任澤平：PPI回落 降準、降息可期

澤平宏觀早間表示，隨著PPI的回落，2019年二三季度可能由正轉(zhuǎn)負，意味著企業(yè)利潤下滑和實際利率水平上升，貨幣政策降準、降息可期?；仡?018年，PPI的高位回落使貨幣政策表面松實際穩(wěn)。一方面，PPI仍處高位，貨幣政策沒那么著急放松，總體環(huán)境穩(wěn)健偏緊；另一方面，PPI有回落趨勢，貨幣政策邊際放松進行試探，同時通過公開市場操作回籠降準釋放的流動性。展望2019年，隨著PPI的不斷回落，我們預計上半年在下降趨勢之時有望繼續(xù)降準；一季度PPI剛開始回落尚未負值降息可能性不大，二三季度隨著PPI由正轉(zhuǎn)負，央行可能會降低OMO等政策利率。但需要注意的是，投資端表現(xiàn)出了較強的韌性，如果2019年看到固定資產(chǎn)投資超預期支撐PPI企穩(wěn)，意味著降息的必要性可能會減小。（證券時報）