A股大跌曝光基金倉位底牌，弱市已有抄底動(dòng)作，尚未企及年中水平

10月8日市場出現(xiàn)普遍下跌，長假后首日“開門黑”，主動(dòng)偏股基金應(yīng)聲下跌。截至當(dāng)日夜間11點(diǎn)，（剔除個(gè)別凈值異常波動(dòng)的基金），絕大部分主動(dòng)偏股基金凈值出現(xiàn)大幅調(diào)整，近680只基金跌幅超過4%。最高跌幅兩倍于上證指數(shù)。

“滬港深”主題的基金，受國慶期間港股大幅調(diào)整的影響，凈值下跌較多；A股投資為主的基金則因重倉股組合或倉位較重或而凈值重挫。后者的凈值波動(dòng)來看，相關(guān)基金或在弱市已有抄底動(dòng)作，不過尚未達(dá)到6月的倉位水準(zhǔn)。

國慶節(jié)后“開門黑”

10月8日，國慶節(jié)后的第一個(gè)交易日，節(jié)前市場預(yù)期的A股市場開門紅并未出現(xiàn)，早盤滬深兩市大幅低開，截至收盤，滬指跌3.72%重回2700點(diǎn)區(qū)域，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌逾4%。

據(jù)東方財(cái)富，北向資金10月8日凈流出96.04億，創(chuàng)年內(nèi)第二高，外資青睞的大盤藍(lán)籌股受挫明顯；再對(duì)比上證50跌4.60%，滬深300跌4.30%，中證500跌3.21%，也從另一角度印證了大盤藍(lán)籌的下跌。

根據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)，申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)28個(gè)行業(yè)全線下跌，休閑服務(wù)、食品飲料、電子跌幅靠前，超過5%。

跌幅冠軍日跌近8%

根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，截至10月08日夜間11點(diǎn)，所有披露了10月08日凈值的2884只主動(dòng)偏股型基金中（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型），A、C份額分開計(jì)，2555只基金日增長率為負(fù)，其中680只基金跌幅大于或等于4%。

剔除上一個(gè)凈值日期為9月26日的的基金，A、C份額以A類計(jì)，跌幅靠前的主動(dòng)型偏股基金中，最高下跌者跌幅超過7%，是上證指數(shù)跌幅的2倍多。跌幅靠前的基金多數(shù)與港股投資有關(guān)。

若剔除名稱中與“滬港深”或“港股通”相關(guān)的基金，A、C份額以A類計(jì)，跌幅靠前的主動(dòng)偏股基金中，最高下跌者跌幅接近5.8%，超過當(dāng)日三大指數(shù)的跌幅。

港股重挫拉低部分基金凈值

這些基金大跌顯然與持倉比重或重倉個(gè)股有關(guān)。而港股市場的連續(xù)弱勢(shì)，對(duì)去年熱門的“滬港深”基金影響尤其巨大。

必須補(bǔ)充的一點(diǎn)是，投資港股的基金，會(huì)在10月8日顯示國慶期間港股走勢(shì)對(duì)基金凈值的影響。而在國慶A股休市期間，港股調(diào)整，恒生指數(shù)下挫4.38%，這給投資港股的基金不小的打擊。

對(duì)于名稱中不含有“滬港深”或“港股通”相關(guān)字眼的基金來說，跌幅靠前的基金中除了大成景潤靈活配置混合和嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)股票兩只基金，其他基金2018年中報(bào)股票市值占基金資產(chǎn)總值比均大于80%，股票倉位較高。

此外，跌幅靠前者，或與半年報(bào)披露的重倉股跌幅較大有關(guān)。根據(jù)基金半年報(bào)，以跌幅靠前的海富通中小盤混合、匯豐晉信低碳先鋒股票為例，均踩中跌幅靠前的寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)等。而前文所述根據(jù)基金中報(bào)倉位并不高的大成景潤靈活配置混合重倉股以跌幅靠前的電子行業(yè)龍頭股為主，嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)股票重倉股更是持有恒瑞醫(yī)藥、格力電器、伊利股份等10月8日大幅受挫的藍(lán)籌股。

基金此前或有抄底

從波動(dòng)水平來推測，主動(dòng)偏股基金的整體倉位相比9月21日倉位或有所增加，不過尚未達(dá)到6月的倉位水準(zhǔn)。

觀察滬深300指數(shù)年內(nèi)波動(dòng)，截至目前，2018年年內(nèi)出現(xiàn)過2次跌幅超過4%，分別2月9日與10月8日，下跌4.27%與4.30%；4次波動(dòng)大于3%，除前述2次，6月19日下跌約3.52%，9月21日漲幅略大于3%。

以10月8日跌幅靠前的主動(dòng)偏股型基金（名稱中不含“滬港深”、“港股通”字樣）為參考，采用時(shí)間較近的滬深300指數(shù)大幅波動(dòng)日6月19日、9月21日的凈值波動(dòng)數(shù)據(jù)，對(duì)比6月底時(shí)的基金波動(dòng)（因6月30日非交易日，取6月29日數(shù)據(jù)估計(jì)），剔除凈值曾出現(xiàn)過0的大成景潤基金，其余基金大致可得到一個(gè)趨勢(shì)：基金6月份時(shí)持倉較高，9月下旬半數(shù)降低了持倉，目前倉位又有所提升。

沒有全面加倉跡象

從A股市場成交量來看，10月8日，A股市場的成交金額約為2897億元，這一數(shù)據(jù)從近期來說并不低，但依然處于年內(nèi)較低水平，也就是說，沒有機(jī)構(gòu)“全面加倉”的跡象。

站在機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為的估值底部，而公募基金的年內(nèi)凈值比拼只剩下一個(gè)季度，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，未來機(jī)構(gòu)是否會(huì)真的加倉?這值得我們持續(xù)關(guān)注。

來源：華爾街見聞 作者：陳嘉懿

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