軍工板塊重拾上升趨勢 真成長龍頭和白馬股獲資金青睞

圖片來源：視覺中國

與本周大盤的弱勢相較，本周國防軍工板塊卻走出了上周五大幅回調(diào)后的陰霾在逆市中重拾此前升勢。

年初以來，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊的回升之勢幾度為利空所打斷，但與其他板塊相較近期其走勢已屬堅韌，此次板塊在回落后也已再度開啟升勢。分析人士指出，軍工板塊估值水平雖仍處在歷史底部區(qū)域，但在基本面改善逐步驗(yàn)證的背景下，板塊內(nèi)部分真成長的龍頭和白馬股已重新獲得資金青睞，未來演繹空間依舊可觀。

板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢

昨日，兩市主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)。在這樣背景下，國防軍工板塊全天表現(xiàn)強(qiáng)勢，走勢較為堅韌，板塊1.20%的漲幅也僅次于通信板塊，位列29個中信一級行業(yè)次席。數(shù)據(jù)顯示，昨日國防軍工板塊61只個股中，截至收盤，有超過50只“收紅”。從這一表現(xiàn)上看，在昨日相對“糾結(jié)”的盤面中已算得上是“可圈可點(diǎn)”的。

回顧今年以來軍工板塊的整體表現(xiàn)，自年初以來，板塊亦經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。截至昨日，板塊自年初以來跌幅超過20%。而自4月以來高點(diǎn)至近期階段低點(diǎn)，中信國防軍工指數(shù)的最大跌幅更是超過30%。

不過從板塊基本面來看又是另一番情形。整體來看，國海證券指出，剔除船舶板塊后，軍工行業(yè)前三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤增速分別達(dá)到19.99%和29.21%，彰顯行業(yè)的高景氣。市場表現(xiàn)方面，年初以來軍工行業(yè)跌幅居中，但階段性投資機(jī)會明顯，年初至今有三個階段明顯跑贏大盤。當(dāng)前軍工行業(yè)動態(tài)估值為51倍，處于歷史底部，相對于全部A股估值有所提升，但仍處于低位?；鸪謧}方面，資金由二季度的低配提升為超配，行業(yè)的市場認(rèn)可度也有所提升。

基本面向上預(yù)期驗(yàn)證

受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機(jī)制改革等相關(guān)政策推動，軍工板塊業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理。上述積極因素有望令軍工股重獲資金青睞，而在板塊基本面向好以及利好政策驅(qū)動之下，后市板塊整體演繹空間可觀。

東吳證券指出，軍工行業(yè)上市公司三季報顯示出行業(yè)基本面持續(xù)向上。根據(jù)該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計的5家主機(jī)廠收入總體增速為21.23%，歸母凈利潤增速為251.49%(利潤增速快主要是受均衡生產(chǎn)影響)；28家核心標(biāo)的(主機(jī)廠+核心配套+上游配套的主流廠商)收入增速為13.84%，歸母凈利潤增速為36.12%。整體上看，今年以來軍工行業(yè)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，高景氣度不斷通過報表得到驗(yàn)證，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的環(huán)境中，行業(yè)逆周期特性凸顯。

而從行業(yè)內(nèi)配置的角度來看，國盛證券表示，2018年逐季兌現(xiàn)的行業(yè)基本面變化，主要集中在總裝和核心配套層面，根據(jù)軍工產(chǎn)業(yè)鏈采購周期特點(diǎn)，預(yù)計2019年優(yōu)質(zhì)民參軍將具備較高投資價值。一方面，三季報再次顯示，航空是整個軍工行業(yè)景氣度最高的子板塊，單季營收同增22.5%、凈利同增68.8%穩(wěn)居第一，且持續(xù)性較好。另一方面，核心軍工整體優(yōu)于民參軍，但優(yōu)質(zhì)民參軍或?qū)⒂?019年迎來拐點(diǎn)機(jī)會。2018年第三季度核心軍工營收增15%、凈利同比增27.6%，優(yōu)于民參軍，但當(dāng)前市場對民參軍預(yù)期較為悲觀，預(yù)計隨著訂單受益向更上游傳導(dǎo)，民參軍龍頭將迎來拐點(diǎn)。由此來看，行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域排序：航空>航天>信息化/新材料。