資管市場(chǎng)“狼來(lái)了”？建行、中行獲批成立銀行理財(cái)子公司

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中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)兩家國(guó)有銀行設(shè)立理財(cái)子公司，這標(biāo)志著銀行業(yè)轉(zhuǎn)型正在加速。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站，12月26日，銀保監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行設(shè)立理財(cái)子公司申請(qǐng)。其他多家商業(yè)銀行也正在抓緊開(kāi)展申報(bào)理財(cái)子公司工作。

自此，銀行自身開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)需同時(shí)遵守“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”；理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)需同時(shí)遵守“資管新規(guī)”“理財(cái)新規(guī)”和《辦法》。

銀行理財(cái)子公司管理辦法加速落地

最近兩個(gè)月，商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理方案加速落地。

4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)資管新規(guī)）正式發(fā)布。資管新規(guī)明確指出，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

9月28日《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》發(fā)布，明確商業(yè)銀行需設(shè)立理財(cái)子公司。

10月19日，銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。

12月2日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，培育和壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金以合法、規(guī)范形式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，投資金融市場(chǎng)。

華爾街見(jiàn)聞旗下全天候科技此前提及，《辦法》落地，意味著目前已超22萬(wàn)億規(guī)模的銀行理財(cái)市場(chǎng)正式進(jìn)入獨(dú)立子公司運(yùn)作時(shí)代。銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為22.32萬(wàn)億元。

根據(jù)中國(guó)基金報(bào)的統(tǒng)計(jì)，已有25家銀行已發(fā)布發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司的公告，包括工農(nóng)建中交、郵儲(chǔ)銀行、9家股份制銀行、8家城商行、2家農(nóng)商行。已披露的擬注冊(cè)資本金合計(jì)已達(dá)1300億元左右（下圖）。

從注冊(cè)資本金來(lái)看，工農(nóng)中建四大行最豪氣，分別是不超過(guò)160億、120億、100億、150億；交行、郵儲(chǔ)是不超過(guò)80億；浦發(fā)、招行、中信等股份制銀行則在50億到100億；而城商行、農(nóng)商行也有10億、20億。

攪動(dòng)資管市場(chǎng)格局

按照“理財(cái)子公司管理辦法”，銀行理財(cái)子公司可以銷(xiāo)售的產(chǎn)品不僅包含傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品，也包含公募基金、私募基金和信托產(chǎn)品。在互金專(zhuān)欄作者肥皂看來(lái)，這意味著理財(cái)子公司擁有一張“萬(wàn)金油“牌照。

并且，由于最低注冊(cè)資本10億元人民幣，銀行理財(cái)子公司一出生就被冠以“超級(jí)富二代”之名。

因此，上述銀行理財(cái)子公司相關(guān)政策的落地以及國(guó)有大行的迅速布局，讓公募基金市場(chǎng)驚呼“狼來(lái)了”。

中新社此前援引長(zhǎng)量基金資深研究員王驊指出，銀行代銷(xiāo)長(zhǎng)期以來(lái)是基金公司銷(xiāo)售的主要渠道，《管理辦法》出臺(tái)后，銀行更傾向于自產(chǎn)自銷(xiāo)，公募基金在銷(xiāo)售方面將會(huì)面臨更大壓力。

根據(jù)香港交易所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松、華創(chuàng)證券研究所固定收益組組長(zhǎng)周冠南的分析，理財(cái)子公司未來(lái)有望成為中國(guó)資管行業(yè)重要的參與主體。

上述兩位分析人士稱(chēng)，和其他資管子行業(yè)比較，理財(cái)子公司將繼承銀行資管部的核心優(yōu)勢(shì)，即強(qiáng)大的銷(xiāo)售渠道、豐富的非標(biāo)投資經(jīng)驗(yàn)和天然的流動(dòng)性管理能力，基于此銀行或可以考慮發(fā)展初期理財(cái)子公司在產(chǎn)業(yè)鏈布局、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、能力建設(shè)等方面的差異化定位。

和其他資管機(jī)構(gòu)相比，理財(cái)子公司最大的優(yōu)勢(shì)就是初期天然擁有母行的銷(xiāo)售渠道，在產(chǎn)業(yè)鏈下游的客戶(hù)獲取方面具有較大的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)還可以進(jìn)一步在互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)和其他資管子行業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)或更為顯著，但也需要考慮成立子公司后和母行渠道端口的關(guān)系演變。

華爾街見(jiàn)聞 祁月