負債率走高、凈利潤滑坡 新華醫(yī)療轉讓績優(yōu)控股公司為哪般？

每經(jīng)記者 滑昂    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

如果一家上市公司負債率持續(xù)走高，凈利潤下滑，公司必將有所動作來緩解頹勢。新華醫(yī)療（600587，SH）也不例外，不過其選擇的是轉讓一家凈利潤超過自己的績優(yōu)控股公司，給關聯(lián)方華檢醫(yī)療控股有限公司（以下簡稱華檢控股）。這一操作備受爭議，也引來了上交所的關注。

1月23日晚，新華醫(yī)療回復上交所關于此前擬轉讓控股公司威士達醫(yī)療有限公司（以下簡稱威士達）全部60%股權的《問詢函》，稱公司正在處置低效、無效資產(chǎn)，威士達需要的資金擔保過高。

而此前，外界曾質疑新華醫(yī)療這次的操作是在為關聯(lián)方華檢控股上市鋪路，新華醫(yī)療雖沒正面回應，但其表露出如華檢控股能夠成功上市，公司可停止為威士達提供擔保，能及時收到威士達股權轉讓的現(xiàn)金對價，還能持續(xù)共享華檢控股經(jīng)營紅利。

業(yè)績滑坡無奈處置優(yōu)質資產(chǎn)

新華醫(yī)療2017年凈利潤為1.49億元，卻要賣掉同期凈利潤達1.71億元的威士達給關聯(lián)方華檢控股。這樣的操作引發(fā)外界質疑，上交所也向公司發(fā)函詢問交易的合理性。

1月23日晚，新華醫(yī)療回復上交所《問詢函》，公司表示2016年開始負債率逐年提高，凈利潤嚴重下滑，從2017年開始啟動處置低效、無效資產(chǎn)。

那威士達是否屬于“低效、無效”資產(chǎn)呢？

2015年到2017年間，威士達的凈利潤從1.16億元增長到1.71億元，是上市公司利潤的穩(wěn)定貢獻點。但新華醫(yī)療在意的是，威士達的存貨和預付賬款分別從2015年的2.73億元、0.87億元，增長至2018年8月31日的5.93億元、2.02億元。

新華醫(yī)療稱，目前公司已為威士達提供了3億元的擔保額度，其他股東亦按比例出資，但仍不能滿足威士達對資金的需要，限制了威士達發(fā)展。而實際上，新華醫(yī)療近年來負債率確實持續(xù)走高，其2015至2017年的資產(chǎn)負債率分別為59.62%、64.66%和66.79%，這一數(shù)據(jù)在去年8月底進一步上升到了66.92%。公司不得不加速轉讓資產(chǎn)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次欲轉讓的60%威士達股權，是新華醫(yī)療在2014年以總計3.84億元的價格收購，如今的交易總對價為12.34億元，幾年間標的價值增長迅速。

但這已經(jīng)不是新華醫(yī)療首次剝離資產(chǎn)。此前，新華醫(yī)療還剝離了淄博眾康醫(yī)藥連鎖有限公司和長沙弘成科技有限公司，獲得了良好的投資收益。去年，新華醫(yī)療還發(fā)布公告，擬出售蘇州長光華醫(yī)生物醫(yī)學工程有限公司和上海方承醫(yī)療器械有限公司股權。 

試圖曲線獲得收益

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2015年，新華醫(yī)療實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為2.8億元，這一數(shù)據(jù)在2016年和2017年降至0.35億元、0.66億元。在扣除非經(jīng)常性損益之后，新華醫(yī)療2015年至2017年實現(xiàn)凈利潤分別為2.09億元、-0.48億元、-1.36億元，公司盈利能力在這一時期出現(xiàn)了較大下滑。

此次，新華醫(yī)療欲轉讓威士達全部60%股權的交易對方，為已經(jīng)持有威士達40%股權的關聯(lián)方華檢控股。新華醫(yī)療通過華佗國際間接持有華檢控股9.92%股權。此次交易完成后，華佗國際不再直接持有威士達股權，威士達將成為華檢控股的全資子公司，而華佗國際將持有華檢控股約44.37%股權。

新華醫(yī)療稱，目前的舉措是為增強子公司獨立融資能力、降低對上市公司依賴性。而記者注意到，此前外界猜測新華醫(yī)療此番動作是為助力華檢控股上市，是因為在已經(jīng)披露的交易方案中，新華醫(yī)療表示考慮到港交所相關要求，為使買方順利于港交所上市，新華醫(yī)療做出了不與買方進行同業(yè)競爭的保證。

根據(jù)雙方約定，華檢控股將以向新華醫(yī)療全資子公司華佗國際發(fā)行股份的方式支付8.23億元交易金額，剩余4.11億元將分期以現(xiàn)金方式支付。

而如果華檢控股啟動上市程序至成功上市，新華醫(yī)療可謂好處多多。首先是能從威士達的擔保中抽身。新華醫(yī)療在公告中表示，關聯(lián)方華檢控股啟動上市程序后，該公司及其控股股東向公司提出停止為威士達提供擔保。

其次，如華檢控股能夠成功上市，各股東將停止給予華檢控股提供融資支持，新華醫(yī)療稱，能及時收到威士達股權轉讓的現(xiàn)金對價，緩解資金壓力，公司還能持續(xù)共享華檢控股經(jīng)營成果和成功上市的資本市場紅利。

1月24日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電新華醫(yī)療詢問華檢控股的上市規(guī)劃，以及是否馬上能停止為威士達提供擔保，得到的回復為“一切以公告為準”。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)