“滬強(qiáng)深弱”格局再現(xiàn) “聰明錢(qián)”仍鐘愛(ài)......

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

昨日，兩市低開(kāi)，其后在大金融板塊帶動(dòng)下沖高，滬指收復(fù)2600點(diǎn)。截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)2603.30點(diǎn)，漲0.33%，深成指收?qǐng)?bào)7545.11點(diǎn)，跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1284.10點(diǎn)，跌0.62%。

值得注意的是，在兩市分化加劇背景下，北上資金成交維持活躍，金融股獲密集加倉(cāng)，而醫(yī)藥、白酒等行業(yè)等龍頭股受到減持。分析人士表示，北上資金重新積極布局A股無(wú)疑顯示出其對(duì)中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)的認(rèn)可，短期看，其重點(diǎn)布局的個(gè)股不僅將受益于增量資金流入帶來(lái)的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)，在回調(diào)行情中更具防御性；同時(shí)隨著市場(chǎng)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)鞏固，后市相關(guān)個(gè)股有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

“滬強(qiáng)深弱”再現(xiàn)

暫別前一交易日的全面調(diào)整，昨日A股走勢(shì)分化。上證綜指率先反彈并重返2600點(diǎn)上方，深證成指繼續(xù)下行，跌幅收窄。兩市延續(xù)縮量態(tài)勢(shì)，成交總量不足3000億元。盡管股指漲跌互現(xiàn)，滬深兩市仍同步出現(xiàn)漲多跌少格局，上漲個(gè)股近1800只。

昨日盤(pán)面上看，兩市個(gè)股分化加劇，“滬強(qiáng)深弱”格局顯現(xiàn)，以大金融為代表的大市值板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。銀行、非銀金融、煤炭板塊領(lǐng)漲，食品飲料、石油石化、餐飲旅游板塊跌幅靠前。

針對(duì)近期大金融板塊的持續(xù)回升，一方面，川財(cái)證券表示，當(dāng)前大金融中的保險(xiǎn)、券商、銀行等低估值確定性藍(lán)籌，業(yè)績(jī)改善的確定性較高。其中，保險(xiǎn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定上行，四季度面臨估值切換的推動(dòng)，且受政策鼓勵(lì)進(jìn)行股權(quán)投資的刺激。而券商板塊則主要受益于并購(gòu)重組的鼓勵(lì)、9月業(yè)績(jī)環(huán)比大幅上行(8月基數(shù)較低)等支撐。

另一方面，加倉(cāng)具備一定防御屬性的大金融板塊在很大程度上也是部分資金出于“安全第一”的現(xiàn)實(shí)打算。由此可見(jiàn)，場(chǎng)內(nèi)情緒仍是掣肘市場(chǎng)反彈高度的一大重要因素。

不過(guò)，分析人士強(qiáng)調(diào)，四季度市場(chǎng)并沒(méi)有太大向下出清壓力，市場(chǎng)本就存在階段性回穩(wěn)的基礎(chǔ)。而從目前的情況來(lái)看，本輪市場(chǎng)調(diào)整的幅度基本到位，但鑒于場(chǎng)內(nèi)交投依舊不振，因而調(diào)整的周期仍將漫長(zhǎng)。從這一邏輯出發(fā)，投資者不妨把關(guān)注點(diǎn)從市場(chǎng)的短期波動(dòng)中轉(zhuǎn)移出來(lái)，立足中長(zhǎng)期視野，把握當(dāng)下難得的配置窗口。種種跡象表明，估值趨向合理后的部分價(jià)值股對(duì)價(jià)值投資者吸引力進(jìn)一步加強(qiáng)。

北上資金現(xiàn)分化

數(shù)據(jù)顯示，筑底反彈過(guò)后，北上資金偏好正在發(fā)生分化。昨日盤(pán)面“滬強(qiáng)深弱”格局的背后同樣可以看到北向資金的活躍身影。

分析人士表示，昨日兩市分化與消費(fèi)白馬股的集體回調(diào)不無(wú)關(guān)系。繼周二大跌7.40%后昨日貴州茅臺(tái)再度收跌；伊利股份午后跳水跌超7%，食品飲料板塊受累全天跌幅居前。值得注意的是，昨日放量大跌超7%的伊利股份背后北上資金深度參與，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，昨日滬股通席位賣(mài)出伊利股份3.1億元，同時(shí)買(mǎi)入4.87億元。

整體來(lái)看，近期北上資金依然以?xún)袅魅霝橹?。?shù)據(jù)顯示，昨日北上資金凈流入A股14.71億元，其中滬股通凈流入21.15億元，而深股通則凈流出6.44億元。盤(pán)面上，昨日滬市表現(xiàn)顯著強(qiáng)于深市，因而北上資金出現(xiàn)“滬強(qiáng)深弱”的情況其實(shí)也不足為奇。一方面與A股市場(chǎng)“滬強(qiáng)深弱”格局相關(guān)，無(wú)論熱點(diǎn)活躍度還是市場(chǎng)成交額，深市近來(lái)表現(xiàn)都要弱于滬市；另一方面，大金融板塊一直都是北上資金重倉(cāng)持有的標(biāo)的，截至9月末，陸股通前二十大重倉(cāng)股也依然以金融、消費(fèi)行業(yè)龍頭為主。

從資金流入的行業(yè)分布來(lái)看，北上資金無(wú)疑更青睞以銀行、非銀金融為代表的價(jià)值藍(lán)籌。上周北上資金凈流入前五的行業(yè)分別為：銀行(14.58億元)、非銀金融(14.14億元)、房地產(chǎn)(7.97億元)、電子元器件(6.07億元)、有色金屬(3.33億元)。

國(guó)慶假期后受外圍市場(chǎng)拖累，A股市場(chǎng)亦出現(xiàn)回調(diào)，北上資金同步流出，以金融、消費(fèi)為代表的高倉(cāng)位板塊遭大幅賣(mài)出。而近期海內(nèi)外市場(chǎng)下行趨勢(shì)放緩，銀行地產(chǎn)行業(yè)資金明顯回流。當(dāng)前北上資金重新積極布局A股無(wú)疑顯示出其對(duì)中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)的認(rèn)可，短期看，其重點(diǎn)布局的個(gè)股不僅將受益于增量資金流入帶來(lái)的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)，在回調(diào)行情中更具防御性；同時(shí)隨著市場(chǎng)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)鞏固，后市相關(guān)個(gè)股有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

外資持續(xù)看好后市

今年以來(lái)，隨著A股對(duì)外開(kāi)放步伐的加快，境外資金已成為市場(chǎng)的重要參與者，投資者對(duì)外資流向的關(guān)注度也有所提高。而作為海外資金借道進(jìn)入A股主要通道的北上資金更是受到投資者廣泛關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2018年前8個(gè)月，除2月北向資金凈流入為-26.29億元，其余月份均為正向的凈流入。且在第二季度，4月份通過(guò)滬深股通凈流入的北上資金在3月的97.13億元的基礎(chǔ)上，驟增至386.5億元，5月A股納入MSCI當(dāng)月的凈流入規(guī)模更是達(dá)到508.51億元。6月、7月、8月，北上資金通過(guò)滬股通、深股通凈流入規(guī)模仍保持穩(wěn)定規(guī)模，分別為284.92億元、284.76億元、354.53億元。

不過(guò)，在MSCI將A股納入權(quán)重比例正式提升后，9月北上資金凈流入已跌破200億元，為175.79億元，創(chuàng)下近半年新低。進(jìn)入10月后，北上資金更是持續(xù)凈流出。不過(guò)，分析人士強(qiáng)調(diào)，盡管外資短期出現(xiàn)凈流出，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股的低估值和成長(zhǎng)性在全球范圍仍然具有較大吸引力。

此外，23日，最大RQFII，A股ETF–南方A50ETF獲得今年以來(lái)破紀(jì)錄申購(gòu)，繼周一凈流入3560萬(wàn)美金后，23日有超過(guò)9560萬(wàn)美金流入，兩日合計(jì)凈流入超1.3億美金。據(jù)南方東英了解，申購(gòu)來(lái)自不同的做市商，客戶類(lèi)型主要為亞洲機(jī)構(gòu)客戶，私人銀行及部分散戶客戶。

長(zhǎng)城證券表示，由此可見(jiàn)，外資持續(xù)流入A股的大趨勢(shì)未發(fā)生改變，未來(lái)外資仍將有望繼續(xù)成為提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要力量。當(dāng)前，A股國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)加速，滬倫通開(kāi)通、A股納入富時(shí)羅素指數(shù)以及MSCI提高納入比例等有望成為利好外資流入的共振因素。

板塊方面，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，A股國(guó)際化加速過(guò)程中市場(chǎng)風(fēng)格逐漸趨于價(jià)值博弈，從長(zhǎng)線資金偏好及政策利好受益角度，關(guān)注金融板塊的配置價(jià)值，其中重點(diǎn)關(guān)注估值優(yōu)勢(shì)顯著的銀行。消費(fèi)板塊亦是外資等長(zhǎng)線資金的偏好方向，關(guān)注前期補(bǔ)跌到位、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)且具有抗周期特征的大眾消費(fèi)行業(yè)。此外，考慮到MSCI計(jì)劃納入部分創(chuàng)業(yè)板和中盤(pán)股，自下而上角度挖掘估值業(yè)績(jī)匹配的科技龍頭。