這幾位私募大佬說(shuō)得太透徹：這次的“政策底”極有可能就是“市場(chǎng)底”！

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

2018年12月7日，由私募排排網(wǎng)主辦的《第七屆中國(guó)對(duì)沖基金年會(huì)》在南京舉行，本屆年會(huì)以“破局·重塑，共創(chuàng)對(duì)沖基金新氣象”為主題，匯集諸多業(yè)內(nèi)頂級(jí)私募大咖、投資機(jī)構(gòu)掌門(mén)人以及海內(nèi)外資深私募精英共赴盛宴，就國(guó)內(nèi)私募行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，以及2019年的投資機(jī)會(huì)等深刻問(wèn)題進(jìn)行了務(wù)實(shí)的探討。

那么，私募大佬們都在重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域和行業(yè)呢？明年有哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和“地雷”是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的呢？

上海重陽(yáng)投資聯(lián)席首席投資官陳心：三季度開(kāi)始就已經(jīng)提升倉(cāng)位

現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看2018年，其實(shí)二三季度整體市場(chǎng)偏好下降是超出預(yù)期的，沒(méi)想到市場(chǎng)會(huì)這么弱，所以今年年初我們是偏謹(jǐn)慎的。后面出現(xiàn)了中美貿(mào)易關(guān)系這個(gè)事，其實(shí)我自己認(rèn)為，中美貿(mào)易關(guān)系和去杠桿應(yīng)該有一個(gè)相互協(xié)調(diào)的關(guān)系，所以我們?cè)诙径饶⑷径瘸蹙桶褌}(cāng)位慢慢提了起來(lái)。

目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息要放緩，中美貿(mào)易關(guān)系也出現(xiàn)緩和跡象，當(dāng)然過(guò)程會(huì)比較曲折。另外還有一個(gè)更為有利的因素，那就是股票跌了這么多，很多質(zhì)地不錯(cuò)的公司價(jià)格有了一定吸引力。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，我們應(yīng)該是謹(jǐn)慎樂(lè)觀，應(yīng)該比去年這個(gè)時(shí)候更看好市場(chǎng)。至于看好的板塊，我們主要挑一些龍頭企業(yè)。很多細(xì)分領(lǐng)域龍頭，未來(lái)比較明確地能夠持續(xù)發(fā)展的龍頭公司，我們都是感興趣的。有些還不便宜的個(gè)股再等等看，有些便宜的我們已經(jīng)買(mǎi)了一些。

上海景林資產(chǎn)董事總經(jīng)理田峰：看好消費(fèi)板塊的機(jī)會(huì)

實(shí)際上導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的幾個(gè)因素都在慢慢緩解。首先是市場(chǎng)整體估值。在2016年的時(shí)候，A股的藍(lán)籌股估值非常便宜，拿到全球任何一個(gè)市場(chǎng)比都是便宜的。雖然指數(shù)整體沒(méi)怎么漲，但是在2017年這些好公司走出了一波獨(dú)立行情，而推動(dòng)這些公司上漲背后的資金主要是北上的資金?，F(xiàn)在已經(jīng)從一個(gè)相對(duì)低估變成一個(gè)相對(duì)合理、個(gè)別股票不便宜的市場(chǎng)。

第二個(gè)因素是11月1號(hào)召開(kāi)的對(duì)民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)。民營(yíng)企業(yè)如何發(fā)展這個(gè)因素特別重要，之前大家也非常擔(dān)心，但現(xiàn)在這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)很明確，不用擔(dān)心了。民企依然繼續(xù)受到支持，而且是大力支持。

第三個(gè)因素是中美貿(mào)易關(guān)系。G20這次中美會(huì)談?dòng)悬c(diǎn)超預(yù)期，最近市場(chǎng)也出現(xiàn)了回暖，中美貿(mào)易關(guān)系肯定能緩解。

所以我覺(jué)得在目前這個(gè)位置上不應(yīng)該悲觀，有些悲觀因素已經(jīng)在改善，包括可以看到去杠桿的速率也慢慢減緩。如果我們?nèi)プ銮熬胺治龅脑?huà)，會(huì)注意到我們本身有很多的對(duì)沖政策，特別是消費(fèi)。未來(lái)我們肯定不能再回到以前靠投資、靠出口的路子，肯定要把消費(fèi)好好地做起來(lái)。如果在2019年房地產(chǎn)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)能穩(wěn)住的話(huà)，相對(duì)來(lái)講我還是繼續(xù)樂(lè)觀。

北京星石投資副總經(jīng)理易爰言：這一輪很可能政策底就是市場(chǎng)底

對(duì)于2019年，第一點(diǎn)，我們覺(jué)得最悲觀的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去了，我們覺(jué)得這一輪很可能政策底就是市場(chǎng)底。簡(jiǎn)單回顧一下2018年的市場(chǎng)發(fā)展，應(yīng)該是超乎幾乎所有人的預(yù)期?？傮w來(lái)講上半年普遍樂(lè)觀，下半年卻太悲觀，尤其是三季度找不到任何利好。而11月底和12月是一個(gè)拐點(diǎn)，利好的政策還不斷地在路上。所以在這個(gè)時(shí)候，無(wú)論是從企業(yè)盈利和基本面，還是從政策和未來(lái)，現(xiàn)在市場(chǎng)的估值其實(shí)已經(jīng)反映了對(duì)包括明年上半年在內(nèi)的預(yù)期。

第二點(diǎn)，既然最悲觀的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，還是應(yīng)該從積極的一方面找一些投資機(jī)會(huì)。從明年來(lái)看，我們現(xiàn)在覺(jué)得比較確定的投資方向有兩塊：第一塊是由我們的技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的，這些產(chǎn)業(yè)中有一些已經(jīng)到了需求爆發(fā)的時(shí)候，這是比較值得關(guān)注的。另一方面是我們今年也一直比較看好的，由于行業(yè)機(jī)制改革帶來(lái)的與供給側(cè)變化相關(guān)的機(jī)會(huì)，例如像醫(yī)藥、生物這些供給端的行業(yè)。

上海世誠(chéng)投資董事長(zhǎng)陳家琳：外資明年持續(xù)流入 市場(chǎng)會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)

展望未來(lái)，我感覺(jué)2019年會(huì)比之前更加好一些。如果簡(jiǎn)單地、很學(xué)術(shù)地來(lái)看指數(shù)、板塊、個(gè)股的表現(xiàn)，過(guò)去A股上市公司的盈利還是在持續(xù)增長(zhǎng)，但是股票價(jià)格沒(méi)少跌，這一進(jìn)一出使得整個(gè)市場(chǎng)估值下降得很快，已經(jīng)差不多接近歷史極端情況。明年很有可能跟過(guò)去幾年不一樣，盈利跟估值的運(yùn)行方向可能正好倒過(guò)來(lái)——過(guò)去幾年盈利往上走，估值往下，明年很有可能盈利向下走，基本上回到零軸附近，但是估值水平上升到零軸附近可能是在明年年終某個(gè)時(shí)候。這樣的話(huà)反而能夠帶來(lái)一些投資機(jī)會(huì)。

當(dāng)然不是說(shuō)明年的市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。我們自己能夠想到的風(fēng)險(xiǎn)，從微觀層面來(lái)看就是企業(yè)盈利，如果碰到這種情況市場(chǎng)又會(huì)怎么反應(yīng)，這有可能會(huì)形成一個(gè)預(yù)期差。我們認(rèn)為明年的匯率可能會(huì)比目前的預(yù)期更加積極樂(lè)觀。這里面有兩個(gè)因素，一是中美貿(mào)易關(guān)系本身壓力會(huì)遞減，二是美元指數(shù)本身處于相對(duì)高位，可能出現(xiàn)下滑。另一個(gè)最大的利好是外資流入A股會(huì)持續(xù)增加，明年還是會(huì)有更多機(jī)構(gòu)的資金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。