美股大撤退：能源、材料之后，金融股也跌入熊市

由于擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美股金融股受銀行股拖累，加入了能源股和材料股的熊市行列。周五，中國(guó)消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)放緩后，盡管美國(guó)零售銷售強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至3%，但美股依舊大跌。

銀行股拖累金融股 雙雙跌入熊市

繼標(biāo)普銀行指數(shù)進(jìn)入熊市之后，周五，標(biāo)普500金融指數(shù)下跌1%，較1月觸及的52周高點(diǎn)已經(jīng)下跌20.06%，進(jìn)入熊市。

其中，摩根士丹利跌2.4%，創(chuàng)2016年11月以來(lái)最低水平；富國(guó)銀行9連跌，高盛跌1.8%，摩根大通跌0.8%，花旗跌1.3%（12月跌超15%）。

周五收盤(pán)，美股其它行業(yè)股如通信服務(wù)、工業(yè)、技術(shù)和非必需品消費(fèi)股較52周高點(diǎn)下跌超10%，處于修正區(qū)域。

周五，標(biāo)普500指數(shù)收跌1.91%，跌破2600點(diǎn)心理關(guān)口，報(bào)2599.95點(diǎn)，創(chuàng)4月2日以來(lái)收盤(pán)新低，考驗(yàn)2018年內(nèi)低點(diǎn)2532點(diǎn)。道指收跌496.87點(diǎn)，跌幅2.02%，報(bào)24100.51點(diǎn)，確認(rèn)進(jìn)入技術(shù)性回調(diào)區(qū)間——較10月3日收盤(pán)位下挫逾10%。

美國(guó)國(guó)債收益率曲線趨緩和全球股市動(dòng)蕩“神同步”

引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的是美國(guó)國(guó)債收益率曲線趨平，在過(guò)去三個(gè)月里，美國(guó)兩年期和十年期國(guó)債收益率差距下降了2/3，降至不足10個(gè)基點(diǎn)，是自上次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退之前以來(lái)的最小差距。這恰逢全球股市最動(dòng)蕩的時(shí)期之一。

雖然收益率曲線倒掛之后，經(jīng)濟(jì)衰退往往在數(shù)年之后才會(huì)發(fā)生，但根據(jù)2008年全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，倒掛之后大約18個(gè)月發(fā)生深度衰退。根據(jù)CNBC/Moody的分析，美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從約3%降低至2.4%。

為什么美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛至關(guān)重要？

收益率曲線倒掛直接影響到超級(jí)金融化的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中樞——銀行。銀行向儲(chǔ)戶或者資本市場(chǎng)借入資金，然后借給企業(yè)和購(gòu)房者數(shù)年或者數(shù)十年。正常情況下，長(zhǎng)期利率高于短期利率，銀行賺取利差。如果沒(méi)有債務(wù)違約，銀行收益巨大。

但當(dāng)收益率曲線趨于平緩甚至倒掛時(shí)，換句話說(shuō)，短期利率超過(guò)長(zhǎng)期利率，銀行就喪失賺取利差這種最基本的能力。它們將減少貸款，進(jìn)而限制經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需，并將消極情緒傳導(dǎo)到更廣闊的市場(chǎng)。

路透社周四公布的調(diào)查結(jié)果顯示，美國(guó)國(guó)債收益率曲線可能將在明年（最快6個(gè)月內(nèi)）出現(xiàn)倒掛，這比此前預(yù)計(jì)的三個(gè)月更早，此后一年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

美聯(lián)儲(chǔ)能救美股于水火嗎？

市場(chǎng)另一大關(guān)注焦點(diǎn)是下周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議。11月，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，利率接近”中性”水平——既沒(méi)有刺激也有阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美股隨后大漲，標(biāo)普創(chuàng)8個(gè)月內(nèi)最大漲幅。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“寄予厚望”。投資者普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)12月利率會(huì)議將繼續(xù)加息，但釋放相對(duì)鴿派的聲音，并將強(qiáng)調(diào)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎從事，降低2019年的加息預(yù)期（2次而不是3次）。自2015年12月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息八次，目前聯(lián)邦基金利率為2.0%至2.25%。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普也一直不斷施壓美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，但現(xiàn)在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息可能為時(shí)尚早。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)也可能是一個(gè)積極的因素。CNBC援引T3Live.com合伙人Scott Redler表示，美聯(lián)儲(chǔ)將幫助市場(chǎng)在年底前尋找短期底部，幫助標(biāo)普測(cè)試2530至2550之間的點(diǎn)位（這比當(dāng)前的點(diǎn)位低約3%）。

華爾街見(jiàn)聞  廖志鴻