華爾街確信：特斯拉今年將不得不融資

當(dāng)下華爾街分析師們最熱衷做計(jì)算題之一是：特斯拉的現(xiàn)金夠不夠它撐過今年？

雖然馬斯克一直堅(jiān)稱，特斯拉短期內(nèi)不打算融資，并且有能力在今年實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的正現(xiàn)金流，但賣方分析師們似乎并不買賬，都忙著測(cè)算特斯拉將在何時(shí)，以何種方式進(jìn)行融資。

摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯(Adam Jonas)在周二發(fā)布的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，特斯拉將在今年第四季度通過股權(quán)增發(fā)的方式融資25億美元，這筆資金將由對(duì)特斯拉商業(yè)模式有戰(zhàn)略興趣的投資者提供。此外，該分析師還預(yù)計(jì)，特斯拉未來將需要一位外來合作伙伴來滿足資金需求。

特斯拉的大眾車型Model 3一直以來被認(rèn)為是決定特斯拉未來現(xiàn)金流的關(guān)鍵。喬納斯指出，如果Model 3可以大規(guī)模生產(chǎn)，那么就能夠在未來12個(gè)月內(nèi)為特斯拉提供較為安全的流動(dòng)性保障，尤其是在特斯拉面臨2019年債務(wù)到期之際。

即便如此，喬納斯認(rèn)為特斯拉也需要借此機(jī)會(huì)融資，因?yàn)閷?duì)于一家公司來說，在不需要融資的情況下進(jìn)行融資要容易得多。

但喬納斯預(yù)計(jì)，Model 3的銷量最終將陷入停滯，到時(shí)候?qū)⑹菓?zhàn)略合作伙伴介入的最佳時(shí)機(jī)：

特斯拉可能需要一個(gè)合作伙伴來實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略價(jià)值，這個(gè)合作伙伴能夠?yàn)槠嚇I(yè)務(wù)持續(xù)的資本需求提供資金，或者可以將特斯拉的邊緣計(jì)算/機(jī)器學(xué)習(xí)生態(tài)系統(tǒng)的價(jià)值進(jìn)行貨幣化。

喬納斯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)、競爭、監(jiān)管、政治和技術(shù)力量等綜合因素，可能會(huì)挑戰(zhàn)特斯拉作為獨(dú)立實(shí)體的地位。而這對(duì)現(xiàn)有股東和當(dāng)前股價(jià)的結(jié)果是積極的還是消極的，目前還很難確定。

喬納斯曾經(jīng)長期看多特斯拉，但在今年5月，摩根士丹利將特斯拉的平級(jí)下調(diào)至“謹(jǐn)慎”。喬納斯在報(bào)告中表示:“對(duì)特斯拉股票的估值波動(dòng)很大，難以預(yù)測(cè)。 但我們認(rèn)為，這最終取決于需求、現(xiàn)金消耗、獲得外部資本的渠道、管理行動(dòng)/治理以及戰(zhàn)略價(jià)格發(fā)現(xiàn)等幾個(gè)關(guān)鍵因素。”

信用研究公司CovenantReview分析師亞歷山大·迪亞茲-馬托斯（Alexander Diaz-Matos）則認(rèn)為，特斯拉可以采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，即以其標(biāo)識(shí)和品牌等知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)做抵押，來承擔(dān)更多債務(wù)。

任何新的債務(wù)都會(huì)增加特斯拉目前115億美元的未償債務(wù)規(guī)模。其中包括9.20億美元的可轉(zhuǎn)換債券，如果到明年3月1日，股價(jià)未觸及360美元，這些債券可能面臨贖回。

一場私有化鬧劇使得本就麻煩纏身的特斯拉面臨美國刑事犯罪調(diào)查。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，彭博社援引知情人士稱，特斯拉公司和CEO馬斯克正因與私有化相關(guān)的聲明，接受美國司法部的刑事犯罪調(diào)查，與此同時(shí)，美國證券監(jiān)管部門對(duì)這一事件的民事調(diào)查也在進(jìn)行。

消息傳出后，特斯拉股價(jià)短線跌近6%，最低觸及275.50美元。周二美股盤初一度小幅高開，盤初站上300美元，是8月31日以來首次突破這一關(guān)口。

華爾街見聞 葉楨