公私募、QFII同時加倉A股 “吃飯行情”有望開啟

8月至今，A股三大指數(shù)持續(xù)震蕩整理，市場情緒低迷。不過，公私募、QFII基金經(jīng)理們卻同時喊出了加倉的口號。

“下半年以來，大盤每跌一百個點，我的倉位就會提高20%，目前股票倉位已達到七成。”滬上一家基金公司的權益投資負責人如是稱。

“若將股票視作企業(yè)的長期債券，隨著價格回落，其內(nèi)在回報率是上升的，我們在逐步增加A股的投資比例。”惠理集團中國業(yè)務主管余小波稱。

外資增加A股投資比例

數(shù)據(jù)顯示，隨著A股連續(xù)下跌，部分QFII機構不斷逆勢加倉。此外，8月份以來，北上資金的流入總額也已超過400億元人民幣。

根據(jù)滬股通和深股通每日十大活躍成交股數(shù)據(jù)，7月份以來，中國平安、伊利股份、海螺水泥、貴州茅臺、中國石化、美的集團、五糧液、分眾傳媒和萬科A等個股，獲得北上資金的凈買入金額均超過10億元人民幣。

實際上，近年來，雖然A股的外資持股占比不斷擴張，但絕對比例仍處于較低水平，這為后續(xù)的資金涌入預留了廣闊空間。

摩根資產(chǎn)管理公司執(zhí)行董事江彥表示，除了指數(shù)基金以外，很多歐美主動管理型基金還未開始真正布局A股。外資對A股感興趣主要源于兩方面原因：一是A股市場規(guī)模很大；二是從大類資產(chǎn)角度來看，A股與其他資產(chǎn)的聯(lián)動性較低，可以有效分散風險。

“若將股票視作企業(yè)的長期債券，隨著價格回落，其內(nèi)在回報率是上升的，我們在逐步增加A股的投資比例。從國際上來看，考慮到中國經(jīng)濟的體量以及逐步開放的市場，增加頭寸將是大趨勢。市場不可避免會有各種波動，但我們希望站在時間的一邊，分享優(yōu)秀企業(yè)的內(nèi)在成長。”惠理集團中國業(yè)務主管余小波稱。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

公募逐步提高權益?zhèn)}位

基金二季報披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年末，不少基金經(jīng)理選擇大幅減倉以規(guī)避風險。

興業(yè)證券的一份研報指出，今年二季度主動管理型股票基金的倉位大幅下降，股票倉位從83.99%下降至80.74%。另據(jù)統(tǒng)計，截至二季度末，多達34只主動偏股型基金的股票倉位相較于一季度末，下降幅度超過50%。

然而，近期有基金經(jīng)理表示，隨著利空因素大幅釋放，A股未來繼續(xù)下行的風險有限，當前時點可以逐步加倉。“我管理的基金在上半年末倉位只有25%，不過從下半年開始，我已經(jīng)在逐步加倉?；旧洗蟊P每跌100點，倉位會提高20%，目前基金的股票資產(chǎn)已達到七成。”滬上一家基金公司的權益投資負責人表示。

再看次新基金的凈值表現(xiàn)，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，銀華心怡靈活配置自7月5日成立以來，凈值下跌4.22%。該基金在成立當周凈值并沒有明顯波動，但在第2周凈值漲幅便達到1.77%，尤其是A股連續(xù)反彈的9月18日和9月19日，基金凈值分別上漲2.26%、1.7%，說明基金已快速建倉。無獨有偶，成立于8月10日、仍處于封閉期的富榮價值精選混合，8月底之前凈值波動并不明顯，但該基金在9月7日、9月14日的跌幅分別為1.12%、1.89%，顯示基金經(jīng)理9月份以來顯著提高了股票倉位。

部分私募快速加倉

昨日，A股三大指數(shù)小幅收跌，暫時未能呈現(xiàn)萬眾期待的“三根陽線改變預期”之勢。但廣州、深圳的部分私募卻較為一致地判斷認為：近期的反彈行情具有持續(xù)性，“吃飯行情”臨近。這一部分私募正在快速提升倉位搶反彈，加倉方向以金融、消費、地產(chǎn)等白馬股為主。

某長期業(yè)績排名靠前的私募認為，近期，對行情起主要壓制作用的外部因素的心理影響在減弱。今年以來，上證指數(shù)最大跌幅約20%，白馬股、題材股全線回調(diào)。隨著外部因素不斷演化，A股市場的反應有望逐漸鈍化。

還有部分私募表示，全國房價已現(xiàn)拐頭跡象，流動性不太可能會收緊，而這將為股市反彈創(chuàng)造有利條件。天風證券近期發(fā)布的房地產(chǎn)行業(yè)銷售周報顯示，樓市銷售有轉冷跡象，但要確認拐點，仍須觀察9月、10月的銷售數(shù)據(jù)。

此外，各類機構的悲觀預期已達階段性峰值，機構倉位極低，主動性拋壓不重。外圍資金一旦開始入場，很容易激活一波反彈行情。私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，私募9月初的平均倉位為52.61%，有34.23%的私募產(chǎn)品倉位還不到一半，私募的平均倉位處于近3年的最低水平。

部分私募本周已開始提升倉位，期望抓住這波“吃飯行情”。所謂“吃飯行情”，是指無論A股如何疲弱，大多數(shù)年份中均有一波反彈行情，而這波反彈行情多發(fā)生在流動性、消息面對股市比較“友好”的四季度。

有分析人士認為，當前滬指已經(jīng)走出了較為罕見的季線“三連陰”，悲觀情緒彌漫，估值接近歷史底部，行情有可能會在入場資金推動下發(fā)生逆轉，“吃飯行情”有望開啟。

至于加倉方向，記者調(diào)查得知，私募加倉以金融、消費和地產(chǎn)等白馬股為主，確定性投資依然是私募的主攻方向。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

A股具有價值重估潛力

公私募、QFII基金同時在當前時點選擇加倉，原因何在？

在中銀基金權益投資部總經(jīng)理李建看來，A股市場目前的估值無論從風險溢價還是從股債資產(chǎn)的性價比角度來看，都明顯占優(yōu)?，F(xiàn)在的市盈率和市凈率與歷史上幾次歷史大底時的水平相當，有些指標甚至更低，風險溢價已經(jīng)持續(xù)穿越兩倍標準差的上限。同時，部分高股息股票的估值也低于歷史估值波動區(qū)間的下限。

“作為價值投資者，我們主要聚焦于企業(yè)的內(nèi)在價值。近期隨著境內(nèi)外各種環(huán)境變化，市場情緒較為低落。但從企業(yè)運營的角度來看，優(yōu)秀的企業(yè)正是在困難環(huán)境之中才會脫穎而出的。因此，目前恰恰是尋找優(yōu)秀企業(yè)的好機會。”余小波表示。

富達國際基金經(jīng)理寧靜表示，近期A股市場疲弱，為投資者提供了較好的入市機會。雖然短期波動仍可能持續(xù)，但在非必需消費品、金融和工業(yè)股中，已看到不少趁低吸納的機會。

“我們對A股市場中長期走勢保持樂觀。A股市場估值在全球主要市場中還是偏低的，主要是因為投資者對一些經(jīng)濟結構問題有所擔憂。但我們相信，近年來中國政府推行的一系列結構性改革能夠逐步改善經(jīng)濟結構，從而帶動股市估值提升。另外，A股市場在全球投資者的股票投資組合里，還是一個明顯被低配的市場，有著較大的重估潛力。”貝萊德中國股票團隊負責人朱悅說。

來源：上海證券報 記者 王彭 屈紅燕

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