保險資金股權(quán)投資松綁 不再限制行業(yè)范圍

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 陳旭    

10月26日，銀保監(jiān)會就《保險資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》（以下簡稱《征求意見稿》）公開征求意見。

據(jù)介紹，本次修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制提升保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

銀保監(jiān)會表示，下一步，將根據(jù)社會各界的反饋意見，進(jìn)一步修改完善《征求意見稿》并適時發(fā)布實(shí)施。對于保險資金投資符合國家政策導(dǎo)向的領(lǐng)域和項目，還將出臺配套政策予以支持。

放開保險公司投資資質(zhì)

此次修訂《征求意見稿》的背景是，銀保監(jiān)會為進(jìn)一步提升保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，規(guī)范保險資金投資股權(quán)行為，有效防范金融風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對比2010年原保監(jiān)會發(fā)布《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）發(fā)現(xiàn)，《征求意見稿》最大的變動在對于投資資質(zhì)和投資規(guī)范等方面的規(guī)定，放開保險公司的投資資質(zhì)，對保險公司投資的標(biāo)的資質(zhì)方面也有所調(diào)整。

例如在投資資質(zhì)方面，《征求意見稿》顯示，保險公司投資股權(quán)應(yīng)當(dāng)符合成立時間一年以上、上季度末綜合償付能力充足率不低于120％、凈資產(chǎn)不低于1億元人民幣（貨幣單位以下同）等條件。而在之前的《暫行辦法》中，規(guī)定保險公司投資股權(quán)的資質(zhì)是“上一會計年度末償付能力充足率不低于150％，且投資時上季度末償付能力充足率不低于150％；上一會計年度盈利，凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣?！边@顯示保險公司在股權(quán)投資資質(zhì)方面明顯放開。

在標(biāo)的資質(zhì)方面，《暫行辦法》明確規(guī)定，保險資金不得投資不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報預(yù)期或者資產(chǎn)增值價值，高污染、高耗能、未達(dá)到國家節(jié)能和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)附加值較低等企業(yè)股權(quán)。不得投資創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險投資基金。不得投資設(shè)立或者參股投資機(jī)構(gòu)。

而在《征求意見稿》中，該條款已經(jīng)取消，調(diào)整為“保險資金開展重大股權(quán)投資和一般股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)在符合安全性、流動性和收益性條件下，綜合考慮償付能力、風(fēng)險偏好、投資預(yù)算、資產(chǎn)負(fù)債等因素，穩(wěn)健選擇投資的行業(yè)范圍和企業(yè)類型?！?/p>

此外，在投資規(guī)范方面，《征求意見稿》也進(jìn)一步做了完善，除保留了《暫行辦法》原有的規(guī)定，還加入了新的條款。例如：不得采用非現(xiàn)場方式表決，不得委托投資機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)開展投資；不得采取虛假合同等方式，或者通過關(guān)聯(lián)交易損害保險公司和投保人利益；不得通過股權(quán)投資基金向保險機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)方循環(huán)出資等。

銀保監(jiān)會表示，本次修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制提升保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力?！豆蓹?quán)辦法》不再限制財務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍，要求保險公司綜合考慮自身實(shí)際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類型，并加強(qiáng)股權(quán)投資能力和風(fēng)險管控能力建設(shè)。

加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持

對于此次修訂，銀保監(jiān)會表示，《股權(quán)辦法》取消了保險資金開展直接股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，賦予保險機(jī)構(gòu)更多的投資自主權(quán)，可以為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多長期資金支持，營造良好的融資環(huán)境；其次，有利于提升股權(quán)融資和直接融資比重，引導(dǎo)保險資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多資本性資金，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展韌性；三是有利于優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)保險資金發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者積極作用，更好服務(wù)混合所有制改革、市場化法治化債轉(zhuǎn)股等國家重大改革舉措，重點(diǎn)支持有市場、有前景、有技術(shù)優(yōu)勢的行業(yè)和領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。

“監(jiān)管層此時放開股權(quán)投資限制，一方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、貿(mào)易環(huán)境惡化的情況下，實(shí)體企業(yè)融資難度增加、經(jīng)營壓力上升，尤其是民營企業(yè)、小微企業(yè)生存壓力明顯?！睎|方金誠首席金融分析師徐承遠(yuǎn)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，另一方面，在經(jīng)歷2017年以來金融嚴(yán)監(jiān)管之后，保險公司之前大面積舉牌上市公司的野蠻行動已經(jīng)得到遏制，險資進(jìn)行戰(zhàn)略性投資已經(jīng)具備條件。因此，監(jiān)管層選擇此時放開財務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，主要是為提高險資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性，加大險資長期資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持并提振市場信心。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自上周以來，銀保監(jiān)會就不斷釋放信號，支持險資穩(wěn)定市場。10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持，維護(hù)金融市場長期健康發(fā)展。

徐承遠(yuǎn)表示，這一系列政策背后代表了監(jiān)管層引導(dǎo)險資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的堅定態(tài)度。在監(jiān)管層引導(dǎo)下，保險資金的股票質(zhì)押專項產(chǎn)品投資、長期股權(quán)投資等規(guī)模和比重或?qū)⑸仙?。對險資而言，一方面投資此類產(chǎn)品有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)和提高投資收益。但另一方面，投資此類較高風(fēng)險的資產(chǎn)，險資也會面臨一定的流動性風(fēng)險、股票價差損失風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險等，險資風(fēng)險管理水平需要提升。