今年最牛大宗商品竟是磷礦石 因供給減少短期價(jià)格上漲近50%

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 徐斐    

漲價(jià)產(chǎn)品一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，然而今年1月尚未結(jié)束，最牛的明星大宗商品已然出爐，那就是磷礦石。根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，自2018年底到今年1月20日，高品位磷礦石價(jià)格上漲接近50%，位列各類大宗商品之首。

受此消息提振，國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥廠商六國(guó)化工（600470，SH）、芭田股份（002170，SZ）股票備受熱捧。磷礦石漲幅為何如此迅猛？有分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，據(jù)他了解，礦山的開采管制導(dǎo)致磷礦石減產(chǎn)，行業(yè)的產(chǎn)能在壓縮。至于磷礦石未來的上漲高度，要看磷肥等下游市場(chǎng)的需求。

價(jià)格處于歷史高位

2015年的鋰礦石、2017年的石墨電極和泛酸鈣、2018年的PTA……歷年來，漲價(jià)的明星大宗商品都格外吸引投資者關(guān)注。

生意社數(shù)據(jù)顯示，自2018年底到今年1月20日，高品位磷礦石價(jià)格上漲接近50%。特別是在1月11日至1月20日，高品位磷礦石漲價(jià)幅度超過了20%。根據(jù)百川資訊的數(shù)據(jù)，30%品位磷礦石價(jià)格接近450元/噸，基本處于歷史新高。

什么是磷礦石？為什么它的價(jià)格會(huì)在今年漲這么高？

磷礦石是重要的礦產(chǎn)資源之一，其下游主要是磷肥、黃磷等，是農(nóng)化工重要的原材料。磷礦石價(jià)格迅猛上漲不外乎是供求關(guān)系作用的結(jié)果，其中供給收縮起到了非常大的作用。實(shí)際上在2018年，磷礦石的產(chǎn)量已有下滑苗頭。根據(jù)申萬宏源提供的數(shù)據(jù)，2018年1~11月國(guó)內(nèi)磷礦石累計(jì)產(chǎn)量同比下滑20%。

多家券商分析師在研報(bào)中提到了政策性限產(chǎn)是一大推手。

“大環(huán)境是從2017年開始抓環(huán)保，磷化工是環(huán)保重災(zāi)區(qū)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都受此影響減產(chǎn)。”生意社磷化工分析師劉漢鵬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，據(jù)他了解，礦山的開采管制導(dǎo)致磷礦石減產(chǎn)，行業(yè)的產(chǎn)能在壓縮。此前民生證券在年報(bào)中分析，我國(guó)97%以上的磷礦位于云貴川鄂四省，隨著長(zhǎng)江大保護(hù)政策以及國(guó)土資源部《自然保護(hù)區(qū)內(nèi)礦業(yè)權(quán)清理工作方案》的出臺(tái)，各磷礦主產(chǎn)地均頒布政策措施，小型礦山逐步出清，行業(yè)資源集中度提高，并預(yù)計(jì)我國(guó)磷礦石2018年產(chǎn)量可能低于1億噸。

“目前的磷礦石供小于求，現(xiàn)在產(chǎn)量比較穩(wěn)定，短期內(nèi)增產(chǎn)開新礦的可能性不大。”劉漢鵬分析，目前尚不知曉磷礦石未來的漲價(jià)空間，但這主要依賴于下游的需求。磷礦石處于磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上游，其價(jià)格也將抬高下游磷肥的價(jià)格中樞。若市場(chǎng)能支撐磷肥的需求，磷礦石的價(jià)格也將在高位堅(jiān)挺。從目前情況來看，磷礦石存在一定的供需缺口。

在眾多分析師看來，全球磷肥需求的供需格局正在改善。根據(jù)申萬宏源的統(tǒng)計(jì)，Mosaic預(yù)測(cè)2019年全球磷肥需求預(yù)計(jì)將達(dá)到7220萬噸，同比增長(zhǎng)3.29%，超過產(chǎn)能增速。

“磷肥需求還是比較強(qiáng)，國(guó)外市場(chǎng)也大?！眲h鵬對(duì)記者表示，國(guó)內(nèi)磷肥大廠在東南亞、南美等地區(qū)“賣得很好”。另外，季節(jié)性銷售旺季同樣是刺激磷肥需求的催化劑?！跋瘳F(xiàn)在的春季備肥，后面的夏季和秋季備肥，以及冬儲(chǔ)都算旺季?！眲h鵬說。

不過劉漢鵬也強(qiáng)調(diào)，不同類別的磷肥受磷礦石漲價(jià)影響的差別不一，譬如需求比較疲軟的黃磷，原料磷礦石漲價(jià)就只能壓縮其利潤(rùn)空間。

業(yè)內(nèi)：需關(guān)注漲價(jià)持續(xù)性

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，除市場(chǎng)供需格局改善之外，政策驅(qū)動(dòng)也是后市看好磷礦石的一大因素。

去年底，商務(wù)部公告2018年第87號(hào)——公布2019年貨物出口配額管理有關(guān)事項(xiàng)中提道：“自2019年1月1日起暫停磷礦石、白銀出口配額管理，調(diào)整為實(shí)行許可證管理。凡符合條件的需要出口磷礦石或白銀的對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者，可憑有效的貨物出口合同申領(lǐng)出口許可證（加工貿(mào)易項(xiàng)下出口白銀按現(xiàn)行規(guī)定辦理），憑出口許可證向海關(guān)辦理報(bào)關(guān)驗(yàn)放手續(xù)。”

這被市場(chǎng)看作“出口松綁”的信號(hào)。不過在劉漢鵬看來，這一政策的影響有限，“磷礦石主要還是銷往國(guó)內(nèi)”。

資本市場(chǎng)對(duì)核心產(chǎn)品漲價(jià)的上市公司比較熱捧，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的芭田股份、六國(guó)化工等股價(jià)近兩日均大漲，前者連續(xù)兩日漲停，后者漲幅超過了10%。值得一提的是，1月18日，六國(guó)化工還就股價(jià)大漲發(fā)布了澄清公告：“本公司目前所需原材料磷礦石全部從湖北、貴州等地采購(gòu)，價(jià)格隨行就市?！?/p>

事實(shí)上，核心產(chǎn)品漲價(jià)曾催生出眾多牛股，那么磷化工產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股是否具有投資價(jià)值？

“本質(zhì)上就是強(qiáng)周期性的資源股，如果下游沒有強(qiáng)支撐，那么其漲價(jià)效應(yīng)來得快，去得也快?！币晃辉L(zhǎng)期在私募任職的投資總監(jiān)告訴記者，磷礦石的市場(chǎng)邏輯區(qū)別于過往幾年大熱的鋰礦石、石墨電極等。磷礦石的下游需求是溫和增量，并非是當(dāng)年新能源汽車行業(yè)這類爆發(fā)性增量。這意味著短期脈沖式的產(chǎn)品漲價(jià)僅是因?yàn)槟硞€(gè)時(shí)間點(diǎn)的供給緊張，目前的炒作僅限于預(yù)期。“如果下游需求不強(qiáng)，價(jià)格回落，炒作預(yù)期改變，那么支撐股價(jià)上漲的邏輯也就不在了?！?/p>

“如果是上游原材料漲價(jià)，說明行業(yè)供需得以改善，那么相關(guān)企業(yè)就有研究?jī)r(jià)值?！蔽鞑亓宅樛顿Y管理有限公司投資總監(jiān)王琳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果企業(yè)的業(yè)績(jī)能兌現(xiàn)磷礦石漲價(jià)的預(yù)期，就可以重點(diǎn)關(guān)注利潤(rùn)彈性大的上市公司，“不過也還要關(guān)注漲價(jià)的持續(xù)性?！?/p>