盤點2018：幾乎所有大類資產(chǎn)都步了比特幣后塵

如果你2018年一整年都沒動過賬戶，那你將以“零”投資收益跑贏市場里99%的人。 悲催的是，這可能并不是個段子。 就在不久前，很多人還在驚嘆大多部分?jǐn)?shù)字貨幣暴跌了90%，認為不可思議，而今卻愕然發(fā)現(xiàn)，正所謂“五十步笑百步”，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的價格，尤其是幾個月前還牛氣沖天的知名科技股，也并沒有好到哪里去。 2018年的宏觀經(jīng)濟形勢和大類資產(chǎn)表現(xiàn)，一言以蔽之，就是美元升值周期下，全球風(fēng)險資產(chǎn)和以美元計價的避險資產(chǎn)的全線潰敗。 慘跌行情是否意味著空頭的狂歡？太天真了，今年全球金融市場的第一大關(guān)鍵詞并不是“下跌”，而是“震蕩”。震蕩市里，多頭和空頭都會發(fā)現(xiàn)賺錢很難。 數(shù)字貨幣：驚心動魄的泡沫破裂 先來說說數(shù)字貨幣的“帶頭大哥”比特幣?；蛟S，說2018年是泡沫破裂之年并不為過。 今年以來，比特幣震蕩下挫，與去年的暴漲形成了鮮明對比。去年初價格還不足1000美元，但此后一路飆升，漲幅超過2000%，最高曾觸及19511美元。但今年，比特幣一度較峰值狂瀉逾八成。 據(jù)小蔥APP援引CCN統(tǒng)計，比特幣在2018年已經(jīng)“死亡”了90次，僅比2017年的125次略低。 比特幣是今年投機性最強的資產(chǎn)。根據(jù)英國金融時報的報道，今年比特幣以美元計的價值年內(nèi)跌幅接近80%，而緊隨其后的阿根廷比索跌幅只有60%左右，第三位的土耳其里拉還不到30%，頻頻陷入暴跌的國際油價和標(biāo)普500指數(shù)均不足10%。 不只是比特幣，包括萊特幣之類的其他數(shù)字貨幣今年均出現(xiàn)了暴跌。數(shù)字貨幣市場總計市值目前大約在1340億美元左右，而年初還高達8000美元。 華爾街見聞此前提及，已經(jīng)開始有幣圈大佬開始看衰比特幣的未來走勢。一方面，美股暴跌或持續(xù)至新的一年，道指和標(biāo)普500經(jīng)歷了史上最差平安夜，有經(jīng)濟學(xué)家認為，一系列因素參與惡化了風(fēng)險偏好情緒，也包括會影響到對數(shù)字貨幣的信心。 分析師WillyWoo認為，為了讓投資者相信數(shù)字貨幣已走出熊市，數(shù)字資產(chǎn)的價格需要上漲20%-30%。比特幣需要突破5000美元才能確認“一個合適的看漲價格動向”，強勢必須持續(xù)到明年一季度。 全球股市：市值縮水幅度創(chuàng)歷史次高記錄 相比于比特幣全年損失的6600多億美元市值，全球股市的損失更加慘烈。 2018年，全球股市市值暴跌近12萬億美元，是金融危機以來的最大規(guī)模，也是歷史上的第二大記錄。如果從2018年1月的最高點計算，全球股市的市值損失更加驚人，達到20萬億美元。 MSCI全球股指全年累計下跌11%，是2008年以來的最大年度跌幅，與2017年的大漲近25%形成鮮明對比。 美股創(chuàng)十年最大年度跌幅 正如約翰·鄧普頓所言：“牛市總在絕望中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡?！泵拦蓮?0月初開始步入顯著大跌通道，最終，牛市在平安夜全線踏入了熊市。 2018全年，標(biāo)普累跌6.24%，道指累跌5.63%，納指累跌3.88%，均創(chuàng)2008年以來最大的年度百分比跌幅。納指終結(jié)六年連漲、標(biāo)普和道指三年以來首次年度下跌。據(jù)CNBC統(tǒng)計，今年也是標(biāo)普大盤史上首次在前三個季度上漲后年度轉(zhuǎn)跌。 這是上世紀(jì)70年代以來標(biāo)普500指數(shù)首次在盈利增速超過10%的情況下出現(xiàn)如此之大的年度跌幅。 12月最慘。標(biāo)普500指數(shù)累跌9.18%，道指累跌8.66%，均創(chuàng)1931年大蕭條以來的最大12月百分比跌幅，也是2009年2月以來的最大月度百分比跌幅；納指累跌9.48%，創(chuàng)2008年11月以來的最大月度百分比跌幅。 與此同時，美股的波動性顯著攀高，2018年有64個交易日出現(xiàn)1%以上的波動，而2017年僅8個交易日的單日震幅超過1%。 2018年，美股也迎來了史上最難忘的平安夜，準(zhǔn)確地說是最慘烈圣誕節(jié)前表現(xiàn)。 標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日收跌至2351.10點，正式跌入了技術(shù)性熊市。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大幅收跌653.17點。從技術(shù)上來說，道指與標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)出史上最差的圣誕節(jié)前夜表現(xiàn)，此前創(chuàng)紀(jì)錄的圣誕節(jié)前夜是1985年。大蕭條時期比現(xiàn)在還要慘，但當(dāng)時標(biāo)普500指數(shù)尚未誕生。納指已從年內(nèi)高位回落近23%。 所有11大板塊全線收跌，并在12月、第四季度和全年集體轉(zhuǎn)跌。 股市大跌甚至讓白宮也急了。美國財長姆努欽倉促組織了一次會議，與五大金融市場監(jiān)管機構(gòu)——美聯(lián)儲、美國證監(jiān)會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）、美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）和財政部下屬貨幣監(jiān)理署（OCC）——的官員交談。這些監(jiān)管機構(gòu)向姆努欽簡要報告了他們在政府關(guān)門期間監(jiān)控市場的計劃，并向姆努欽保證，雖然最近股市大跌，但他們沒有看到任何市場異常現(xiàn)象。 亞太指數(shù)年線創(chuàng)歷史第二差 MSCI除日本外的亞太股指慘不忍睹，年度跌幅為16%，創(chuàng)出了2008年以來表現(xiàn)最差的年線，同時也是歷史上第二糟糕記錄，較1月高位跌22%。亞洲股市市值約損失5萬億美元。 日本股市跌了13%，終結(jié)平成時代以來最長年線連漲。東證指數(shù)全年累計下跌17.8%，創(chuàng)2011年以來最大年線跌幅。 韓國首爾綜指數(shù)全年累計下跌17.3%，創(chuàng)金融危機以來最大年線跌幅。 香港恒生指數(shù)全年下挫13.6%，是2011年以來的最糟糕年度表現(xiàn)。當(dāng)年跌了20%。其中，“股王”騰訊控股收官報314.00港元，全年累計跌幅達22.7%，為2011年之后首次年線收跌，總市值未能保住3萬億港元關(guān)口。 MSCI新興市場指數(shù)由1月高位跌約24%。重要指數(shù)中，唯有印度和巴西股市全年上漲，漲幅分別為接近6%、15%。 A股領(lǐng)跌全球 萬萬沒想到，中國股市是2018年表現(xiàn)最差的主要股指。按照彭博的數(shù)據(jù)，A股全年市值蒸發(fā)近2.4萬億美元。 上證綜指2018年累計跌幅達到24.59%，是金融危機以來的最大年度跌幅，創(chuàng)歷史第二差表現(xiàn)，收報2493.90點。08年滬指全年下跌65.39%。 深成指全年跌超34%，均為2008年以來最大年度跌幅。創(chuàng)業(yè)板全年跌近29%，僅次于2011年35.88%的跌幅，創(chuàng)出歷史次高記錄。 從板塊看，申萬行業(yè)分類28個行業(yè)市值全軍覆沒，其中，跌幅最小的為銀行板塊，下跌11.96%；而傳媒、挖掘、建筑材料等12個板塊跌幅均處于30%以上。 從個股看，剔除2017年12月份以來上市的新股，2018年A股實現(xiàn)上漲的個股數(shù)量僅214只，占比僅6.23%，也就意味著，2018年下跌個股超過了九成。值得注意的是，今年A股的十大牛股沒有一只漲幅超過100%，這是自2005年以來，首次出現(xiàn)的情況。 據(jù)中登公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年A股期末投資者數(shù)量為1.45億，以市值減少14.39萬億元計算，今年A股投資者人均虧損9.92萬元。 歐洲股市年度表現(xiàn)創(chuàng)十年最差 歐洲STOXX600指數(shù)全年累計下跌約13％，是2008年雷曼兄弟破產(chǎn)以來表現(xiàn)最差的一年。歐元區(qū)股市則創(chuàng)下2011年以來最大年度跌幅。 德國DAX指數(shù)2018年下挫超過18%，意大利股市則在政府財政預(yù)算危機下跌了16%。西班牙股市和法國CAC40指數(shù)也分別下挫15%和11%。 英國富時100指數(shù)全年累計跌12.5%，為2008年以來最大年度跌幅，市值蒸發(fā)逾2400億英鎊。 科技股：畫風(fēng)突變 就在上半年，科技股還是個金光閃閃的招牌。然而，到了秋季準(zhǔn)確地說是進入10月份之后，畫風(fēng)突變，以FAANG為首的科技股跌勢不止，全部進入了技術(shù)性熊市。 下圖已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)上被廣泛轉(zhuǎn)載，多只明星級科技股今年損失慘重，包括GoPro、閱后即焚（Snapshot）、推特等： 整個信息科技板塊年初至今的累計收益為負值，達到8.6%左右。 在芯片股、互聯(lián)網(wǎng)股等花樣繁多的科技股拖累之下，美股在9月之后急轉(zhuǎn)直下，最終在圣誕夜前夕的平安夜結(jié)束了九年的牛市，標(biāo)普500指數(shù)正式進入技術(shù)性熊市區(qū)間，所有板塊回吐今年漲幅。在三大指數(shù)中，納斯達克指數(shù)是最先跌入熊市的。美聯(lián)儲加息一直被視為是美股下跌的重要原因之一。 而在8月22日，標(biāo)普500指數(shù)還以3453天的史上最長牛市登上了各大財經(jīng)媒體頭條。如此長壽的牛市超過了由第一次科技股熱潮推動的1990年至2000年的互聯(lián)網(wǎng)推升之下的牛市。在本輪牛市期間，標(biāo)普500指數(shù)累計上漲329.19%。 根據(jù)Kensho對于過去30年的歷史記錄所做的研究，在創(chuàng)紀(jì)錄的牛市中，最受交易員青睞的科技股通常被拋售最狠、跌幅最大。當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)至少下跌20%，標(biāo)準(zhǔn)普爾科技股平均下跌20.3%。 ClarityFinancial首席投資策略師LanceRoberts認為，在過去十幾年中，科技革新的速度超過了監(jiān)管審查，但是現(xiàn)在這個情況正在產(chǎn)生變化。社交媒體公司面臨的監(jiān)管壓力和社會監(jiān)督與日俱增，并且這些公司將此付出巨額成本。 除了美國科技股之外，遠在大洋彼岸的香港股市上曾被寄予厚望的新興科技企業(yè)所發(fā)行的新股也表現(xiàn)不佳，甚至可以用慘淡來形容。 據(jù)青蘭研究統(tǒng)計，截至2018年12月24日，在過去一年間上市的十只“科技獨角獸”平均跌幅達46.2%。易鑫集團跌幅最大，近12個月跌幅達76.2%?！半姼偟谝还伞崩咨咭苍谝荒陜?nèi)狂瀉73.5%。51信用卡和眾安在線上市以來也跌超50%。 （近一年港股“十大科技獨角獸”股價表現(xiàn)。圖片來源：青蘭研究） 從投資回報的角度分析，這十只“科技獨角獸”中，70%的股票處于虧損狀態(tài)，僅10%跑贏理財收益，其中獵聘最后一輪投資人的年化收益最大，達26.6%。 外匯市場：反轉(zhuǎn) 2018年，全球外匯市場經(jīng)歷了極不平靜的一年。 伴隨著美聯(lián)儲完成4次加息，全球市場遭遇“美元荒”，新興市場國家一度出現(xiàn)“股債匯”三殺局面。被投行一致唱衰的美元，反而大漲4.1%，報96.10，使人民幣等貿(mào)易伙伴國匯率大幅下跌。而被寄予厚望的歐元、加元、澳元等非美貨幣，卻令人大失所望。 “2018年，外匯市場的無序波動增多，讓投資變得異常困難。”嘉盛集團首席中文分析師黃俊這樣總結(jié)道。 人民幣對美元匯率在2018年上下半年的走勢迥異，以年中為分界，主要從下半年開始啟動跌勢。 人民幣兌美元中間價報6.8632，2018全年人民幣兌美元中間價累計調(diào)貶3553個基點，跌幅5.18%。 在岸人民幣兌美元匯價在2018年累計跌幅為5.15%，上下振幅高達7362點，創(chuàng)下1994年匯率并軌以來最大紀(jì)錄。 中國央行貨幣政策委員會四季度例會強調(diào)，將綜合運用多種貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，在利率、匯率和國際收支等之間保持平衡。中央經(jīng)濟工作會議在新聞通稿中則未提及人民幣匯率議題。 大宗商品：暴漲暴跌的過山車行情 2018年的商品行情也陷入低迷，追蹤22項原物料商品期貨的彭博商品指數(shù)全年下挫12%，為近十一年來的第七年下跌。 其中，WTI原油價格下挫逾20%最慘烈，反映供過于求的疑慮加深。其次是銅價，跌幅達19%，主要反映中國的需求下滑。糖價則在2017年下挫13%之后，2018年續(xù)跌20%。 油價和天然氣在2018年雙雙陷入暴漲暴跌行情，但走出了兩個極端：油價跌入熊市，天然氣卻因入冬取暖需求增加、同時庫存減少而持續(xù)大漲進入牛市，至11月中旬累計漲幅一度高達60%，但隨后暴跌，最終全年上漲4%。 天然氣期貨在12月慘遭血洗。1902合約在最后一個交易日跌破3美元/百萬英熱單位，最終收報2.94美元，日內(nèi)重挫11%，為9月28日以來首次收盤跌破這一整數(shù)關(guān)口。當(dāng)月累跌36%，創(chuàng)下自1990年紐約商品交易所首次推出天然氣合約以來的最大12月跌幅。 國際油價走勢相當(dāng)明確，全年沖高回落，從10月初開啟暴跌模式。在10月初創(chuàng)四年新高后油價迅速跌入熊市，年末將較三個月前高位累跌40%左右。全年累計跌幅20%左右，最終創(chuàng)下2014年來最大季度跌幅和2015年來首個年度跌幅。 WTI原油跌破45美元整數(shù)關(guān)口，收報45.41美元/桶，較10月3日創(chuàng)下的四年最高位76.89美元/桶跌去約41%，2018年累跌24.8%。 布倫特原油跌破53美元，收報53.80美元，較10月3日所創(chuàng)四年新高86.73美元跌去約38%，2018年累跌19.5%。 LME期銅收報5965美元/噸，2018年累跌17.7%；LME期鋁累跌18.6%；LME期鎳?yán)鄣?6.2%；LME期鋅累跌25.7%。以上大宗商品均錄得2015年以來最大年度跌幅。 美元走強和美國利率提升令以黃金下挫?，F(xiàn)貨黃金全年累跌1.8%，創(chuàng)2015年以來首個年度跌幅。COMEX期金累跌4.2%，為2015年以來首次年度下跌，收報1280.30美元/盎司。 現(xiàn)貨白銀站穩(wěn)15美元/盎司上方，但全年累跌約9%，同創(chuàng)2015年以來的首個年度跌幅。COMEX白銀期貨累跌12.1%，創(chuàng)2014年以來的最大年度跌幅。 現(xiàn)貨鈀金累漲18.4%，連續(xù)三年成為表現(xiàn)最佳的主要貴金屬，鈀金價格曾于2002年以來首次超越金價，得益于汽車尾氣催化轉(zhuǎn)換器領(lǐng)域的強勁需求。鉑金累跌14%。 債市：年末逆襲 伴隨著美聯(lián)儲持續(xù)不斷地加息，歐洲央行也結(jié)束購債計劃，全球發(fā)達國家債券市場持續(xù)處于拋售壓力之中，在2018年的多數(shù)時間里價格大幅下跌，收益率高企，十年期美債收益率甚至一度處于3.2%上方。但在年末最后兩個月，這種局勢反而出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。 12月，“圣誕老人反彈”雖然沒有在全球股市出現(xiàn)，卻在全球債券市場現(xiàn)身了。國債價格逆勢上漲，欣然迎來一年多最佳表現(xiàn)。 12月是全球債市自2017年7月以來表現(xiàn)最好的單月，漲近2%。避險需求推動固收資產(chǎn)年內(nèi)轉(zhuǎn)漲，迎來令股市“羨慕”的圣誕反彈行情。而就在11月中旬，彭博巴克萊追蹤全球主要國家國債和企業(yè)債的指數(shù)險些錄得十多年來最差年度表現(xiàn)。 全年最后一個交易日，10年期美債收益率跌破2.70%關(guān)口，為2月6日以來首次。而在11月初，10年期美債收益率還一度升至3.26%，刷新七年新高。30年期國債收益率曾在10月上旬觸及3.4302%，創(chuàng)四年最高位。 中國國債期貨年末追隨國際債券的漲勢。10年國債期貨價格年末收盤創(chuàng)逾兩年新高，全年累計大漲4.91%，收益率全年下行逾60基點。 值得警惕的是，美債多次出現(xiàn)收益率倒掛現(xiàn)象。12月初，5年期與3年期美債的收益率差周一跌至負0.7個基點，是2007年以來首次跌破零水平。收益率曲線倒掛一直以來都是一個可靠的經(jīng)濟衰退信號。除了五年期和三年期美債收益率倒掛之外，美債收益率曲線的其他部分也更加平坦。2年期與10年期收益率差周一跌至16個基點以下，創(chuàng)下2007年以來新低。 12月24日紐約尾盤，一年期美債收益率報2.5811%，兩年期美債收益率報2.5593%，收益率出現(xiàn)倒掛，為2008年10月以來首次。 華爾街見聞祁月