券商“出海”有規(guī)可循了：60億凈資產(chǎn)是門檻，境外違規(guī)分類評級也要扣分！

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

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近年來，中國資本市場開放的大門越開越大。在各路外資不斷涌入A股市場的同時(shí)，內(nèi)地的券商也加快了國際化步伐。

從上市券商公布的定期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，海外業(yè)務(wù)正成為一些頭部券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)中增長動能明顯的板塊。

今后，券商和基金公司赴境外設(shè)立、收購機(jī)構(gòu)將有規(guī)可循。今日下午，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購、參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》總共三十八條，主要包括四個(gè)方面：維持適當(dāng)門檻，支持機(jī)構(gòu)“走出去”；規(guī)范業(yè)務(wù)范圍，完善組織架構(gòu)；督促母公司加強(qiáng)管控，完善境外機(jī)構(gòu)管理；加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，完善跨境監(jiān)管合作。

圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站

值得注意的是，根據(jù)《辦法》第八條規(guī)定，券商要在境外設(shè)立、收購子公司或參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要跨過一定的經(jīng)營規(guī)模門檻，“證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元人民幣，證券投資基金管理公司凈資產(chǎn)不低于6億元人民幣”。

支持機(jī)構(gòu)“走出去”

從年報(bào)披露的信息來看，自國泰君安和華泰證券試點(diǎn)跨境業(yè)務(wù)獲批以來，相關(guān)事項(xiàng)正在穩(wěn)步推進(jìn)中?；鹕骄ㄎ⑿殴娞枺篽uoshan5188）此前從國泰君安內(nèi)部人士了解到，未來海外業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀閲┚渤掷m(xù)推動的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。

在2017年的年報(bào)中，有多家頭部券商將發(fā)展境外業(yè)務(wù)放在今年經(jīng)營計(jì)劃的重要位置。例如上海某頭部券商就將在“實(shí)施矩陣式管理、優(yōu)化長期激勵(lì)約束機(jī)制，提升集團(tuán)化協(xié)同協(xié)作能力和跨境業(yè)務(wù)能力”放在今年要抓的幾項(xiàng)任務(wù)的第一位。

今日下午，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購、參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理辦法》。據(jù)悉，從今年5月起，證監(jiān)會曾就《辦法》向社會公開征求意見。從來自券商、基金公司等機(jī)構(gòu)的反饋意見來看，機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，《辦法》對于依法有序推動證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)“走出去”，更好實(shí)施國際化戰(zhàn)略，進(jìn)一步加強(qiáng)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)對境外機(jī)構(gòu)的管控具有積極意義。

從今日證監(jiān)會正式發(fā)布的《辦法》來看，內(nèi)容總共有三十八條，主要包括四方面的內(nèi)容：

一、維持適當(dāng)門檻，支持機(jī)構(gòu)“走出去”。整合兩類機(jī)構(gòu)“走出去”的條件，要求機(jī)構(gòu)誠實(shí)守信、合規(guī)經(jīng)營，財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)流動性良好，法人治理結(jié)構(gòu)健全，風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制有效。

二、規(guī)范業(yè)務(wù)范圍，完善組織架構(gòu)。要求境外子公司突出主營業(yè)務(wù)，規(guī)范組織架構(gòu)，限制返程投資，并給予現(xiàn)有機(jī)構(gòu)三十六個(gè)月過渡期以達(dá)到相關(guān)要求。

三、督促母公司加強(qiáng)管控，完善境外機(jī)構(gòu)管理。要求母公司依法參與境外子公司法人治理，強(qiáng)化對境外子公司重大事項(xiàng)管理；健全覆蓋境外機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制體系。

四、加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，完善跨境監(jiān)管合作。完善證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)信息報(bào)送要求，明確證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員的法律責(zé)任。完善跨境監(jiān)管合作，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息交流，及時(shí)了解境外機(jī)構(gòu)相關(guān)情況，有效防范和處置跨境金融風(fēng)險(xiǎn)。

頭部券商占得先機(jī)

從上市券商公布的定期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，海外業(yè)務(wù)正成為一些券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)中增長動能明顯的板塊。而內(nèi)地投資者尋求跨境資產(chǎn)配置機(jī)會漸成趨勢，內(nèi)地企業(yè)赴境外資本市場融資，謀求海外融資和并購機(jī)會，這都為內(nèi)地券商發(fā)展海外業(yè)務(wù)提供了機(jī)遇。

雖然監(jiān)管層支持券商、基金公司“走出去”，不過，根據(jù)《辦法》第八條規(guī)定，券商要在境外設(shè)立、收購子公司或參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要跨過一定的經(jīng)營規(guī)模門檻，“證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元人民幣，證券投資基金管理公司凈資產(chǎn)不低于6億元人民幣”。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截止今年上半年末，有62家證券公司的凈資產(chǎn)不低于60億元。來自證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)地有各類證券公司131家，也就是說行業(yè)內(nèi)有相當(dāng)數(shù)量的中小證券公司由于凈資產(chǎn)規(guī)模不足，將無法在境外設(shè)立、收購子公司或參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)。

而實(shí)際上，近年來海外業(yè)務(wù)發(fā)展較好的券商大多為少數(shù)行業(yè)頭部券商。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2017年A股券商中海外業(yè)務(wù)收入占比最高的兩家為海通證券、中信證券，其海外業(yè)務(wù)收入占比分別為17.3%、12.98%。而在港股上市的中金公司去年海外業(yè)務(wù)收入占比更是超過了20%。在今年3月舉行的中金公司2017年報(bào)業(yè)績說明會上，公司高層曾表示，展望2018年，公司的跨境業(yè)務(wù)的增長是持續(xù)可見的。而其余券商去年海外業(yè)務(wù)收入占比都不到10%，大多數(shù)中小券商的財(cái)報(bào)中，都未對海外業(yè)務(wù)收入情況做專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。

此前中金公司的有關(guān)人士曾向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示，券商要做大海外業(yè)務(wù)，需要一定的時(shí)間積淀和牌照積淀，這樣才能滿足各類投資人合法合規(guī)地進(jìn)行多元化海外資產(chǎn)配置。

數(shù)據(jù)顯示，今年來，上述頭部券商的海外業(yè)務(wù)收入占比仍在提升。今年上半年，海通證券、中信證券海外業(yè)務(wù)收入占比分為18.9%、13.46%，都較去年的水平有所提升。此外，華泰證券的海外業(yè)務(wù)也增長較快，今年上半年公司海外業(yè)務(wù)收入達(dá)10.1億元，占比12.3%，而去年全年公司海外業(yè)務(wù)收入占比僅為7.7%。

此外，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在今年券商行業(yè)增收不利的背景下，海通證券、海通證券、中國銀河、申萬宏源、國信證券等多家券商今年上半年的海外業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了同比正增長，其中華泰證券的同比增速近40%。

值得一提的是，證券公司的境外業(yè)務(wù)并非法外之地?！掇k法》的第三十二條、第三十三條、第三十四條對相關(guān)監(jiān)管措施作了規(guī)定。

例如，第三十二條規(guī)定，“證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購子公司或者參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)，以及對境外子公司和參股經(jīng)營機(jī)構(gòu)的管理，違反法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)可以對證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)采取出具警示函、責(zé)令定期報(bào)告、責(zé)令改正、監(jiān)管談話等行政監(jiān)管措施；對直接負(fù)責(zé)的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他責(zé)任人員，可以采取出具警示函、責(zé)令參加培訓(xùn)、責(zé)令改正、監(jiān)管談話、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施。”這就意味著，券商的境外機(jī)構(gòu)如果發(fā)生違規(guī)，同樣會成為分類評級的扣分項(xiàng)。