深魯京豫湘領(lǐng)銜 “國資馳援”星火燎原

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據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2018年以來已有37家上市公司宣布國資入主，還有多家公司引入國資作為戰(zhàn)略投資者。其中，深圳、山東、北京、河南、湖南五地國資成為接盤主力。

分析人士指出，近期地方國資接盤的一個(gè)鮮明特點(diǎn)是，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)成為推動(dòng)整合的內(nèi)在動(dòng)力。不過，由于入主后公司股價(jià)依然持續(xù)下跌，多數(shù)國資處于浮虧狀態(tài)。

多地國資出手接盤

近期深圳對上市公司的“救濟(jì)計(jì)劃”引爆資本市場。9月至今，已有必康股份、中天能源等18家公司宣布國資入主。僅10月16日，就有環(huán)能科技、興源環(huán)境、易尚展示等多家公司公告，將引入國資作為控股股東或重要戰(zhàn)略股東。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，山東、福建、四川、河南等17個(gè)省市國資均已出手接盤民營上市公司股權(quán)。深圳、山東、北京、河南、湖南五地國資成為接盤主力，共有19家公司股權(quán)收歸囊中，占比達(dá)到一半。

其中，以深圳國資出手最為闊綽，速度也最快。在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)拿下怡亞通、英唐智控、夢網(wǎng)集團(tuán)控股權(quán)，并成為英飛拓和科陸電子的重要股東。

深圳市政府近日出臺(tái)了促進(jìn)上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施。截至目前，已有和而泰、光韻達(dá)、麥捷科技、翰宇藥業(yè)、鐵漢生態(tài)等多家公司獲得深圳國資馳援。

此外，山東也是國資入手上市公司股份最多的地區(qū)之一，分別拿下當(dāng)代東方、魯銀投資、*ST天業(yè)、美晨生態(tài)、騰信股份控股權(quán)。除深圳、山東之外，北京、湖南、河南地方國資緊隨其后，入手的上市公司股權(quán)均為3家。北京市海淀區(qū)國資委成為金一文化、三聚環(huán)保的實(shí)控人，并成為佳訊飛鴻重要股東。湖南國資收獲了宜安科技、中天能源、永清環(huán)保3家公司控股權(quán)，河南國資入主大富科技、華英農(nóng)業(yè)，并成為豫金剛石重要股東。

看重產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，9月以來國資股權(quán)受讓案例明顯增多。國資平臺(tái)股權(quán)受讓傳遞四大信號(hào)：一是戰(zhàn)略投資引導(dǎo)；二是為后續(xù)混合所有制改革做鋪墊；三是通過股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化公司治理；四是實(shí)現(xiàn)國有資本合理流動(dòng)和保值增值，推動(dòng)國有資本做優(yōu)做大做強(qiáng)。

“近期國資接盤案例增多，一方面，在去杠桿大背景下，很多上市公司股權(quán)質(zhì)押率接近100%，大股東面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)，所以主動(dòng)尋求國資進(jìn)場，緩解流動(dòng)性壓力；另一方面，隨著‘殼價(jià)’不斷走低，許多地方國資有尋找上市公司作為資本運(yùn)作平臺(tái)的意愿。”長城證券并購部總經(jīng)理尹中余說。

深圳、北京、河南等地國資出手救助的對象多為注冊地在當(dāng)?shù)氐纳鲜泄?。不過，也有地方國資大舉拿下不屬于自己行政區(qū)劃內(nèi)上市公司。比如，注冊地在山東的合力泰，就被福建省電子信息(集團(tuán))有限責(zé)任公司收入囊中，一個(gè)鮮明特點(diǎn)是，能否發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)成為推動(dòng)交易的內(nèi)在動(dòng)力。

以合力泰為例，接盤方福建省電子信息集團(tuán)與合力泰在業(yè)務(wù)經(jīng)營上有一定的交叉重合，二者均在電子元器件行業(yè)。在對賭期內(nèi)，合力泰仍由以文開福為核心的管理團(tuán)隊(duì)依法獨(dú)立運(yùn)營。

英唐智控10月10日宣布，公司擬引入戰(zhàn)略投資人———深圳國資委旗下的賽格集團(tuán)，深圳國資委將成為公司實(shí)控人。賽格集團(tuán)副總經(jīng)理高建柏表示，“國有資本的體制優(yōu)勢”加上“民營資本的機(jī)制優(yōu)勢”，通過混合所有制企業(yè)這個(gè)平臺(tái)，一定能夠釋放出巨大內(nèi)生動(dòng)力。從產(chǎn)業(yè)屬性來看，交易雙方具備高度戰(zhàn)略協(xié)同。賽格集團(tuán)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、封測，英唐智控主業(yè)為電子器件尤其是半導(dǎo)體器件的分銷，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上生產(chǎn)端與客戶端之間的第三方撮合者。

多數(shù)國資出現(xiàn)浮虧

雖然近日國資馳援上市公司受到市場追捧，10月15日深圳本地股紛紛漲停。16日股權(quán)轉(zhuǎn)讓類個(gè)股逆勢上揚(yáng)，興源環(huán)境也在午間公告引入國資戰(zhàn)略投資者后，午后直線封板。

不過，拉長時(shí)間來看，市場對于國資入股的個(gè)股大多數(shù)并不買賬，三聚環(huán)保、金一文化等并未在國資入股后扭轉(zhuǎn)股價(jià)下跌的頹勢。

由于入主后公司股價(jià)依然持續(xù)下跌，大多數(shù)國資處于浮虧狀態(tài)。如科陸電子，8月8日遠(yuǎn)致投資受讓公司股份的交易均價(jià)為6.81元/股，目前公司股價(jià)為4.73元/股，地方國資已浮虧30%。金力泰股價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)高達(dá)15.5元/股，而公司目前股價(jià)僅4.53元/股。

由于股價(jià)持續(xù)下跌，有公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間下調(diào)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。9月26日，宜安科技公告稱，公司控股股東宜安實(shí)業(yè)與株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)對此前簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的交易定價(jià)進(jìn)行調(diào)整，并簽訂了《補(bǔ)充協(xié)議》。雙方一致同意將股份轉(zhuǎn)讓定價(jià)由9.68元/股調(diào)整為6.44元/股。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，近期市場大幅調(diào)整，一些高比例股權(quán)質(zhì)押個(gè)股面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)，引入國資股東有利于緩解資金緊張，穩(wěn)定投資者信心。不過，引入國資并不一定提振股價(jià)，最終還是要看公司基本面能否改善。

中國證券報(bào)記者 歐陽春香