上半年?duì)I收近20億扣非凈利潤(rùn)僅幾十萬 來伊份遭問詢

每經(jīng)記者 陳祺欣    每經(jīng)編輯 文多    

9月10日晚間，來伊份（603777，SH）對(duì)上交所問詢函進(jìn)行了回復(fù)，就2018年上半年公司增收不增利的主要原因等問題作出說明。來伊份表示，報(bào)告期內(nèi)公司增收不增利的主要原因，一是毛利率有所下降，二是銷售費(fèi)用增加，三是管理費(fèi)用增加。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，來伊份在回函中公示的數(shù)據(jù)顯示，各項(xiàng)產(chǎn)品及銷售渠道的毛利率均出現(xiàn)同比下降的情況，且來伊份產(chǎn)品的綜合毛利率近年連續(xù)下降。就此情況，9月11日晚間，來伊份也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋了各階段公司毛利率下降的原因。

毛利率逐年下降是為“補(bǔ)課”

8月25日，來伊份公布了2018年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.93億元，同比增長(zhǎng)11.17%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)卻分別同比下滑了57.26%和99.42%，扣非后凈利潤(rùn)僅為44.14萬元。

9月6日，來伊份收到了上交所對(duì)其2018年半年報(bào)的事后審核問詢函。上交所要求來伊份說明增收不增利的主要原因，以及披露公司電商渠道收入占比及同比變化情況，具體分析電商毛利率同比下降約8個(gè)百分點(diǎn)的主要因素并說明下滑趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)。

9月10日晚間，來伊份回復(fù)上交所的問詢函表示，增收不增利的主要原因一是毛利率有所下降，二是銷售費(fèi)用增加，三是管理費(fèi)用增加。

就毛利率方面來看，來伊份的各品類商品毛利率以及各銷售渠道的毛利率與去年同期對(duì)比均有小幅下降：

據(jù)公司公告截圖

在分析原因時(shí)，公司特別提到電商毛利率也出現(xiàn)下降的原因：報(bào)告期內(nèi)加強(qiáng)電商投入，在日常促銷及年貨節(jié)、“6·18”等專項(xiàng)促銷活動(dòng)中加大了促銷活動(dòng)力度所致。

那么毛利率又為什么下降呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2014年起，來伊份產(chǎn)品的綜合毛利率就在逐年下降，2018年上半年，這一數(shù)值降至43.3%。

數(shù)據(jù)來源：wind

對(duì)此情況，9月11日晚，來伊份向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)表示：

2014~2016年，毛利率略微下降主要系期間促銷活動(dòng)等影響。

2017年9月起，在消費(fèi)升級(jí)、新零售和智慧零售成為行業(yè)共識(shí)的前提下，公司對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整，并就此進(jìn)行了相應(yīng)的業(yè)務(wù)調(diào)整和規(guī)劃，如補(bǔ)強(qiáng)短板——大力發(fā)展線上業(yè)務(wù)、繼續(xù)做強(qiáng)線下連鎖門店，并進(jìn)行全國(guó)性布局、智慧門店升級(jí)等，短期內(nèi)對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

不過，對(duì)方表示：公司毛利率始終高于同行平均水平；隨著公司電商管理能力和水平的進(jìn)一步提升以及對(duì)毛利率的有效管控，電商整體業(yè)務(wù)規(guī)模有望進(jìn)一步提升，毛利率下滑趨勢(shì)將得到有效遏制。

業(yè)內(nèi)：發(fā)力電商渠道是必須的

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，來伊份自上市以來，其扣非后凈利潤(rùn)一直在下滑。尤其是2018年上半年，來伊份的扣非后凈利潤(rùn)為44.14萬元，與去年同期的7660.44萬元相差甚大。

來伊份在2018年半年報(bào)中表示扣非凈利潤(rùn)同比下降99.42%的原因主要是規(guī)模擴(kuò)張，繼續(xù)開拓新區(qū)域市場(chǎng)、加大電商投入導(dǎo)致成本費(fèi)用增加所致。

記者注意到，來伊份在2011年就成立了來伊份電子商務(wù)有限公司，不過電商業(yè)務(wù)并不是來伊份的強(qiáng)項(xiàng)，反而被三只松鼠等后起之秀趕超。2017年天貓“雙十一”食品行業(yè)榜單TOP10數(shù)據(jù)顯示，11月11日當(dāng)天，三只松鼠全渠道銷售額突破5億，百草味全網(wǎng)銷量突破2.5億元。

相比起來，而來伊份全年的電商渠道銷售收入為3.72億元。

來伊份也意識(shí)到電商渠道是短板，在對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整和規(guī)劃時(shí)有意補(bǔ)強(qiáng)短板，大力發(fā)展線上業(yè)務(wù)。不過，加大投入的同時(shí)毛利率也有所下降，2018年上半年，其電商渠道的毛利率同比下降約8個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，來伊份的電商業(yè)務(wù)板塊與鹽津鋪?zhàn)右粯?，都是偏弱的，其銷售渠道及收入主要是線下門店為主，這樣的構(gòu)成決定了其在門店租賃、人力資源等方面的費(fèi)用會(huì)較大，這是其增收不增利的主要原因。來伊份應(yīng)該對(duì)線上和線下同步進(jìn)行調(diào)整，使二者的占比趨于合理，從而改變其盈利狀況。

中略資本合伙人高劍鋒接受記者采訪時(shí)表示，電商前期是要增加成本支出的，且其中有個(gè)規(guī)模效應(yīng)，即在達(dá)到一定量以前，電商的費(fèi)銷比會(huì)比較高。

上述兩位人士接受記者采訪時(shí)均認(rèn)為，電商渠道的發(fā)力，對(duì)來伊份這樣的食品企業(yè)來說是必須的。高劍鋒認(rèn)為，電商是食品企業(yè)必須要重視和運(yùn)作的渠道，全渠道發(fā)力是應(yīng)該的。朱丹蓬則談到，目前堅(jiān)果零食類的主流消費(fèi)群體就是新生代年輕消費(fèi)者，他們的購物場(chǎng)景和渠道以電商為主，無論是從外部市場(chǎng)營(yíng)銷的角度，還是從內(nèi)部成本消化的角度來看，來伊份都必須要把電商渠道建設(shè)起來。