迎接景氣拐點 能源設備板塊風景獨好

圖片來源：視覺中國

OPEC最新減產(chǎn)計劃給A股市場帶來蝴蝶效應。昨日，以杰瑞股份、中曼石油為代表的石油設備類上市公司股價紛紛逆市走高，并帶動能源設備板塊大漲1.02%，成為弱勢格局下一道風景線。業(yè)內(nèi)人士認為，OPEC達成減產(chǎn)協(xié)議有望促進油價企穩(wěn)回升，同時也刺激各國加大頁巖氣等其他能源開采的執(zhí)行，2019年-2020年各類能源設備需求持續(xù)增長，相關上市公司將明顯受益。

減產(chǎn)利好設備企業(yè)

12月7日晚間，OPEC發(fā)布公報，將在2018年10月的基礎上減產(chǎn)石油80萬桶/日，2019年1月開始生效，持續(xù)6個月，除OPEC外，俄羅斯能源部長確認俄羅斯等非OPEC國家將減產(chǎn)40萬桶/日，“OPEC+”合計減產(chǎn)120萬桶/日。

根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，11月30日當周美國商業(yè)原油庫存相比前一周大幅減少了約732萬桶，為原油庫存連續(xù)10周增加后首次下降。12月7日，WTI原油和布倫特原油大幅上漲，WTI原油價格為52.61美元/桶，相比于前一周上漲3.3%，布倫特原油價格為61.67元，相比于前一周上漲5.04%。

新時代證券認為，“OPEC+”達成減產(chǎn)120萬桶/日的協(xié)議，超過市場預期的100萬桶/日，使得油價提振。在全球原油需求減弱的背景下，減產(chǎn)有望促進油價企穩(wěn)回升，同時減產(chǎn)協(xié)議達成也表明OPEC國家及俄羅斯等不接受較低油價的立場，中長期看油價有望維持65-75美元/桶的價格中樞。油價回升將促進原油開采保持良好的經(jīng)濟性，促進資本開支提升。同時，利于國內(nèi)加大頁巖油氣開采的執(zhí)行，預計中石油、中石化將進一步推進頁巖油氣的開采。

此外，三代核電技術進入開工關鍵期，新能源設備迎來景氣拐點。按照國家規(guī)劃，“十三五”期間，全國核電將投產(chǎn)約3000萬千瓦、開工3000萬千瓦以上；到2020年在運+在建要達到8800萬千瓦。但2015年12月后已接近3年沒有新開工核電站，如果核電重啟，預計每年可以有8-10臺的新開工量。設備投資占核電機組投資的60%-70%，對于設備企業(yè)的業(yè)績彈性可觀。

目前大部分核電設備標的約為20-30倍，業(yè)績彈性下估值具備一定安全邊際。而對于油服行業(yè)而言，雖然部分子行業(yè)仍處產(chǎn)能出清階段，而部分行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)嚴重供不應求的狀態(tài)。當前，國內(nèi)大馬力壓裂設備已經(jīng)供不應求，預計未來兩年壓裂設備仍有較大規(guī)模采購，導致壓裂設備有望在近三年持續(xù)保持高景氣格局。

需求放大市場擴容

事實上，一方面受到國際油價大幅波動以及產(chǎn)能變化影響，市場逐漸將石油等傳統(tǒng)能源需求轉向頁巖氣、核電等其他方向；另一方面，日益顯著的全球氣候、能源、環(huán)保壓力，也帶來諸如軌道交通、鋰電池等新型市場需要。這同樣對能源設備企業(yè)構成持續(xù)利好。

以鋰電池為例，據(jù)了解，全球電動化大趨勢不可忽視，電動化已經(jīng)從中國政府和特斯拉主導轉為傳統(tǒng)汽車巨頭大眾、奔馳、寶馬主導，鋰電池供需缺口大，擴產(chǎn)將超預期。根據(jù)國際龍頭電池廠到2020年底規(guī)劃的產(chǎn)能和龍頭車企到2025年的銷量目標，東吳證券預計，到2025年，電池產(chǎn)能仍有339GWh的供需缺口，而龍頭電池廠的設備需求超千億元。按照涂布機、卷繞機、檢測設備占比20%、25%、20%計算，2025年三者合計設備需求額達到660億元。

2018年動力電池行業(yè)經(jīng)歷了補貼退坡、經(jīng)營兩頭擠壓的困局。進入2019年，隨著訂單的確認，個別下游客戶的潛在風險逐步化解。而從設備企業(yè)的訂單和毛利率來看，并沒有出現(xiàn)市場所擔心的設備價格下降。隨著下游大客戶開始擴產(chǎn)，部分設備企業(yè)紛紛公告大單。按照動力電池的建設周期，明年設備企業(yè)有望大量獲得今年下半年以來動力電池企業(yè)新增產(chǎn)能的優(yōu)質(zhì)訂單，鋰電設備行業(yè)景氣度向上明顯。

根據(jù)特斯拉中國，長城寶馬，江淮大眾，CATL德國，LG南京的擴產(chǎn)計劃估算，東吳證券預計這五家企業(yè)的合計新增產(chǎn)能規(guī)?？蛇_147萬輛車，對應電池年采購金額711億元，新增設備投資額逾300億元。