叁陸伍投資董事長王仲輝談資本寒冬：不妨放慢投資腳步，加強風控

每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在2018年市場普遍反饋“資本寒冬”的大背景下，創(chuàng)投行業(yè)“回歸理性”、“更加謹慎”成了很多投資人的共識。

在近日舉行的2018安泰EE·年度管理踐行人物頒獎盛典暨中國CEO俱樂部分俱樂部換屆儀式期間，叁陸伍投資董事長王仲輝接受了《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者的專訪，分享了其關(guān)于私募行業(yè)變化、共享經(jīng)濟等的一系列思考。如何度過資本寒冬？王仲輝認為，資本寒冬可能會帶來很多變數(shù)，而投資投的是未來，因此不妨先放慢投資腳步，靜觀其變。

王仲輝現(xiàn)任上海叁陸伍投資管理有限公司董事長，曾發(fā)起創(chuàng)立了清科共創(chuàng)、中萊資本、環(huán)亞創(chuàng)投等基金。自2007年進入私募股權(quán)投資領(lǐng)域，經(jīng)過10多年的探索與實踐，王仲輝已經(jīng)成為私募行業(yè)的老兵。

資本寒冬促創(chuàng)投行業(yè)洗牌

叁陸伍投資董事長王仲輝 圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝

NBD：2018年市場普遍反饋進入“資本寒冬”，對于去年的創(chuàng)投圈，您感受到了哪些變化？

王仲輝：第一，募資困難，2018年年初就已經(jīng)開始出現(xiàn)募資募不到的情況，包括很早期的一些項目也沒有資金來支持。去年，很多在港股、美股上市的企業(yè)出現(xiàn)破發(fā)，一級市場融資也越來越難；第二，好的創(chuàng)業(yè)項目很少，或者說好的項目頭部化，BAT等企業(yè)紛紛通過并購將好項目納入自己的生態(tài)圈；第三，私募寡頭化，小基金很難活下去；第四，有些創(chuàng)業(yè)是盲目的，不知道市場已經(jīng)變化，也沒有資源，其實根本做不起來，這種項目并不適合資本投資。

未來，創(chuàng)投行業(yè)將進入大洗牌。不過，雖然最近是資本寒冬，但是我相信只要技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新兩條腿走路，充分發(fā)揮企業(yè)家的創(chuàng)新精神，還是會“飛出”很多高成長公司。

NBD：今年您的投資策略會有怎樣的調(diào)整？

王仲輝：資本寒冬可能會帶來很多變數(shù)，包括政策的變化，而我們投資投的是未來，所以現(xiàn)在不做比做更好。腳步慢下來，很多項目先不投了，看看“天氣是不是晴朗了”、“春天什么時候來”，再去考慮。未來，我認為做些防風險的資產(chǎn)配置是很有必要的。

模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新需雙輪驅(qū)動

NBD：您關(guān)注的領(lǐng)域主要聚焦在TMT、大消費等，您的基本投資原則是怎樣的？

王仲輝：主要是看兩方面：團隊和商業(yè)模式。團隊要具備幾大特性，即愿景、學習力、協(xié)同的執(zhí)行力、持續(xù)的激情、意志和道德品質(zhì)以及企業(yè)文化。

商業(yè)模式主要看是技術(shù)驅(qū)動型還是模式驅(qū)動型。技術(shù)驅(qū)動型，看技術(shù)是不是領(lǐng)先，能不能改變行業(yè)、社會。另外，我更喜歡微創(chuàng)新，顛覆式創(chuàng)新可能會帶來失敗，微創(chuàng)新也許有新爆發(fā)點，更看好技術(shù)賦能、能夠降維升質(zhì)的項目。而模式創(chuàng)新要看是不是符合用戶需求，用戶沒有需求的是偽創(chuàng)新。相信未來中國的創(chuàng)業(yè)將會是模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動的。

NBD:在投資標的的選擇上，您為何傾向于早期項目？

王仲輝：這也就是搶賽道，大部分項目都會在C輪死掉，但總有幾個能跑出來。投早期，我們還可以逐輪減持自己的股份，老股可以轉(zhuǎn)讓一部分給下一輪，先把本金拿回來保持自己的流動性。我們不一定是等IPO退出，失敗概率很高而且回報期也很長。

另外，我覺得投資和登山這些戶外運動是一樣的，都是很好的挑戰(zhàn)，考驗我們的風險控制能力，投資不能把錢虧掉，戶外運動不能把命丟掉。越是早期，由于團隊不健全，商業(yè)模式還沒有構(gòu)建完畢，不確定因素更大，風險也更大，但是我愿意冒這個風險，來獲取高額的回報。同時，陪伴這些項目一起成長，帶來的成就感非常大。