入摩百日，年內(nèi)2200億北上資金屢套屢戰(zhàn)，MSCI指數(shù)關(guān)聯(lián)基金浮虧放大

自2018年6月1日A股正式納入MSCI起算，9月8日已經(jīng)是A股“入摩”第100天了。這個時點，或是我們進行一個回顧的好時機。

這100天來，A股的MSCI納入因子已由2.5%提高至5%，但MSCI基金的業(yè)績難見起色，或是受到A股市場的整體影響，因成分股關(guān)系，目前呈現(xiàn)出與滬深300較為接近的趨勢。但從資金來說，無論從北上資金，還是場內(nèi)規(guī)模來看，或許投資者都對MSCI抱有深深的期待。

MSCI基金業(yè)績未見起色

自2018年6月1日A股正式納入MSCI起算，9月8日已經(jīng)是A股“入摩”第100天了。9月3日起，A股的MSCI納入因子也按照事前公布的計劃由2.5%提高至5%。

對于普通投資者來說，參與MSCI的機會較簡單的方式是投資公募基金。2018年4-6月間，也一度掀起MSCI的發(fā)行成立熱潮。MSCI相關(guān)指數(shù)也成為了很多基金的業(yè)績比較基準。“入摩”百日，雖然時間還不長，但業(yè)績始終是我們關(guān)注的焦點之一。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至9月7日，名稱中包含MSCI字樣的22只基金（A、C份額分開計），無論是計算自成立以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長率，還是計算6月1日至今的復(fù)權(quán)單位凈值增長率全部告負。

如果從成立至今的表現(xiàn)來看，A、C類份額以A類計，表現(xiàn)最好的是華夏基是15年2月份成立的MSCIA股，增長率為-3.87%；表現(xiàn)最差的是18年2月成立的創(chuàng)金合信MSCI中國A股國際指數(shù)A，增長率為-15.17%。若計算相關(guān)基金業(yè)績的算術(shù)平均數(shù)，-9.62%的增長率比起1個月前統(tǒng)計時還少了3.43%，業(yè)績表現(xiàn)令人擔(dān)憂。

從6月1日以來的表現(xiàn)看，A、C類份額以A類計，表現(xiàn)最好的是5月16日成立的建信MSCI聯(lián)接A，增長率為-3.88%；而表現(xiàn)最差的為華夏基金的MSCIA股，增長率為-12.88%。

受捧指數(shù)與滬深300走勢接近

上述基金跟蹤的指數(shù)成分股為A股上市股票，或受A股市場近期波動影響較大。

公募基金目前主要跟蹤的３只MSCI指數(shù)自2018年6月1日以來，指數(shù)跌幅普遍下跌超過15%，振幅近20%。

其中，目前公募布局最多指數(shù)為MSCI中國A股國際通指數(shù)，甚至華夏基金的MSCIA股基金在8月11、13、14日發(fā)布了以通訊方式召開該基金份額持有人大會的公告及提示性公告，審議將該基金標的指數(shù)由MSCI中國A股在岸指數(shù)變更為MSCI中國A股國際通指數(shù)，將在下周的9月12日計票，若是表決通過，則會又多出一只跟蹤MSCI中國A股國際通指數(shù)的基金。

將這只指數(shù)與A股市場三大指數(shù)相比較，自6月1日以來，表現(xiàn)略微弱于上證指數(shù)，跑贏深證成指與創(chuàng)業(yè)板指。

值得注意的是，根據(jù)東財choice數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)的漲跌幅為-13.80%，振幅17.12%；MSCI中國A股國際通指數(shù)的漲跌幅與振幅都與滬深300指數(shù)較為接近，選股寶的MSCI概念股走勢與滬深300指數(shù)的趨勢也相當(dāng)接近。

（來源：選股寶）

光大證券劉均偉在分析MSCI指數(shù)樣本股調(diào)整事件時提及，MSCI樣本股與滬深300指數(shù)成分股重疊度較高。以首次納入MSCI指數(shù)的生效日，2018年6月1日為T日，計算T日前后20個交易日內(nèi)，滬深300等權(quán)指數(shù)相對于全市場等權(quán)指數(shù)的超額收益，表明滬深300指數(shù)在調(diào)整生效日前后受到明顯影響。

MSCI提振北上資金流入

廣發(fā)證券在9月4日的廣發(fā)流動性跟蹤周報中提及，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年前8個月北上資金凈流入2241億元,同比增加52%。8月份單月流入355億元，高于7月份285億元的水平。今年北上資金經(jīng)歷了1月份的加速流入后，2月份受海外股市波動影響下逆轉(zhuǎn)為流出，3月份恢復(fù)為凈流入，但當(dāng)月流入規(guī)模并不大。受A股納入MSCI促進，4、5月份單月北上資金凈流入387億元、509億元；但隨后受股市波動影響有所放緩，6、7月份北上資金當(dāng)月凈流入279億元、245億元，有所放緩，但仍然穩(wěn)定流入A股。8月份北上資金在MSCI納入因子提高背景下，月度流入規(guī)模再度上升。

中銀國際證券則在9月4日的MSCI納入因子翻倍北上資金強勢持續(xù)研報中提及，MSCI在9月3日正式將A股納入因子翻倍提升至5%，北上資金維持高位凈流入，同時，上周RQFII ETF凈申購規(guī)模小幅上升，為19.90億份。

不過值得注意的是，根據(jù)東財choice數(shù)據(jù)，9月3日至7日區(qū)間北向資金凈流入為-8.55億元，年初至今北向資金凈流入合計為2232.58億元。讓人想到光大證券劉均偉對首次納入的數(shù)據(jù)跟蹤情況，以首次納入MSCI指數(shù)的生效日，2018年6月1日為T日，T日后10個交易日以后，指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，主要是由于前期跟隨進入的資金獲利退出所致。

另外，值得一提的是，根據(jù)上交所披露的9月7日ETF的規(guī)模，多只MSCI相關(guān)ETF規(guī)模相較二季報披露的6月底規(guī)模出現(xiàn)了上升，或顯示出場內(nèi)資金對MSCI的看好。

華爾街見聞 陳嘉懿