反彈有望持續(xù) 券商板塊估值或進一步提升

圖片來源：視覺中國

上周五，券商板塊再度崛起，上漲3.23%，表現(xiàn)活躍。板塊內(nèi)華鑫股份、國盛金控漲停，浙商證券、第一創(chuàng)業(yè)一度漲停，收盤分別上漲8.84%、7.08%，國金證券、財通證券、東北證券漲幅超過5%。

對于券商板塊，分析人士表示，今年以來，全市場股票質(zhì)押業(yè)務規(guī)模持續(xù)收縮，隨著多重政策持續(xù)推動下金融機構(gòu)+地方政府紓困資金逐步落地，股票質(zhì)押市場+流動性風險逐步緩解，券商信用業(yè)務壓力有所減緩。反彈有望持續(xù)，券商經(jīng)紀、自營業(yè)務中長期基本面預期改善；滬倫通預計年內(nèi)開通，事件推動效應下估值有望進一步提升。

配置價值凸顯

從日前36家券商披露的10月業(yè)績來看，業(yè)績下滑明顯，10月營收合計102.15億，環(huán)比下滑36%，可比口徑同比下滑47%；凈利潤24.80億元，環(huán)比下滑56%，可比口徑同比下降67%；華泰、中信、國泰君安10月凈利潤位列前三，安信、第一創(chuàng)業(yè)、東吳10月凈利潤環(huán)比增速排名前三。

分析人士表示，10月份券商總體業(yè)績表現(xiàn)環(huán)比與同比均大幅下滑，四季度業(yè)績承壓明顯。

另一方面，截至2018年三季度末，公募基金持有券商股市值186.47億元，占總持倉比重1.99%，仍然大幅低配。而隨著監(jiān)管層集中出臺了一系列針對股質(zhì)風險的舉措，股質(zhì)風險有所緩解，券商估值有所回升，截至2018年10月末，證券行業(yè)平均PB1.26倍，大券商平均PB1.19倍，仍然處于歷史底部。

中銀國際證券表示，在政策的支撐下，券商板塊估值短期內(nèi)見底，具有較高的安全邊際，同時強Beta屬性又使得券商股在反彈時具備較強的動力，進可攻退可守，因此可以取得可靠的相對收益，配置價值凸顯。

估值有望再提升

近一段時間以來，券商板塊時有表現(xiàn)，從10月22日的券商股集體漲停之后，券商板塊持續(xù)活躍。上周五，券商板塊再度崛起，板塊內(nèi)多只個股漲幅超過3%，券商板塊指數(shù)創(chuàng)近期新高。

對于券商股的投資機會，銀河證券分析師武平平認為，證券行業(yè)政策邊際改善，多項利好政策密集出臺，引導長期資金入市，提振市場信心，有助板塊估值提升。

武平平表示，資本市場改革持續(xù)推進，上交所擬設立科創(chuàng)板并試點注冊制。證監(jiān)會修訂再融資規(guī)定，松綁募集資金使用用途以及再融資時間間隔限制，為券商再融資業(yè)務帶來增量業(yè)務空間。三部委聯(lián)合發(fā)文支持上市公司回購股份，拓寬回購資金來源，簡化實施程序。上市公司回購股份向市場傳達對自身發(fā)展信心，有助提升市場預期，維護股價穩(wěn)定。

天風證券表示，監(jiān)管政策的反轉(zhuǎn)期是配置券商股的良好時機，券商股估值的反轉(zhuǎn)與提升往往先于業(yè)績的實質(zhì)改善。化解券商股權質(zhì)押業(yè)務風險的實際性方案持續(xù)落地能紓解市場對于證券公司資產(chǎn)質(zhì)量的過度擔憂，圍繞資本市場改革的政策推出有望進一步提升券商板塊的估值，并提升市場的整體信心。同時，監(jiān)管扶優(yōu)限劣，集中度有望持續(xù)提升，龍頭券商估值有望提升。

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