早在今年1月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《實(shí)施意見》時(shí)就曾表示，特別表決權(quán)充分尊重了科創(chuàng)公司的實(shí)踐選擇和發(fā)展規(guī)律，有利于培養(yǎng)和發(fā)揚(yáng)企業(yè)家精神，但也帶來公司治理的新問題，需要從制度層面趨利避害，防范特別表決權(quán)被不當(dāng)使用。

募投項(xiàng)目建設(shè)回報(bào)周期長(zhǎng)

根據(jù)招股書顯示，優(yōu)刻得是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的中立第三方云計(jì)算服務(wù)商。根據(jù)IDC發(fā)布的報(bào)告，2018年上半年公司的UCloud在中國(guó)公有云IaaS市場(chǎng)中占比4.8%，位列阿里云、騰訊云、中國(guó)電信、AWS、金山云之后，排名第六位。優(yōu)刻得背后的A股影子股包括中衡設(shè)計(jì)和通鼎互聯(lián)。

財(cái)報(bào)顯示，2016年~2018年公司營(yíng)收分別為5.16億元、8.4億元、11.87億元，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-1.97億元、7683.46萬元、8032.33萬元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為18.97%、12.68%、13.51%。截至2018年12月31日，資產(chǎn)總額21.56億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為17.34億元。

在盈利模式方面，優(yōu)刻得的盈利主要來自于公有云產(chǎn)品的銷售收入與成本費(fèi)用之間的差額，銷售以直銷為主。公有云是報(bào)告期內(nèi)公司最主要的收入來源，2016年~2018年公司公有云的業(yè)務(wù)收入分別為 4.72億元、7.64億元、10.11億元，分別貢獻(xiàn)了91.43%、90.97%和85.15%的營(yíng)業(yè)收入。

根據(jù)招股書披露，優(yōu)刻得本次擬在科創(chuàng)板公開發(fā)行不超過1.21億股，募資47.48億元用于發(fā)展多媒體云平臺(tái)項(xiàng)目、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下應(yīng)用數(shù)據(jù)安全流通平臺(tái)項(xiàng)目、新一代人工智能服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目等，總投資金額合計(jì)達(dá)69.47 億元，建設(shè)期為5~7年。

公司表示，在項(xiàng)目建設(shè)初期主要是相關(guān)的人員招聘、研發(fā)投入等費(fèi)用類開支，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)分步投入，導(dǎo)致項(xiàng)目初期的收入金額不高，募投項(xiàng)目短期內(nèi)將處于虧損狀態(tài)。

圖片來源:攝圖網(wǎng)