證券時報頭版：穩(wěn)投資的關(guān)鍵在于促進高質(zhì)量投資

在當(dāng)前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變、外部環(huán)境發(fā)生明顯變化的大背景下，經(jīng)濟發(fā)展需要穩(wěn)字當(dāng)頭。中央政治局召開會議部署下半年經(jīng)濟工作時提出“六穩(wěn)”，其中穩(wěn)投資成為重要抓手。近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議再提穩(wěn)投資，要求聚焦補短板擴大有效投資，按照既不過度依賴投資，也不能不要投資、防止大起大落的要求，穩(wěn)住投資保持正常增長。筆者認為穩(wěn)投資，關(guān)鍵是釋放有效投資，抑制無效投資，提升投資質(zhì)量和效益。

近年來我國固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)小幅下滑的態(tài)勢。自2015年5月投資增速從兩位數(shù)回落至個位數(shù)以來，月度數(shù)據(jù)未再返回兩位數(shù)。今年固定資產(chǎn)投資增速逐月放緩，1~7月增長5.5%。投資對經(jīng)濟增長貢獻率下降，雖然表明我國推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型取得了初步成效，但放緩速度、幅度過猛也會加劇經(jīng)濟波動，影響當(dāng)前經(jīng)濟和就業(yè)穩(wěn)定。特別是當(dāng)前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，穩(wěn)投資就顯得尤為重要。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

投資增速持續(xù)放緩，從發(fā)展階段看，中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速多年來一直保持20%以上的高位運行，高基數(shù)決定了基建投資增速放緩將成為常態(tài)。從短期因素看，今年以來規(guī)范清理政府和社會資本合作（PPP）項目、規(guī)范地方舉債融資行為等政策措施不斷落地，一些地方清理、停建、緩建了一批項目，客觀上造成了投資增速放緩。還有一個難題，就是投資效益和效率較低。

隨著我國經(jīng)濟逐步從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)制造等領(lǐng)域的投資空間有所收窄，推高投資增速受到投資回報下降的制約。筆者認為，當(dāng)前穩(wěn)投資已不再是單純地推高投資增速，而是要穩(wěn)定投資，拉動有效投資。既要盡快消除不當(dāng)政策障礙、優(yōu)化投資環(huán)境、優(yōu)化財政投放節(jié)奏等，也要避免大幅新增地方政府隱性債務(wù)來拉動投資。如果投資效益和質(zhì)量不能得到有效提升，僅依靠舉債推動投資的外延式擴張將難以持續(xù)，而且還會增加債務(wù)風(fēng)險，影響經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。投資偏離最優(yōu)路徑或者大起大落，也會造成社會資源的巨大浪費。因此，要繼續(xù)發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整的促進作用，關(guān)鍵是促進高質(zhì)量投資。

實際上，穩(wěn)投資有較強的投資意愿支撐，國家發(fā)改委全國投資項目在線審批監(jiān)管平臺數(shù)據(jù)顯示，今年1~6月，全國意向投資項目數(shù)量新增45.9萬個，同比增長23.3%，一定程度上反映了投資動力較強。其次，下半年隨著地方違規(guī)舉債融資項目清理完成，合規(guī)項目加快落地，基礎(chǔ)設(shè)施投資也有望保持基本穩(wěn)定。此外，政策支持陸續(xù)落地，日前發(fā)改委也透露，已會同有關(guān)部門和地方，采取一系列政策措施，切實加大關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)補短板力度，激發(fā)民間投資活力等，聚焦投資效益和效率，定會促進高質(zhì)量投資。

證券時報 記者 易永英