科創(chuàng)板要來了，除了股民忙開通權(quán)限 券商研究所也忙著策略會(huì)、協(xié)助投行

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

▲攝圖網(wǎng)圖

備戰(zhàn)科創(chuàng)板如火如荼。3月初，歷經(jīng)一個(gè)月征求意見后，科創(chuàng)板“2+6”規(guī)則終于敲定，進(jìn)入落地實(shí)施階段。3月5日，上交所表示，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備方面，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒；科創(chuàng)板交易系統(tǒng)也在加緊改造調(diào)整中，計(jì)劃將于3月底進(jìn)行全行業(yè)全市場(chǎng)聯(lián)調(diào)聯(lián)試，預(yù)計(jì)5月底準(zhǔn)備就緒。

3月7日晚間，上交所稱，符合科創(chuàng)板股票適當(dāng)性條件的投資者可以申請(qǐng)開通相關(guān)權(quán)限。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，各方都在積極備戰(zhàn)科創(chuàng)板。有的投行為了適應(yīng)新“游戲規(guī)則”重新進(jìn)行組織架構(gòu)劃分，并加大對(duì)科創(chuàng)板相關(guān)專才的引進(jìn)力度，有的投行為了尋覓優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目，四處對(duì)接資源。最近一周來，各券商紛紛為科創(chuàng)板權(quán)限預(yù)約、開通的事情忙得不可開交。不少券商的研究所近期也圍繞科創(chuàng)板這一主題忙開了，辦策略會(huì)、電話會(huì)、協(xié)助投行、寫報(bào)告……

另外，記者獲悉，3月12日，上交所向各保薦機(jī)構(gòu)發(fā)布了《關(guān)于組織科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)集中測(cè)試演練的通知》。

隨著科創(chuàng)板“2+6”系列規(guī)則的正式落地，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)細(xì)則的逐步出齊，備受矚目的科創(chuàng)板進(jìn)入了最后落地的攻堅(jiān)階段。

一年之計(jì)在于春，科創(chuàng)板這塊市場(chǎng)新蛋糕無疑值得各大券商的相關(guān)部門好好忙一忙。投行是券商科創(chuàng)板項(xiàng)目的篩選、承接、執(zhí)行、落地的部門，今年來，其工作重心多少都會(huì)向科創(chuàng)板傾斜。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少券商的研究所近期也圍繞科創(chuàng)板這一主題忙開了，辦策略會(huì)、電話會(huì)、協(xié)助投行、寫報(bào)告……真是忙個(gè)不停。

各類主題會(huì)議頻現(xiàn)

2019年春節(jié)前后，各方加快推動(dòng)科創(chuàng)板落地的力度有目共睹。在制度設(shè)計(jì)層面，經(jīng)過一個(gè)月的意見征集，科創(chuàng)板“2+6”規(guī)則在3月初落地；在券商業(yè)務(wù)層面，最近一周來，各券商紛紛為科創(chuàng)板權(quán)限預(yù)約、開通的事情忙得不可開交。

一年之計(jì)在于春?？苿?chuàng)板這塊市場(chǎng)新蛋糕無疑值得各大券商的相關(guān)部門好好忙一忙，有的投行為了適應(yīng)新“游戲規(guī)則”重新進(jìn)行組織架構(gòu)劃分，并加大對(duì)科創(chuàng)板相關(guān)專才的引進(jìn)力度，有的投行為了尋覓優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目，四處對(duì)接資源。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了投行外，券商的研究所也是“忙”就一個(gè)字。

作為券商內(nèi)部最會(huì)辦活動(dòng)、做宣傳的部門之一，近期，各券商研究所的春季系列活動(dòng)也紛紛掛鉤科創(chuàng)板。

3月12日，中信建投研究發(fā)展部在上海舉辦了科創(chuàng)板高端論壇暨上市公司春季交流會(huì)。從論壇的演講主題如“科創(chuàng)板擬上市企業(yè)資本路徑的新機(jī)遇”“科創(chuàng)板發(fā)行上市規(guī)則解讀”“海外科創(chuàng)市場(chǎng)建設(shè)與中國(guó)科創(chuàng)板的對(duì)比分析”等來看，科創(chuàng)板無疑是核心焦點(diǎn)。

論壇的主角除了中信建投研究發(fā)展部的各行業(yè)首席外，還有來自公司投行部門的相關(guān)業(yè)務(wù)骨干。

事實(shí)上，近期，中信建投研究發(fā)展部已經(jīng)聯(lián)合公司其他業(yè)務(wù)部門舉辦了多場(chǎng)科創(chuàng)板相關(guān)活動(dòng)。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，最近一個(gè)多月內(nèi)，中信建投研究發(fā)展部已經(jīng)舉辦了以科創(chuàng)板為主題的各類線下活動(dòng)、電話會(huì)不下3場(chǎng)。

此外，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，最近10多天以來，已有中信建投、中泰證券、新時(shí)代證券、長(zhǎng)城證券、財(cái)通證券、方正證券等多家券商研究所都曾舉辦科創(chuàng)板主題電話會(huì)議，其中3月3日晚間，中信建投、中泰證券舉辦電話會(huì)的時(shí)間幾乎“撞車”。

這些電話會(huì)的主角除了研究所分析師外，還有公司投行部門的相關(guān)業(yè)務(wù)人士、外部專家。例如，2月28日長(zhǎng)城證券非銀團(tuán)隊(duì)曾邀請(qǐng)某外部資深投行人士舉辦科創(chuàng)板專家電話會(huì)議；3月2日晚間，財(cái)通證券舉辦的“掘金科創(chuàng)板”主題電話會(huì)中，就邀請(qǐng)了公司投行總部的某資深投行專業(yè)人士。

可以預(yù)見的是，隨著科創(chuàng)板正式落地的腳步越來越近，各券商研究所的參與感會(huì)更強(qiáng)。3月12日下午，某大型券商研究所銷售告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“雖然近期我們沒有搞大型的科創(chuàng)板主題活動(dòng)，不過一直有一些專題研究路演。本月底，我們計(jì)劃組織一場(chǎng)線下科創(chuàng)板主題會(huì)議，會(huì)議為期一天。”

科創(chuàng)板研報(bào)數(shù)量增加

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，上述這些主題會(huì)議以“科創(chuàng)板”命名并非制造噱頭，在相當(dāng)程度上也反應(yīng)了目前市場(chǎng)各方對(duì)科創(chuàng)板的真實(shí)咨詢需求。

今年春節(jié)前后，某西南地區(qū)券商在其所在省份的3座城市舉辦了4場(chǎng)大型投資策略分析報(bào)告會(huì)。據(jù)該券商某分析師向記者反饋：“從活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)來看，參會(huì)客戶的反響較為熱烈，尤其是排隊(duì)咨詢科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)的熱情很高。”

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年2月以來，在標(biāo)題里出現(xiàn)“科創(chuàng)板”字樣的各類研報(bào)數(shù)量總計(jì)226篇，其中3月1日以來，各類“科創(chuàng)板”主題研報(bào)出現(xiàn)的頻率明顯增加，已達(dá)151篇。

這些“科創(chuàng)板”主題研報(bào)涉及的類型較為廣泛，有專題系列研報(bào)（如申萬宏源、國(guó)金證券、東方證券近期都發(fā)布了科創(chuàng)板系列研究報(bào)告），有行業(yè)類研報(bào)（如銀河證券3月12日發(fā)布的《零售行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：科創(chuàng)板，未來零售的夢(mèng)工廠》，3月11日中泰證券發(fā)布的《科創(chuàng)板電子專題：半導(dǎo)體定義核心資產(chǎn)》），還有一些投資策略類研報(bào)（如民生證券3月12日發(fā)布的《科創(chuàng)板A股影子股篩選》）等。

而一些知名研究人士近期也紛紛就科創(chuàng)板發(fā)聲。例如，新財(cái)富白金分析師趙曉光近日就曾在一次公開主題演講中指出，科創(chuàng)板會(huì)有“黃金般的機(jī)會(huì)”。中泰證券研究所所長(zhǎng)李迅雷近期則多次通過各類媒體渠道發(fā)表有關(guān)科創(chuàng)板的分析觀點(diǎn)。

協(xié)助參與科創(chuàng)板項(xiàng)目

據(jù)業(yè)內(nèi)分析，由于科創(chuàng)板的市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制與以往的核準(zhǔn)制有著本質(zhì)區(qū)別，所以實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板將給券商帶來諸多全新考驗(yàn)，其中一項(xiàng)就是券商對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的定價(jià)能力。

值得一提的是，在上述科創(chuàng)板主題會(huì)議中，有不少由券商投行部門的相關(guān)業(yè)務(wù)人士擔(dān)任演講嘉賓?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者采訪中也發(fā)現(xiàn)，隨著科創(chuàng)板的逐步落地，以往在業(yè)務(wù)上實(shí)際交際不多的投行與研究所之間也開始擦出更多的火花。

某以投行見長(zhǎng)的券商行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“以往，由于新股IPO定價(jià)有23倍PE的隱性紅線，研究員的定價(jià)建議難以起到實(shí)質(zhì)性作用，因此研究員話語權(quán)比較弱。而在科創(chuàng)板背景下，投資價(jià)值報(bào)告的定價(jià)作用將得到發(fā)揮空間，相關(guān)分析師的話語權(quán)也將得到提升。”

“根據(jù)規(guī)則，科創(chuàng)板需要通過投資價(jià)值研究報(bào)告，來保證發(fā)行價(jià)合理，既不因定價(jià)過高損害投資者利益，也不能因定價(jià)過低損害發(fā)行人利益。”他指出：“在此過程中，券商研究部門需要起到平衡發(fā)行人與投資者利益的職責(zé)，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)投資者向更為專業(yè)化的方向發(fā)展；此外，券商研究部門還可依托自身長(zhǎng)期服務(wù)的優(yōu)質(zhì)客戶，為發(fā)行人股票提供詢價(jià)對(duì)象。”

那么未來研究所是否能夠從科創(chuàng)板項(xiàng)目里獲得收入呢？

該分析師表示：“以往，券商投行部門往往不提業(yè)務(wù)聯(lián)系單（據(jù)了解，業(yè)務(wù)聯(lián)系單是券商內(nèi)部的一種機(jī)制，投行部門若是需要研究部門協(xié)助參與項(xiàng)目，需要向上級(jí)提交業(yè)務(wù)聯(lián)系單），不愿意和研究所分享收入。而現(xiàn)在由于科創(chuàng)板需要合理定價(jià)，所以投行部門也更愿意與研究所建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，只要提交了業(yè)務(wù)聯(lián)系單，研究所就能從投行部門分得服務(wù)報(bào)酬。”

據(jù)他介紹：“我們公司部分通訊、軍工行業(yè)的科創(chuàng)板項(xiàng)目，已經(jīng)在尋求研究所協(xié)助定價(jià)了。”

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，3月12日，上交所向各保薦機(jī)構(gòu)發(fā)布了《關(guān)于組織科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)集中測(cè)試演練的通知》。此次演練的具體時(shí)間為3月13日13:00~16:00，參與演練單位包括擬參與科創(chuàng)板業(yè)務(wù)的保薦機(jī)構(gòu)。測(cè)試內(nèi)容包括：模擬新建申報(bào)項(xiàng)目，填報(bào)項(xiàng)目信息、上傳申請(qǐng)文件并提交申報(bào)，以及收閱受理函件等。