證監(jiān)會盤中提減少干預(yù)交易 股指應(yīng)聲翻紅

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 杜宇    

周一茅臺等白馬股殺跌后，周二盤中，證監(jiān)會發(fā)表聲明，表示正在按照國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的統(tǒng)一部署，圍繞資本市場改革，加快推動以下三方面工作，回應(yīng)市場關(guān)切。一是提升上市公司質(zhì)量；二是優(yōu)化交易監(jiān)管；三是鼓勵價值投資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聲明中第二條對A股市場的直接影響可能最大。其中提到，將減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動性。減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會。對此，有私募認(rèn)為，這有利于市場恢復(fù)流動性的彈性空間。監(jiān)管層的表態(tài)，意味著未來會有更多的長線資金入市，以提振市場信心。

大盤應(yīng)聲而起

10月30日，證監(jiān)會在盤中發(fā)布聲明，釋放重大利好消息。

聲明稱，證監(jiān)會正在按照國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的統(tǒng)一部署，圍繞資本市場改革，加快推動以下三方面工作，回應(yīng)市場關(guān)切。一是提升上市公司質(zhì)量。加強(qiáng)上市公司治理，規(guī)范信息披露和提高透明度，創(chuàng)造條件鼓勵上市公司開展回購和并購重組。二是優(yōu)化交易監(jiān)管。減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動性。減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會。三是鼓勵價值投資。發(fā)揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長期資金進(jìn)入市場。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周二A股三大指數(shù)全線低開，隨后股指跌幅迅速加大，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)盤中一度下跌超過2%。在證監(jiān)會盤中發(fā)布上述聲明之后，三大股指迅速翻紅，金融板塊成為反彈急先鋒，超跌、重組等板塊再現(xiàn)漲停潮。

聲明中關(guān)于“減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會”的表述，讓A股市場一下子活躍了起來。記者發(fā)現(xiàn)，之前萎靡不振的游資又開始出來“干活了”，比如紫光學(xué)大股價從下跌5%，僅僅1小時左右就被市場資金拉至漲停，有明顯的游資操盤風(fēng)格。此外，很多具有并購重組題材的個股也應(yīng)聲而起，股價迅速上漲。

值得注意的是，對于上市公司停牌問題，近期市場出現(xiàn)了重大變化，有些公司對重大事項(xiàng)逐漸采取直接公告方式，一邊交易一邊推進(jìn)，而不是像以前那樣一停牌就好幾個月。

需打擊不公平交易行為

對于證監(jiān)會的盤中聲明，北京和聚投資告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，A股市場最關(guān)切的部分可能集中在聲明第二點(diǎn)，其中對“減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動性”的表述是當(dāng)下A股市場最希望看到的。證監(jiān)會此次的提法雖然還不涉及具體措施，但可以看得到大方向的轉(zhuǎn)變，這個是市場非常期待的，因?yàn)榱鲃有詫乐档奶嵘嬖陲@著的正向作用。

有私募人士表示，這個意義堪比萬億資金。對A股市場而言，流動性是極其重要的，對于短線投資者來說尤其如此，因?yàn)殚L線投資者多是持股不動的。目前整個A股市場，由各種風(fēng)格的資金構(gòu)成，比如量化對沖、期現(xiàn)套利交易、日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易、三五天的短線交易、中線趨勢交易以及長線投資等。

千波資產(chǎn)研究員黃佳告訴記者，“我們認(rèn)為對A股市場交易監(jiān)管的松綁，不僅可以吸引場外資金入場，增加市場流動性，還可以活躍人氣，帶動大家的投資熱情，對穩(wěn)定A股市場有很大的好處?！?/p>

私募排排網(wǎng)研究員劉有華指出，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強(qiáng)A股市場流動性，這個政策是投資者所翹首以待的，特別是減少對市場環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓投資者有公平交易的機(jī)會。

金鼎資本董事長龍灝向記者表示，加強(qiáng)監(jiān)管與減少交易阻力，更多需要的是監(jiān)管層進(jìn)一步打擊A股市場中的不公平交易行為，特別是上市公司違法套現(xiàn)、海外資金惡意做空、資本與上市公司的違法操縱等行為。投資者在A股市場能否獲得公平交易機(jī)會，是與上市公司和監(jiān)管層在信息上能否堅持公正、公平、公開有關(guān)的。應(yīng)該減少資本與散戶在交易中的不公平待遇，讓所有投資者公正、公平、公開參與交易，這很關(guān)鍵。

并購重組迎來利好

證監(jiān)會在聲明中表示，圍繞資本市場改革，證監(jiān)會將首先提升上市公司質(zhì)量。加強(qiáng)上市公司治理，規(guī)范信息披露和提高透明度，創(chuàng)造條件鼓勵上市公司開展回購和并購重組。

對此，劉有華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在聲明中，需要特別關(guān)注的是“創(chuàng)造條件鼓勵上市公司開展回購和并購重組”這一條。最近幾天，上市公司回購公告越來越多，特別是中國平安的千億回購計劃。從周二中國平安的股價表現(xiàn)來看，市場對此還是比較認(rèn)可的。如果在政策上鼓勵更多的上市公司回購，那么對提升A股市場的投資者信心是有一定幫助作用的。

資深私募分析人士陳熙偉向記者指出，支持上市公司回購股份、并購重組等資本市場操作行為，可以理解成是在為新一輪洗牌和題材產(chǎn)生進(jìn)行“松土”。其中，鼓勵上市公司回購股份，一方面可以緩解股權(quán)質(zhì)押問題，另一方面將使持股集中度發(fā)生變化，為上市公司后續(xù)進(jìn)行市值管理操作提供籌碼基礎(chǔ)。目前階段，投資者對優(yōu)質(zhì)公司的重組題材是可以保持關(guān)注的。

濱利投資基金經(jīng)理梁濱指出，優(yōu)質(zhì)的上市公司回購股票，相當(dāng)于減少供給，從而形成了雙向的彈性機(jī)制。對于個股本身而言，一是減少了市場上實(shí)際流通的股份，提高了籌碼稀缺性。二是產(chǎn)業(yè)資本真金白銀的投入，可以彰顯對上市公司的信心。三是資產(chǎn)負(fù)債率低的上市公司，通過債務(wù)融資回購，可以改善公司資本結(jié)構(gòu)。短期來講，回購確實(shí)會使得市場有更加積極的表現(xiàn)，但這并不代表A股市場絕對底部的出現(xiàn)。市場絕對底部的出現(xiàn)是多方共振的結(jié)果，仍需要時間不斷消化利空因素。從戰(zhàn)略角度來講，已經(jīng)到了戰(zhàn)略建倉的時機(jī)。

基巖資本投資總監(jiān)范波認(rèn)為，證監(jiān)會完善上市公司股份回購制度也是在順應(yīng)市場的需求。創(chuàng)造條件鼓勵上市公司開展回購和并購重組，無疑是對國內(nèi)資本市場的重大利好?；刭徔梢源蟠筇嵘袌鰧ζ髽I(yè)的信心，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，回購潮往往發(fā)生在A股底部區(qū)間。從A股歷史來看，A股市場共經(jīng)歷了三輪回購潮，分別是2013年5月至2014年7月、2015年8月至2016年6月，2017年6月至今，它們基本處于大盤底部區(qū)域，今年A股的回購規(guī)模已超過以往任何一年。

或有更多長線資金入市

一匿名人士指出，近期監(jiān)管層頻繁表態(tài)，支持以保險等為代表的長線資金以財務(wù)投資或戰(zhàn)略投資形式入股上市公司。險資入市成為市場新的壓艙石，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險逐漸得到釋放，市場預(yù)期逐漸穩(wěn)定，投資者順周期情緒得到一定緩解。

劉有華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年以來，監(jiān)管層在積極引導(dǎo)長線資金入場，包括A股“入摩”權(quán)重提高等。另外，養(yǎng)老保險等資金也在加快入市步伐。監(jiān)管層的表態(tài)，意味著未來會有更多的長線資金入市，以提振市場信心。長線資金的入市，對維護(hù)股市的穩(wěn)定，減少資金短線進(jìn)出對市場的沖擊有很大的作用。

龍灝表示，保險、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品再次被鼓勵參與市場，這將對成股市形成長期利好，并且能立即見效，特別是前期部分機(jī)構(gòu)資金入市與“國家隊(duì)”進(jìn)場的同步也說明在政策面的支持下，A股市場底正在進(jìn)一步形成。從技術(shù)方面來看，A股市場底的形成需要時間來換取更大的反彈空間。近期A股市場進(jìn)入反彈期已經(jīng)成為必然，而在3~6個月后，A股市場在反復(fù)筑底之后或?qū)⑦M(jìn)入反轉(zhuǎn)。

黃佳告訴記者，長線資金追求價值投資和長期穩(wěn)定的收益，長線資金入市有利于維護(hù)股市平穩(wěn)運(yùn)行，化解當(dāng)前的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，避免市場悲觀情緒的過度擴(kuò)散和市場的非理性波動。但長線資金要發(fā)揮金融支持實(shí)體的本愿，擔(dān)任“白衣騎士”的角色，而不是成為“野蠻人”。信息不對稱一直困擾著A股市場的健康發(fā)展，股份回購體現(xiàn)的是上市公司對自身發(fā)展前景的信心，但市場希望的是實(shí)實(shí)在在的回購，而不是花式忽悠。