醫(yī)藥股連跌兩天蒸發(fā)近2400億 機(jī)構(gòu)拋售成殺跌推手

每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)編輯 謝 欣    

▲2018年12月6日，兩市早盤集體低開，受網(wǎng)傳帶量采購談判結(jié)果利空消息刺激，醫(yī)藥股午后開盤集體跳水 視覺中國圖

12月6日，是讓A股市場醫(yī)藥板塊的投資者焦慮不安的一天。當(dāng)日，“4+7”城市藥品集中采購預(yù)中標(biāo)結(jié)果出爐，受此消息影響，A股和港股的醫(yī)藥板塊應(yīng)聲下挫。12月7日，醫(yī)藥股又延續(xù)跌勢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，醫(yī)藥股股價連續(xù)兩日下跌，申萬行業(yè)統(tǒng)計顯示，A股醫(yī)藥生物板塊287只個股的市值蒸發(fā)了近2400億元。

“但從估值看，醫(yī)藥股的估值已經(jīng)到了歷史的絕對底部區(qū)域。”深圳森瑞投資董事長林存對記者這樣表示。

帶量采購價格降幅超預(yù)期

12月6日，“4+7”城市藥品帶量采購在上海開標(biāo)，最終公布的結(jié)果顯示，入選品種的價格大幅度降低。受此消息影響，A股、港股市場的醫(yī)藥板塊當(dāng)日午后出現(xiàn)“跳水”，12月7日繼續(xù)領(lǐng)跌，樂普醫(yī)療、輔仁藥業(yè)等個股跌停。

12月6日，“4+7”城市藥品帶量采購預(yù)中選結(jié)果出爐，但大部分中標(biāo)品種采購價跌幅遠(yuǎn)超此前市場預(yù)期?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，根據(jù)本次帶量采購各預(yù)中標(biāo)品種降幅統(tǒng)計，平均降價幅度約50%，超出此前市場的預(yù)期。其中，31個品種中，7個品種價格降幅在70%及以上，降幅40%~70%的有12個，降幅20%~40%的有5個。

對此，國海證券在研報中稱，帶量采購規(guī)則為最低價中標(biāo)，而且是獨(dú)家中標(biāo)，因此對于納入帶量采購的品種，市場都較為謹(jǐn)慎。1、中標(biāo)的不確定性，意味著可能失去或者獲得一個大市場；2、中標(biāo)價格的不確定性，尤其是仿制藥已經(jīng)有2家以上品種，為了搶得市場，部分企業(yè)可能大幅降價搶得市場。首批品種招標(biāo)落地后，市場也將看清不同競爭格局品種的降價影響。

從市場來看，12月6日，樂普醫(yī)療，貝達(dá)藥業(yè)、普洛藥業(yè)股價跌停，華東醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥大跌超過9%，復(fù)星醫(yī)藥、萬孚生物、麗珠集團(tuán)、海辰藥業(yè)、海正藥業(yè)等逾20只個股跌幅超過5%。整個板塊九成個股下跌。

12月7日市場維持震蕩走勢，滬指盤中一度失守2600點(diǎn)。截至收盤，滬指漲0.03%，成交977億元。深成指跌0.01%，成交1432億元。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.35%，成交453億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，12月7日盤面最重要的一個現(xiàn)象就是醫(yī)藥股持續(xù)殺跌，樂普醫(yī)療、華東醫(yī)藥等個股跌停。截至收盤，有8只醫(yī)藥股跌停，其中產(chǎn)品未入選“帶量采購”名單的樂普醫(yī)療連續(xù)兩日跌停，而普利制藥、輔仁醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等在6日大跌的情況下，7日又紛紛跌停。申萬行業(yè)統(tǒng)計顯示，A股醫(yī)藥生物板塊287只個股的市值蒸發(fā)了近2400億元。

平安：短期內(nèi)需規(guī)避仿制藥

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察12月6日和7日的盤后龍虎榜數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)成為這次醫(yī)藥股大跌的主要推手。

滬深交易所公布的交易信息顯示，機(jī)構(gòu)12月7日繼續(xù)大幅拋售醫(yī)藥股。其中，3個機(jī)構(gòu)席位賣出了華東醫(yī)藥1.79億元，深股通賣出了4272萬元并買入3175萬元。4個機(jī)構(gòu)席位賣出了麗珠集團(tuán)1.08億元，深股通買入1386萬元并賣出1371萬元。樂普醫(yī)療的數(shù)據(jù)顯示，2家機(jī)構(gòu)買入了3862萬元，2家機(jī)構(gòu)賣出4492萬元，機(jī)構(gòu)凈賣出了630萬元。而4家機(jī)構(gòu)大量賣出了安圖生物，恩華藥業(yè)也有4家機(jī)構(gòu)大量拋售。

12月6日，華海藥業(yè)盤后數(shù)據(jù)顯示，一機(jī)構(gòu)席位賣出了2494萬元。賣出華東醫(yī)藥金額最大的前5大席位中，機(jī)構(gòu)就占了3席，共計賣出約1.6億元。

平安證券指出，由于本次帶量采購仿制藥降價幅度大超預(yù)期，短期內(nèi)需規(guī)避仿制藥投資主題，建議關(guān)注具備更深“護(hù)城河”且受帶量采購影響較小的細(xì)分領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療設(shè)備及耗材、口腔醫(yī)療等。

“機(jī)構(gòu)為了保住凈值，不得不賣出，這些賣出行為還和機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)控有關(guān)。不過從長遠(yuǎn)看，醫(yī)藥行業(yè)還是出牛股的地方，不可能讓整個行業(yè)熄火。”蘇仙健康管理（南京）公司副總裁、醫(yī)藥研究員常成在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“仿制藥在中國的高毛利結(jié)束了。這次不會影響醫(yī)藥板塊整體的趨勢，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)是偏防守的一個板塊。不過對于一些醫(yī)藥企業(yè)，此次會是一次很大的洗牌。如果醫(yī)藥板塊再大跌的話，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)又跌到了一個好的買點(diǎn)了。”

“4+7”城市藥品集中采購預(yù)中標(biāo)結(jié)果出爐，引起醫(yī)藥股大跌，也引起了投資者的廣泛討論。

“有的品種降價超預(yù)期了，之前大家認(rèn)為降價30%，現(xiàn)在是降低60%，有些甚至超過了90%。這對很多企業(yè)是不利的，整個醫(yī)藥供應(yīng)行業(yè)將面臨洗牌。但從估值看，醫(yī)藥股的估值已經(jīng)到了歷史的絕對底部區(qū)域。”深圳森瑞投資董事長林存對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者這樣表示。

在常成看來，帶量采購會引起很多企業(yè)利潤縮減，尤其是對銷售費(fèi)用高的公司更是一個重創(chuàng)，但對于一些企業(yè)比如恒瑞醫(yī)藥，反倒沒有太大影響。

“我們接下來將加強(qiáng)對中醫(yī)藥板塊的研究和投資。如果投資者持有醫(yī)藥股，這幾天大跌的時候不要輕易割肉，等股價企穩(wěn)反彈后可以再拋出。”常成說道。

長城證券分析稱，這次降價幅度超預(yù)期，市場向龍頭集中。未來仿制藥行業(yè)降價基調(diào)明確，長期來看，仿制藥企業(yè)整體毛利率和凈利率水平將下降，市場份額進(jìn)一步向行業(yè)龍頭集中。

“短期來看，現(xiàn)有市場份額較小，如華海和京新藥業(yè)，有望實(shí)現(xiàn)以價換量，提升市場份額；長期來看，帶量采購能夠減少中間銷售費(fèi)用，利好管線豐富的仿制藥龍頭企業(yè)，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥。此外降價節(jié)省醫(yī)保資金，為創(chuàng)新藥騰挪空間，提前布局創(chuàng)新藥的企業(yè)將受益。”長城證券分析道。