經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期如何做投資 業(yè)內(nèi)：看準(zhǔn)公司自身價(jià)值和行業(yè)趨勢(shì)

每經(jīng)記者 劉晨光    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和投資環(huán)境存在著高度的契合，怎樣投資、選擇什么樣的投資行業(yè)和投資標(biāo)的往往影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和水準(zhǔn)。

12月11日，在格隆匯舉辦的“決戰(zhàn)港股2018”深圳站峰會(huì)上，多位專家就當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和投資環(huán)境發(fā)表觀點(diǎn)。與會(huì)專家普遍認(rèn)為，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)中轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，高質(zhì)量發(fā)展由于對(duì)質(zhì)量的追求會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生一定影響，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)因此受益。此外多位專家還表示，投資應(yīng)挑選合適的標(biāo)的，從公司內(nèi)在價(jià)值出發(fā)，看準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展方向，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。

高質(zhì)量發(fā)展助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)

實(shí)際上，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，“從低端制造業(yè)向中高端制造業(yè)，在高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，GDP增長(zhǎng)速度放慢是正常現(xiàn)象”。

在沈明高看來(lái)，高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中經(jīng)濟(jì)增速小幅下降與傳統(tǒng)行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭受到一定的壓力有關(guān)，“比如房地產(chǎn)投資、基建投資，明年或許會(huì)加速，但不足以起到穩(wěn)定增長(zhǎng)的作用，制造業(yè)投資、產(chǎn)能投資都會(huì)存在一些不穩(wěn)定因素” 。

沈明高認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)也正處于幾個(gè)周期疊加的過(guò)程中，“從1840年到現(xiàn)在，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過(guò)三個(gè)周期。第一個(gè)階段是從農(nóng)業(yè)到工業(yè)；第二個(gè)階段是從低端制造業(yè)向中高端制造業(yè)升級(jí)；第三個(gè)階段即是由工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。當(dāng)前我國(guó)正處于從低端制造業(yè)向中高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型的第二階段。”沈明高說(shuō)。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)是邁向強(qiáng)國(guó)發(fā)展的必由之路，而轉(zhuǎn)型發(fā)展也會(huì)面臨一些潛在的挑戰(zhàn)，沈明高坦言，“當(dāng)成本優(yōu)勢(shì)上升時(shí)，低端制造業(yè)如不能順利轉(zhuǎn)型就要轉(zhuǎn)移到低成本、價(jià)格優(yōu)勢(shì)比較明顯的國(guó)家和地區(qū)” 。

沈明高認(rèn)為當(dāng)前國(guó)家政策信號(hào)已經(jīng)非常明確，主要回應(yīng)市場(chǎng)的關(guān)切，跟市場(chǎng)進(jìn)行有效的溝通，“明年是政策行動(dòng)的關(guān)鍵一年，可能是財(cái)政政策優(yōu)先，貨幣政策為輔。”

此外，達(dá)晨創(chuàng)投合伙人兼總裁肖冰認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中有一定的陣痛期十分正常，“在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，優(yōu)勝劣汰是不可避免的。”他認(rèn)為部分企業(yè)破產(chǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然過(guò)程。

業(yè)內(nèi)人士：投資應(yīng)貼近企業(yè)自身價(jià)值

實(shí)際上，不論處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的任何時(shí)期，投資都是不可回避的重要選項(xiàng)，如何有效投資是機(jī)構(gòu)乃至個(gè)人投資者都應(yīng)考量的重要問(wèn)題。

南方基金副總經(jīng)理史博認(rèn)為，投資需要具備一定的逆向思路，“在市場(chǎng)上漲的時(shí)候要控制風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)震蕩下行的時(shí)候要勇敢看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，看到市場(chǎng)前景”。史博表示，如果拋掉二級(jí)市場(chǎng)的因素，可以在ROE比較高的公司中尋找標(biāo)的，或者尋找ROE能持續(xù)提升的公司，這樣能獲得理想回報(bào)。

格隆匯副總裁任民對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，應(yīng)理性選擇投資標(biāo)的，他以中國(guó)香港資本市場(chǎng)為例，“消費(fèi)類公司未來(lái)值得期待，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素在于消費(fèi)類公司，把內(nèi)需和消費(fèi)有效結(jié)合起來(lái)。外部出口和基建板塊目前并沒(méi)有處于最好的階段；此外還要關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)公司即TMT板塊，如人工智能和云計(jì)算，5G板塊也可以在下一年中持續(xù)觀察。”任民說(shuō)。

不過(guò)任民也表示，還是要將投資重點(diǎn)放到現(xiàn)金流優(yōu)良的企業(yè)，與此同時(shí)負(fù)債率低的企業(yè)或有更多的投資機(jī)會(huì)。“一定要做好前期研究，港股市場(chǎng)存在不少流動(dòng)性價(jià)值缺乏沒(méi)有投資價(jià)值的公司，盡量不要找市值較小的公司，至少要找滬深港通股票進(jìn)行投資。”任民強(qiáng)調(diào)。

肖冰認(rèn)為真正的投資是不以“投機(jī)”為目的，“面向未來(lái)一級(jí)市場(chǎng)的投資，不管是VC也好，PE也好，本質(zhì)都是一樣的，都是要做長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造者，而不是做套利者”。肖冰表示套利的階段基本過(guò)去了，一級(jí)市場(chǎng)投資還是要回歸古典傳統(tǒng)的VC和PE。