美股上演“死貓?zhí)?機(jī)構(gòu)唱空調(diào)門漸高

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近日華爾街機(jī)構(gòu)對于美股的研究報告頻現(xiàn)“死貓?zhí)?rdquo;(deadcatbounce)字眼。這算是華爾街老一輩的行話，指的是股市在下跌后，短時間內(nèi)迅速反彈，然后繼續(xù)下跌的情況。

10月初，美股結(jié)束了此前漲勢并大幅下挫，10月中旬迅速反彈，但近期重回跌勢。截至10月23日，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個交易日下跌，并一度擊破了10月11日的前期低點(diǎn)。摩根士丹利、高盛等機(jī)構(gòu)紛紛表示，看淡美股未來走勢，唱空行列的機(jī)構(gòu)隊(duì)伍開始擴(kuò)大。

后市或有進(jìn)一步下跌空間

美股在10月11日短期下跌觸底后迎來反彈，上周標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束了此前連跌三周的頹勢，微漲0.02%。摩根士丹利首席美股策略師米切爾·威爾遜本周發(fā)布研報指出，投資者不應(yīng)興奮太早，上周的反彈可謂“死貓?zhí)?rdquo;行情，美股更大的痛苦還在后頭。

威爾遜認(rèn)為，確認(rèn)“死貓?zhí)?rdquo;行情的主要論據(jù)是標(biāo)普指數(shù)的200日均線這一關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)位，目前該位置在2768點(diǎn)附近，從19日開始，標(biāo)普指數(shù)一直低于該點(diǎn)位。他判斷，美股將出現(xiàn)“滾動下跌”，即不同板塊、行業(yè)或資產(chǎn)輪流出現(xiàn)下跌。

EvercoreISI技術(shù)分析主管里奇·羅斯稱，標(biāo)普500指數(shù)跌破本月低點(diǎn)，可能意味著該指數(shù)有望繼續(xù)下行。他認(rèn)為，雖然標(biāo)普指數(shù)在2710點(diǎn)位置仍是“支撐關(guān)口”，但該關(guān)口“信心很低”，跌破2710點(diǎn)可能打開進(jìn)一步的下跌空間。

另外，根據(jù)美國銀行匯整客戶資金流量的數(shù)據(jù)顯示，在近期的股票投資方面，華爾街機(jī)構(gòu)和散戶投資者之間的分歧越來越大。散戶投資者連續(xù)第三周買入股票，而機(jī)構(gòu)和對沖基金則是連續(xù)賣出。受散戶股票需求大增影響，整體美國銀行客戶上周買進(jìn)股票金額上升到5月底以來最高水平。分析人士認(rèn)為，這是市場信心出現(xiàn)分歧的最新證據(jù)，對散戶投資者來說，最近的拋售潮是值得逢低買進(jìn)的機(jī)會，因?yàn)槠髽I(yè)盈利增長20%，股票估值下降；機(jī)構(gòu)則認(rèn)為諸多利空因素匯集，恐不利已走了9年半的美股牛市，利空因素包括美債收益率攀升、企業(yè)盈利增長趨緩、地緣局勢持續(xù)緊張等。

前期領(lǐng)漲股近期領(lǐng)跌

威爾遜表示，10月美股領(lǐng)跌板塊恰好是此前華爾街的“愛股”，即成長股、科技股和可選消費(fèi)品領(lǐng)域。由于這是大多數(shù)投資者的風(fēng)險敞口所在，導(dǎo)致了更嚴(yán)重的投資組合“疼痛感”。

數(shù)據(jù)顯示，自美股10月4日開始下跌以來，截至23日，標(biāo)普指數(shù)下跌5.55%。表現(xiàn)最差的標(biāo)普成分股大多數(shù)為前期的領(lǐng)漲股，聯(lián)合租賃公司下跌近30%、內(nèi)克塔醫(yī)療下跌24.2%、卡特彼勒下跌24.1%、英偉達(dá)下跌20.9%。在此期間，投資者紛紛介入防御性品種，荷美爾食品、麥當(dāng)勞、寶潔、菲利普莫里斯等消費(fèi)股在標(biāo)普指數(shù)成分股中漲幅居前。

基于防御心態(tài)，美股投資者對小盤成長股大舉拋售，導(dǎo)致代表中小企業(yè)的羅素2000指數(shù)抹去了今年以來的全部漲幅。美銀美林于10月5日至11日進(jìn)行的基金經(jīng)理調(diào)查也顯示，投資者的悲觀情緒正在加劇，基金經(jīng)理在10月份買入能源和原材料股票，同時拋售了增長和周期性股，科技股的高配比例大幅下滑了6個百分點(diǎn)，而現(xiàn)金水平穩(wěn)定在5.1%的高位。

華爾街機(jī)構(gòu)還表示，在業(yè)績期來臨之際，半導(dǎo)體股的市場情緒看跌將進(jìn)一步影響更廣泛意義上的科技板塊人氣。由于對企業(yè)營收趨緩的擔(dān)憂，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)10月已下跌約10%，接近2012年5月以來最大單月跌幅。在芯片業(yè)產(chǎn)品范圍最廣的德州儀器警告，許多市場的需求正在放緩。日前，全球最大晶圓代工企業(yè)臺積電宣布的營收預(yù)估也令市場失望。一些分析師預(yù)測，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)還有下行的空間。

高盛集團(tuán)首席美股策略師大衛(wèi)·考斯汀則預(yù)測美股難以在2018年迎來“圣誕節(jié)上漲行情”。他指出，從宏觀環(huán)境來說，今年面臨美債收益率走高、企業(yè)盈利增速放緩，以及國內(nèi)外持續(xù)緊張的地緣環(huán)境等新背景，這代表美股在年底反彈很有可能實(shí)現(xiàn)不了。