明年沖入A股外資規(guī)?；蜻_(dá)4000億，國(guó)際大資管、華爾街大投行等“聰明錢(qián)”正密集調(diào)研這些個(gè)股！

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

隨著今年A股被正式納入MSCI，以及陸股通北向資金持續(xù)流入，外資對(duì)A股市場(chǎng)的影響力越來(lái)越明顯。明年，A股“入摩”的比例有望大幅提升，同時(shí)“入富”也已然確定，外資對(duì)A股的投入更有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）梳理，目前，多家券商對(duì)明年A股的外資增量資金規(guī)模測(cè)算為3000億元~4000億元。而每年的11月~12月，由于正是三季報(bào)和年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告之間的空窗期，是各路機(jī)構(gòu)密集調(diào)研上市公司的時(shí)間段。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，11月以來(lái)，除了勤跑調(diào)研的國(guó)內(nèi)券商、基金、私募外，一些大牌的外資機(jī)構(gòu)也不時(shí)出現(xiàn)在Ａ股上市公司的調(diào)研機(jī)構(gòu)之列。從這些外資機(jī)構(gòu)調(diào)研的對(duì)象來(lái)看，不僅有近年來(lái)深受外資青睞的大消費(fèi)板塊，而且對(duì)電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、金融等各行業(yè)內(nèi)的一些中小型公司也多有涉及。

外資機(jī)構(gòu)調(diào)研標(biāo)的趨于廣泛

隨著A股國(guó)際化不斷推進(jìn)，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)的賣(mài)方分析師在外出調(diào)研上市公司時(shí)越來(lái)越多地遇到金發(fā)碧眼的老外研究員。

某券商家電行業(yè)首席向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，11月下旬，她本人赴A股某廚房用具白馬股上市公司調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)場(chǎng)在座的有不少金發(fā)碧眼的外資機(jī)構(gòu)研究員，她感慨道“國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的國(guó)際化可能會(huì)比預(yù)期來(lái)得快，看來(lái)需要把英文重新?lián)炱饋?lái)了。” 

每年11月~12月，由于是三季報(bào)和年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告之間的空窗期，正是各路機(jī)構(gòu)密集調(diào)研上市公司的時(shí)間段。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年11月，A股總共有752家公司被各類(lèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研，而10月這一數(shù)據(jù)才339家。

按照調(diào)研機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年11月以來(lái)，有1060家各類(lèi)機(jī)構(gòu)對(duì)A股上市公司進(jìn)行了調(diào)研。其中調(diào)研總次數(shù)排名前10位的機(jī)構(gòu)幾乎都是國(guó)內(nèi)的券商，其中廣發(fā)證券、中信建投、國(guó)泰君安位居三甲。此外，各類(lèi)基金公司、私募公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也較多地參與了調(diào)研。

不過(guò)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）特別注意到，在上述1000多家調(diào)研機(jī)構(gòu)中，不乏一些知名外資機(jī)構(gòu)的身影。而這些外資機(jī)構(gòu)調(diào)研的對(duì)象也比較多元化，并非大消費(fèi)行業(yè)的龍頭公司是外資機(jī)構(gòu)集中光顧的對(duì)象，不少電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、金融等行業(yè)的中小型公司外資機(jī)構(gòu)也多有涉及。

如全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)于11月7日~27日先后調(diào)研了金風(fēng)科技、邁瑞醫(yī)療、埃斯頓這三家公司，貝萊德資管于11月20日調(diào)研了石基信息。 

其他國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)，如富蘭克林鄧普頓和富達(dá)投資11月以來(lái)同樣調(diào)研了多家A股公司，其中富蘭克林鄧普頓調(diào)研了紫光股份、華東醫(yī)藥、迪安診斷，富達(dá)投資先后調(diào)研了金風(fēng)科技、埃斯頓、欣旺達(dá)、溫氏股份。其中前些年的牛股迪安診斷目前市值已縮水至不足100億元。

幾家華爾街的大投行11月以來(lái)，也有調(diào)研A股的記錄。高盛近期調(diào)研了兩家A股的中小銀行。高盛資產(chǎn)管理（香港）有限公司11月20日調(diào)研了常熟銀行，高盛資產(chǎn)管理有限公司于11月21日調(diào)研了寧波銀行。

摩根士丹利在11月內(nèi)先后調(diào)研了萬(wàn)達(dá)電影、洋河股份、華宇軟件、合力泰，其中華宇軟件、合力泰目前的市值都在100億~200億元之間。

日本的幾家大投行加入了跑調(diào)研的行列。如野村證券11月以來(lái)調(diào)研了得潤(rùn)電子、尚品宅配、新宙邦、利亞德、深南電路等中小規(guī)模的A股公司，其中得潤(rùn)電子目前的市值不足60億元。日本瑞穗證券今年11月下旬調(diào)研了一家中小板公司維信諾。

一些具有政府背景的大型外資機(jī)構(gòu)近期也頻頻造訪(fǎng)A股公司。如新加坡淡馬錫11月中旬以來(lái)分別調(diào)研了華宇軟件、愛(ài)爾眼科、華東醫(yī)藥。阿布扎比投資局11月中旬調(diào)研了利亞德、廣發(fā)證券。

此外，一些境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也加入了調(diào)研大軍。如11月中旬，日本最大的保險(xiǎn)公司之一——第一生命保險(xiǎn)分別調(diào)研了杭鍋股份、海康威視，其中杭鍋股份目前市值不足50億元。友邦保險(xiǎn)11月以來(lái)先后調(diào)研了云南白藥、寧波銀行。

值得一提的是，上述近期得到外資機(jī)構(gòu)調(diào)研的中小型公司近年來(lái)股價(jià)大多出現(xiàn)了大幅下挫，其中杭鍋股份、得潤(rùn)電子、維信諾目前股價(jià)距離2015年的高點(diǎn)均下跌超60%，得潤(rùn)電子的跌幅更是超80%。

外資配置A股進(jìn)程有望加快

隨著陸股通北向資金持續(xù)流入，明年A股“入摩”的比例有望提升及“入富”已然確定，外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股的影響在不斷增長(zhǎng)。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至12月3日收盤(pán)，陸股通持股比例排名前列的A股公司大多來(lái)自大消費(fèi)板塊和白馬龍頭，如上海機(jī)場(chǎng)、顧家家居、歐普照明、伊利股份、宇通客車(chē)、美的集團(tuán)、中國(guó)國(guó)旅、恒瑞醫(yī)藥、白云機(jī)場(chǎng)等幾只個(gè)股長(zhǎng)期位于陸股通持股比例前20名。

不過(guò)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，東吳證券日前發(fā)布研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)外資存在較強(qiáng)的“臉譜化”認(rèn)識(shí)，即認(rèn)為外資只偏好大盤(pán)藍(lán)籌，而事實(shí)上并非如此。

據(jù)東吳證券統(tǒng)計(jì)，陸股通對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置在近兩個(gè)月顯著提升，具體來(lái)看，今年11月以來(lái)陸股通對(duì)創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)市值環(huán)比上升17.8%，高于主板和中小板；10月份陸股通對(duì)創(chuàng)業(yè)板的持倉(cāng)市值環(huán)比下降12.2%，顯著低于主板和中小板的降幅。此外，今年前三季度，QFII超配了中小板、創(chuàng)業(yè)板，對(duì)主板選擇了低配。從QFII的持倉(cāng)市值情況來(lái)看，2012年以來(lái)，QFII配置主板的比例逐年遞減，配置創(chuàng)業(yè)板的比例則是逐年提升，2012年，QFII配置創(chuàng)業(yè)板的比例不到1%，截至今年前三季度，這一比例為8.9%。

盡管外資配置A股的方向呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，不過(guò)目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，明年外資將進(jìn)一步加碼A股。有機(jī)構(gòu)坦言，外資已經(jīng)成為影響A股的關(guān)鍵變量。

據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）梳理發(fā)現(xiàn)，目前，多家券商對(duì)明年外資給A股帶來(lái)的增量資金規(guī)模測(cè)算區(qū)間為3000億元~4000億元，如國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，若A股納入富時(shí)羅素指數(shù)和MSCI納入因子的提升能夠如期落地，則2019年外資增量在3700億元左右。興業(yè)證券預(yù)計(jì)，明年外資增量規(guī)模有望在570億美元，而今年的規(guī)模只有170億美元。

國(guó)盛證券上周發(fā)布研報(bào)指出，以當(dāng)前A股53萬(wàn)億元的總市值、境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人1.27萬(wàn)億元的持股市值為基準(zhǔn)，若未來(lái)外資持股比例達(dá)到5%，則將帶來(lái)1.38萬(wàn)億元的增量資金；若外資持股比例達(dá)到10%，則將帶來(lái)約4萬(wàn)億元的增量資金；更進(jìn)一步，倘若外資持股比例能夠達(dá)到15%，則增量資金規(guī)模將達(dá)到6.68萬(wàn)億元。

某公募基金經(jīng)理日前向火山君表示，從投資風(fēng)格來(lái)看，外資偏重價(jià)值股，持倉(cāng)更穩(wěn)定。他指出，尤其那些具有良好現(xiàn)金流、高分紅、高ROE、業(yè)績(jī)穩(wěn)定等各項(xiàng)優(yōu)秀基本面指標(biāo)的股票更容易受到外資青睞。

此外，他還表示，從周邊市場(chǎng)過(guò)往的案例來(lái)看，外資對(duì)一些具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的標(biāo)的增倉(cāng)是一種長(zhǎng)期行為。他預(yù)計(jì)，未來(lái)外資流入、配置A股的進(jìn)程可能會(huì)快于周邊市場(chǎng)，因?yàn)閺娜蚺渲玫慕嵌?，A股市場(chǎng)很重要。