中短債基金規(guī)模同比增長(zhǎng)250% 需警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

沉寂10年的中短債基金再度崛起。統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月6日，140只中短債基金總份額高達(dá)7210億份，同比增長(zhǎng)約250%。在各路資金紛紛涌入中短債基金的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士提醒，需警惕中短債基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上合計(jì)140只中短債基金。截至9月6日，140只中短債基金總份額高達(dá)7210億份，同比增長(zhǎng)246.6%。其中，7月以來(lái)，在A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，中短債基金規(guī)模仍增長(zhǎng)663億份，新成立的產(chǎn)品合計(jì)8只，為今年上半年成立產(chǎn)品數(shù)量的2倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期中短債基金規(guī)模暴增的主要原因在于兩方面：一是由于貨基規(guī)模在監(jiān)管要求下受到限制，收益率受貨幣邊際寬松影響連續(xù)下滑，而短債基金具備貨基的優(yōu)點(diǎn)，且今年平均年化收益利率在5%至5.6%之間較高，因此能夠成為一個(gè)替補(bǔ)產(chǎn)品；二是銀行理財(cái)產(chǎn)品正在革新，暫時(shí)處于空檔期，短債基金也成為替代銀行理財(cái)?shù)闹匾a(chǎn)品。

盈米財(cái)富FOF研究院基金研究總監(jiān)楊媛春解釋說(shuō)，今年有兩波短債的牛市，整個(gè)市場(chǎng)利率的兩次下行使得短債基金短期業(yè)績(jī)非常好，出現(xiàn)了收益率大幅超越貨幣基金的情況。這也是中短債基金規(guī)模暴增的原因。

中短債基金再度成為各路資金的“香餑餑”，基金公司上報(bào)短債基金的速度在最近兩個(gè)月明顯提速。

7月以來(lái)，中銀、財(cái)通資管、招商、南方等多家基金公司合計(jì)上報(bào)了13只短債基金，接近上半年短債基金上報(bào)數(shù)量的一倍。特別是9月以來(lái)，華夏基金、匯添富基金等大型基金公司也在上報(bào)該類產(chǎn)品。此外，不少基金公司還選擇通過(guò)變更注冊(cè)的方式布局短債基金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前擬變更為短債基金的產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)9只。

據(jù)了解，中短債基金指的是投資期限短的債券的基金，投資策略基本復(fù)制貨幣基金的思路，同時(shí)通過(guò)配置中期和短期債券品種，實(shí)現(xiàn)不放大風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲得更高收益的目標(biāo)。該類基金具有流動(dòng)性強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。

然而，中短債基金并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。2005年股市低迷時(shí)，中短債基金曾經(jīng)迅速爆紅，但因2006年股市走牛，其由于收益低于預(yù)期遭到投資者巨額贖回的沖擊，很快便在市場(chǎng)上銷聲匿跡，不少中短債基金轉(zhuǎn)型為貨基或普通債基。

上海一位基金研究負(fù)責(zé)人表示，目前大量機(jī)構(gòu)資金流入短債基金，如果這些資金大量流出，必然還會(huì)使相關(guān)基金面臨一定程度上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，6月份以來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模正增長(zhǎng)的中短債基金合計(jì)64只。其中，截至二季度，機(jī)構(gòu)投資者持有比例超98%的中短債基金合計(jì)31只，占比高達(dá)48%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中短債基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。中短債基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不在于T+0或T+2，而是在于持有人贖回時(shí)，底層資產(chǎn)出了狀況而無(wú)法按時(shí)兌現(xiàn)。

“如果中短債基金底層資產(chǎn)是信用債的話，其安全性沒(méi)有央行票據(jù)、銀行間拆借這些底層資產(chǎn)安全。同時(shí)，如果企業(yè)有短期債需求的話，也是因?yàn)槠淞鲃?dòng)性本身存在一定問(wèn)題和壓力時(shí)才會(huì)發(fā)該產(chǎn)品。當(dāng)短期內(nèi)其遭遇大額贖回時(shí)，企業(yè)若沒(méi)有足夠償付資金，就容易造成違約。”上述業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道。