資本初露冷酷面孔 蔚來前路撲朔

不久前在美國上市的蔚來汽車，股價大幅起落。而近日，蔚來所對標(biāo)的特斯拉公司因在美國遭到相關(guān)機構(gòu)起訴后，股票一度大跳水。在國內(nèi)，北汽新能源整車概念股也上演了熔斷大戲。對于靠未來市場潛力支撐股價的蔚來，在資本市場的前進路似乎正變得更加復(fù)雜兇險。

股價跌宕 評級建議賣出

最近，兩只同樣具有新能源汽車概念的汽車股備受關(guān)注。一是北汽藍谷，二是蔚來。

9月27日，滬市，北汽新能源借殼后以“北汽藍谷”身份在A股上市，在國內(nèi)率先打出新能源整車概念。不過，該股從每股14.66元瞬間狂跌，一分鐘內(nèi)便觸發(fā)熔斷，一跌再跌，最終以低于收盤價36.88%，每股9.5元收場。投資者對此新能源整車概念股的不認可暴露無遺。

相比北汽藍谷，在大洋彼岸，同樣是來自中國的新能源車概念股蔚來汽車也在經(jīng)歷股價的起伏跌宕，深刻體驗資本市場的冷暖。

蔚來汽車9月12日在美國上市，上市當(dāng)天發(fā)行價6.26美元，盤中一度破發(fā)，最終收盤價為6.60美元。9月13日，蔚來股價大幅上揚，盤中大漲90%。不過從23日到27日該股已經(jīng)連續(xù)5日下滑，目前股價在7美元出頭附近低位徘徊。截至9月27日，蔚來汽車股價報7.01美元，總市值71.9億美元。

紐約證券交易所官網(wǎng)顯示，蔚來汽車的股價估值為12個月平均估值4.2元，比9月27日，蔚來股價收盤價7.01美元減少約40%。股票評級為賣出，華爾街投資者對蔚來汽車的投資熱情明顯不高。

是被特斯拉拖累？

美國戰(zhàn)略財富合伙人公司總裁兼首席執(zhí)行官馬克·特珀表示，盡管蔚來所在的行業(yè)是具有很好前景的電動汽車產(chǎn)業(yè)，但他對蔚來公司的可持續(xù)性發(fā)展能力持謹慎態(tài)度。

“從技術(shù)角度來看，十幾天的股票走勢不能說明什么問題。” 馬克·特珀表示，“長遠來看，蔚來汽車的制造外包，成本高，生產(chǎn)質(zhì)量可能無法保證。”他還強調(diào)，投機性資本對蔚來股票可能有興趣，“我們對蔚來股票興趣不大。”在很多投資者看來，蔚來毫無造車經(jīng)驗，管理團隊也缺少既往成功的管理經(jīng)驗。

蔚來在美國所對標(biāo)的特斯拉公司近日陷入困境。9月27日，美國證券交易委員會(SEC)在美國曼哈頓聯(lián)邦法庭提起訴訟，指控埃隆·馬斯克涉嫌證券欺詐。8月，特斯拉公司CEO馬斯克日前通過社交媒體發(fā)文稱，高盛集團和銀湖將擔(dān)任其私有化流程的財務(wù)顧問，不過有消息稱，顧問關(guān)系并未形成正式文件。 SEC指控特斯拉發(fā)布虛假和誤導(dǎo)性信息，導(dǎo)致特斯拉股價在市場中出現(xiàn)混亂，給投資者造成損失。9月27日，特斯拉股價為270.85美元，較周四收盤時的307.52美元下跌36.67美元，跌幅接近12%。

目前一些華爾街的分析人士，比較擔(dān)心的是蔚來的整車交付能力。2017年，特斯拉Model 3車型陷入產(chǎn)能困境，交貨時間一延再拖。“一位資深分析師認為，特斯拉的另外三款車型Roaster、Model S轎車和Model X SUV 的交付將更加困難。他表示，看看特斯拉，就知道蔚來有沒有吸引力。”

內(nèi)憂外患 被做空風(fēng)險增大

舊金山時間9月17日晚，奧迪全球品牌峰會在美國舊金山舉行，主題即為 “奧迪迎來電動時代”。在峰會上奧迪發(fā)布了全新車型e-tron。

奔馳方面，9月4日，奔馳在瑞典斯德哥爾摩發(fā)布旗下電動子品牌EQ的首款量產(chǎn)純電動SUV EQC，標(biāo)志著奔馳正式開啟電氣化之旅。另外，寶馬官方證實此前發(fā)布的概念車iNEXT量產(chǎn)版將是一款中型SUV。新車尺寸或比iX3更大，將成為寶馬的旗艦電動車型，量產(chǎn)版預(yù)計2021年推出，于德國丁格芬工廠投產(chǎn)。

BBA在發(fā)展純電動車的路線上，不約而同地邁出關(guān)鍵一步，量產(chǎn)純電動車型走向市場的腳步越來越近。對于特斯拉，以及中國的高檔電動汽車制造商新秀們等來說，市場競爭已經(jīng)不再是一段時間以后的事情，戰(zhàn)火或?qū)⒁挥|即發(fā)。

和外在市場環(huán)境日趨激烈相比，內(nèi)在的基本面問題更為引人關(guān)注。目前外界對蔚來的關(guān)注點之一是，蔚來財務(wù)狀況不佳，基本面偏弱，或有被做空的風(fēng)險。

公開資料顯示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個月里，公司凈虧損分別為25.733億元人民幣、50.212億元人民幣和33.255億元人民幣，三年虧損總計超百億。

而在最新文件中，蔚來表示截至8月28日，其ES8的8月交付量為900輛。加上6月份100輛、7月份381輛的交付量，蔚來目前共交付了1,381輛ES8。另外，蔚來汽車還有15761輛預(yù)定待交付。

的確，從傳統(tǒng)的眼光來看，目前蔚來還沒有良好的業(yè)績。其基本面的缺陷很可能被華爾街的空方利用，對蔚來展開攻擊。

在美國，做空是合法合規(guī)操作。中國概念股票曾經(jīng)有被做空而一蹶不振的案例。

不過目前，蔚來仍處于靜默期，對上述問題未給予公開表態(tài)。一旦走出靜默期，蔚來可能需要更加頻繁地與投資者溝通，為公司發(fā)展創(chuàng)造有利環(huán)境，畢竟公司距離真正盈利，還有相當(dāng)長的路要走。