森馬服飾去年?duì)I收穩(wěn)步增長 存貨增長引擔(dān)憂

每經(jīng)記者 張瀟尹    每經(jīng)編輯 胥帥    

日前，森馬服飾（002563，SZ）在投資者活動(dòng)中介紹了公司2017~2018年發(fā)展情況。

森馬服飾董秘宗惠春表示，2018年是紅利釋放年。2018年公司的業(yè)務(wù)發(fā)展良好，前三季度營收和利潤均實(shí)現(xiàn)20%以上的增長，第四季度整體運(yùn)營良好，零售端實(shí)現(xiàn)同比增長。增速表現(xiàn)上，下半年相較于上半年有所放緩，全年?duì)I收表現(xiàn)符合經(jīng)營計(jì)劃。

今年伊始，森馬服飾還接連發(fā)出相關(guān)公告，發(fā)力童裝市場(chǎng)。

大童市場(chǎng)步入“紅海”

宗惠春為何說森馬服飾在去年進(jìn)入紅利釋放期？事實(shí)上，森馬服飾去年的半年報(bào)、三季報(bào)就已有體現(xiàn)。

森馬服飾2018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.32億元，較上年同期增長24.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.67億元，同比增長25%。其2018年三季報(bào)顯示，第三季度內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.32億元，比上年同期增長17.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.04億元，同比增長26.41%。

事實(shí)上，以休閑服飾起家的森馬服飾，其兒童服飾業(yè)務(wù)反而受到更大關(guān)注。公司2018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)兒童服飾業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.69億元，占總營收的51.86%。

上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，“巴拉巴拉曾在線上線下表現(xiàn)不菲，但隨著童裝品牌如雨后春筍般冒出，大眾化童裝品牌在近兩年實(shí)際上已步入紅海階段。眾多國內(nèi)外品牌與資本的介入，導(dǎo)致童裝的增長井噴，而市場(chǎng)容量沒有想象當(dāng)中那么龐大，巴拉巴拉的發(fā)展也明顯放緩，同時(shí)經(jīng)營毛利受競(jìng)爭(zhēng)加劇而收窄。”

森馬服飾似乎也認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。今年伊始，其接連發(fā)出相關(guān)公告，高調(diào)發(fā)力童裝市場(chǎng)。1月8日晚間，公司發(fā)布公告稱，擬與歐洲最大的童裝集團(tuán)KIDILIZ GROUP簽訂《合資經(jīng)營合同》，共同設(shè)立合資公司開心栗子(上海)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合資公司”），并由合資公司推廣KIDILIZ GROUP旗下品牌并銷售其產(chǎn)品，發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

公告顯示，森馬服飾以現(xiàn)金出資2100萬元，占合資公司注冊(cè)資本的70%。該合資公司的經(jīng)營范圍涉及服裝服飾、鞋帽配件、化妝品、眼鏡、家居用品的設(shè)計(jì)、銷售、進(jìn)出口、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和商務(wù)咨詢。

公開資料顯示，Kidiliz Group是歐洲中高端童裝行業(yè)的企業(yè)，總部設(shè)在法國巴黎，擁有11000個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)和829家門店。旗下?lián)碛蠥bsorba、Catmini等10個(gè)自有童裝品牌以及Kenzo Kids、Levi’s Kids等5個(gè)授權(quán)業(yè)務(wù)品牌。

同時(shí)，1月8日晚間，森馬服飾發(fā)布公告稱，擬以自有資金設(shè)立全資子公司上海森禾企業(yè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海森禾”)，注冊(cè)資本為2000萬元，主要從事企業(yè)管理咨詢、商務(wù)信息咨詢。

存貨同比增長

值得注意的是，森馬服飾去年5月曾公告稱，與Inchiostro SA簽訂《關(guān)于收購Kidiliz集團(tuán)的最終約束性報(bào)價(jià)書》及其附件《股份購買協(xié)議》等文件，擬收購SofizaSAS100%股權(quán)及債權(quán)。為順利推進(jìn)相關(guān)協(xié)議的執(zhí)行，公司擬在中國香港地區(qū)以自有資金設(shè)立全資子公司森馬控股（香港）有限公司，注冊(cè)資金1萬港幣，通過該公司收購SofizaSAS100%股權(quán)及債權(quán)。

對(duì)于此次收購，程偉雄表示，國外品牌在品牌定位、設(shè)計(jì)研發(fā)、營運(yùn)推廣、供應(yīng)鏈管理等有優(yōu)勢(shì)。

不過，相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，截至2017年12月31日，Kidiliz Group總資產(chǎn)為4.96億歐元，負(fù)債總額2.10億歐元，凈資產(chǎn)2.85億歐元；2017年Kidiliz集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.27億歐元，稅前凈利潤為負(fù)0.24億歐元，稅后凈利潤為負(fù)0.27億歐元。同時(shí)，森馬服飾2018年三季報(bào)顯示，截至去年9月30日，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2917.15萬元，同比減少95.36%。

此外，截至2018年第三季度末，公司存貨為41.65億元，同比增長23.90%。

對(duì)此，程偉雄認(rèn)為，森馬的加盟訂貨模式存在一定風(fēng)險(xiǎn)，“首先是提前半年訂貨在流行趨勢(shì)的把握上有局限性；其次，盡管森馬在現(xiàn)有的訂貨模式基礎(chǔ)上推出10～20%快單小批量訂貨作補(bǔ)充，但相比其庫存的同比增幅接近25%，小批量訂貨作用有限；而且加盟模式?jīng)Q定了森馬作為品牌商無法直接掌握門店，品牌商的指令無法快速抵達(dá)門店。”