境外資金流入趨勢(shì)不變 長(zhǎng)線資金持續(xù)布局

雖然近期北上資金呈凈流出狀態(tài)，但多家機(jī)構(gòu)表示，在A股估值處于歷史低位、境外資金超低配A股的情況下，境外資金長(zhǎng)期流入趨勢(shì)不變。隨著美股上漲趨勢(shì)不在和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，A股相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。境外資金當(dāng)前更關(guān)注企業(yè)基本面、盈利預(yù)期等因素。

值得一提的是，從已披露的上市公司三季報(bào)看，QFII、保險(xiǎn)資金、社保基金在三季度仍然偏愛(ài)藍(lán)籌白馬，但有所調(diào)倉(cāng)。

境外資金流入趨勢(shì)不變

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶節(jié)以來(lái)，截至10月25日，除10月12日、10月19日、10月24日外，北上資金均呈單日凈流出狀態(tài)。近一個(gè)月，北上資金凈流出金額達(dá)89.64億元。短期的凈流出是否意味著境外資金流入A股趨勢(shì)將變？記者采訪多家機(jī)構(gòu)了解到，并非如此。

“眾所周知，A股估值目前正處于歷史低位。但當(dāng)前點(diǎn)位還不算‘遍地黃金’，只能算‘白銀’。但鑒于境外資金超低配A股的現(xiàn)狀，即便中間出現(xiàn)波折，長(zhǎng)期看還是凈流入狀態(tài)。”拔萃投資（杭州）基金經(jīng)理金超說(shuō)。

“無(wú)論橫向與外部市場(chǎng)，還是同A股歷史縱向相比，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值水平均處于相對(duì)低點(diǎn)。但在預(yù)測(cè)公司基本盈利，考慮未來(lái)穩(wěn)定的折現(xiàn)率水平時(shí)，可能存在較大的不確定性。”玖富國(guó)際首席戰(zhàn)略官李煒表示，“長(zhǎng)期看，對(duì)A股市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。”在李煒看來(lái)，盡管利空因素尚未出盡，但在當(dāng)前低點(diǎn)已有不少機(jī)構(gòu)將目光投向A股。

更重要的是，近期A股的強(qiáng)勢(shì)反彈或意味著調(diào)整進(jìn)入尾聲。“經(jīng)過(guò)本輪反彈，A股長(zhǎng)期底部區(qū)域基本明朗，可以認(rèn)為A股本輪調(diào)整周期逐步進(jìn)入尾聲，目前是在市場(chǎng)底部精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，博取長(zhǎng)期投資回報(bào)的較好時(shí)間窗口。”華夏基金首席策略分析師軒偉說(shuō)。

軒偉進(jìn)一步表示，近期反彈的主要?jiǎng)恿?lái)自超跌后政策改善推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)。但市場(chǎng)放量大漲后，做多動(dòng)能短期略顯不足，技術(shù)性調(diào)整壓力有所增加。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息后周期，美股波動(dòng)性明顯加大，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成較大壓力。此外，投資者對(duì)基本面長(zhǎng)期擔(dān)憂尚未完全化解。總體上看，雖然市場(chǎng)短線波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但政策層面的利好仍有望持續(xù)加碼，在高層釋放政策暖意后，后續(xù)在減稅、支持民企發(fā)展、激發(fā)市場(chǎng)主體活力等方面值得期待，短期指數(shù)在2500點(diǎn)上方仍有支撐，后續(xù)政策空間對(duì)市場(chǎng)反彈持續(xù)性的影響較為關(guān)鍵。

看好相對(duì)優(yōu)勢(shì)關(guān)注企業(yè)盈利

“從全球視野看，目前美國(guó)出現(xiàn)一些負(fù)面影響，若三季度整體數(shù)據(jù)不如預(yù)期，疊加加息影響，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐漸放緩，中國(guó)將出現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。”李煒說(shuō)。

不過(guò)，在長(zhǎng)期流入趨勢(shì)不變的情況下，境外資金布局A股時(shí)仍會(huì)考慮其他短期因素。金超說(shuō)：“最重要的是企業(yè)的基本面，境外資金更注重利潤(rùn)及盈利預(yù)期。”

板塊和個(gè)股選擇上，金超表示，境外資金選擇個(gè)股主要根據(jù)利潤(rùn)判斷。他說(shuō)：“目前盈利上調(diào)的行業(yè)主要分布在上游，例如石油石化、大宗商品等；而下游企業(yè)壓力則會(huì)比較大，屬于盈利下調(diào)類，比如汽車行業(yè)。另外，銀行板塊由于利潤(rùn)預(yù)期穩(wěn)定，加之估值很低，屬于防御型。”李煒認(rèn)為，從長(zhǎng)期邏輯看，依然看好消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)療健康領(lǐng)域。“例如消費(fèi)中的白酒，長(zhǎng)期看好，可以算‘特色’，配置市場(chǎng)稀缺投資品，也是一種普遍配置方式。”

長(zhǎng)線資金增持明顯

截至10月24日，從已披露三季報(bào)的上市公司來(lái)看，雖然三季度兩市呈震蕩調(diào)整走勢(shì)，但QFII、保險(xiǎn)資金、社保基金等長(zhǎng)線資金在該季度的增持個(gè)股數(shù)量均多于減持個(gè)股數(shù)量，藍(lán)籌白馬依舊是最愛(ài)，但有所調(diào)倉(cāng)。

從三季報(bào)前十大流通股東看，wind數(shù)據(jù)顯示，在QFII持有的62只個(gè)股中，三季度減持的個(gè)股僅有14只，占比22.58%；增持的個(gè)股有30只，占比48.39%。從持股市值看，三季末持股市值較二季末增加13.92億元。個(gè)股方面，三季末QFII持有市值最高的個(gè)股是海康威視、海螺水泥、大族激光和通化東寶，除海螺水泥小幅減倉(cāng)，其余3只均加倉(cāng)。持股市值減少最多的個(gè)股是水井坊、蘇泊爾和省廣集團(tuán)，均超1億元。

保險(xiǎn)資金方面，wind數(shù)據(jù)顯示，在保險(xiǎn)資金持有的89只個(gè)股中三季度加倉(cāng)的有43只，占比48.31%；減倉(cāng)的18只，占比20.22%。總持股市值較二季度末增加228.37億元。個(gè)股方面，保險(xiǎn)資金偏愛(ài)金融板塊，持有市值前三名的個(gè)股是平安銀行、建設(shè)銀行和東方財(cái)富，三季度對(duì)建設(shè)銀行加倉(cāng)達(dá)2.96億股。

社?；鹑径韧瑯邮窃龀謧€(gè)股多于減持個(gè)股。Wind數(shù)據(jù)顯示，在社?；鸪钟械?44只個(gè)股中，三季度增持的有70只，占比48.61%；減持的有38只，占比26.39%，三季末持股總市值較二季末小幅減少6.59億元。個(gè)股方面，持有市值最高的是海螺水泥、萬(wàn)華化學(xué)和片仔癀，除片仔癀小幅減倉(cāng)，其余2只均加倉(cāng)；持股市值減少最多的個(gè)股是中國(guó)巨石、通化東寶、浙江交科和新和成，均超5億元。