5G時代來臨 TMT板塊值得關(guān)注

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年以來TMT板塊漲勢突出，數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，深證TMT50指數(shù)今年漲幅達(dá)45.34%，TMT中的四個主要板塊均獲得不同程度漲幅，申萬一級行業(yè)中通信、電子、計算機(jī)、傳媒行業(yè)指數(shù)今年分別上漲35.09%、40.39%、46.85%、33.27%。筆者認(rèn)為，TMT板塊年內(nèi)領(lǐng)漲受益于政策、產(chǎn)業(yè)自身變化、資金面等多重利好，而即將開啟的科創(chuàng)板預(yù)計不僅不會分流現(xiàn)有TMT龍頭資金，反而有望形成相互促進(jìn)的良性互動。在5G時代來臨這一通信技術(shù)升級換代的重要窗口期，TMT板塊值得投資者長遠(yuǎn)關(guān)注。

三大因素推動TMT板塊領(lǐng)漲

今年年初TMT板塊的上漲，筆者認(rèn)為有三個方面的原因：首先，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策企穩(wěn)，貨幣和信用雙雙觸底后有邊際改善跡象。隨著脫虛向?qū)嵵С置駹I經(jīng)濟(jì)、減稅政策超預(yù)期、產(chǎn)業(yè)政策強(qiáng)調(diào)高科技企業(yè)等利好逐步落地，TMT板塊中的細(xì)分領(lǐng)域均成為受益于邊際改善的領(lǐng)域。

其次，TMT板塊中電子、通信、計算機(jī)等偏硬件的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，自身有一定的周期性。投資提速、需求增加、技術(shù)升級換代能為產(chǎn)業(yè)底部抬升提供動力。與此同時，傳媒板塊隨著游戲版號正式重啟發(fā)放，也給市場注入信心。最近密集出臺的類似4K/8K相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等，也讓整個板塊的預(yù)期逐步提升，不斷呈現(xiàn)出投資熱點。

此外，近期以MSCI為代表的國際指數(shù)公司逐步納入A股市場的中小盤個股，TMT板塊中的細(xì)分領(lǐng)域頭部公司相當(dāng)大比例被納入成分股。市場預(yù)期會有相當(dāng)規(guī)模的境外資金流入新納入的這些成分股。此外，2019年以來，市場整體交易相比2018年更為活躍，也為板塊的上漲提供了良好的資金面依托。

近期有些觀點擔(dān)心科創(chuàng)板上市的TMT公司可能會分流現(xiàn)有TMT板塊的資金，但是筆者認(rèn)為，根據(jù)歷史經(jīng)驗和產(chǎn)業(yè)邏輯，科創(chuàng)板的推出對現(xiàn)有TMT龍頭公司而言，不但不會產(chǎn)生分流資金的影響，反而會在科技創(chuàng)新大主題下，表現(xiàn)出相互促進(jìn)的特征。

早在創(chuàng)業(yè)板發(fā)展初期，市場也曾有過類似擔(dān)心。但事實上，中小板相關(guān)上市公司表現(xiàn)并未受到創(chuàng)業(yè)板的負(fù)面影響，反而促進(jìn)了板塊的價值發(fā)現(xiàn)。從科技創(chuàng)新行業(yè)的市場規(guī)模來看，發(fā)展空間依然巨大，當(dāng)前存量資金分流的可能性不大。從產(chǎn)業(yè)集群上來看，科創(chuàng)板的優(yōu)秀上市公司如果獲得市場認(rèn)可，大概率會促進(jìn)現(xiàn)有TMT上市公司的業(yè)績增長，帶來股價的合理重估。整體來說，筆者認(rèn)為，科創(chuàng)板和當(dāng)前的TMT板塊會出現(xiàn)良性互動，且正向互動遠(yuǎn)超負(fù)向抑制作用。

技術(shù)換代窗口期行業(yè)空間巨大

每一輪科技創(chuàng)新，“領(lǐng)頭羊”通常都是通信技術(shù)。從馬車到鐵路，發(fā)展到電報電話等無線電通信，再到光纖光纜的信息高速公路，逐步發(fā)展到當(dāng)前的5G時代，通信技術(shù)升級換代。在這一重要窗口期，TMT板塊發(fā)展空間巨大。

從成熟市場經(jīng)驗來看，美國市場的納斯達(dá)克100指數(shù)中，權(quán)重最大的上市公司如蘋果、谷歌、亞馬遜、臉書、微軟、英特爾、思科等均屬于TMT板塊，這幾家公司占了指數(shù)權(quán)重的一半左右。在我國實體經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大、龐大的消費市場不斷升級換代的大背景下，TMT板塊必將獲得長足發(fā)展，A股市場也將不斷涌現(xiàn)出一些科技巨頭。

納斯達(dá)克100指數(shù)中的這些科技巨頭，在較短的時間內(nèi)市值規(guī)模就實現(xiàn)了數(shù)十倍增長，與此同時，這些新興板塊的上市公司數(shù)量也呈現(xiàn)出指數(shù)級增長的特征。A股市場的TMT板塊可能也會出現(xiàn)類似的情況，長期而言，TMT板塊值得進(jìn)行戰(zhàn)略配置；短期來看，板塊彈性強(qiáng)、熱點不斷，適合進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)操作。

值得注意的是，投資者也需注意板塊相應(yīng)的風(fēng)險。TMT板塊中細(xì)分行業(yè)的具體政策制定與落地進(jìn)度也值得關(guān)注，例如牌照發(fā)放、投資規(guī)劃、行業(yè)應(yīng)用等各個環(huán)節(jié)均有可能出現(xiàn)不同程度的預(yù)期差，這些也會增加市場定價的波動性。