回購新規(guī)放大招，股東回購規(guī)模創(chuàng)歷史之最，市場(chǎng)離底部還有多遠(yuǎn)？

今日上午，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門提出完善上市公司股份回購制度修法建議，就《公司法修正案》草案公開征求意見。從修改內(nèi)容來看，修改法律擴(kuò)大了回購情形的范圍，簡(jiǎn)化了回購的決策程序，增加了庫存股制度，有利于提升上市公司進(jìn)行回購的積極性。

今日晚間，陜西煤業(yè)即披露了大手筆回購股份預(yù)案。公告顯示，陜西煤業(yè)計(jì)劃通過集合競(jìng)價(jià)方式，按照每股不超過10元的價(jià)格，回購已發(fā)行總股本5%的股份，此次回購金額總計(jì)不超過50億元。

年內(nèi)回購金額創(chuàng)歷史新高

事實(shí)上，今年上市公司大手筆回購股票迎來了高峰。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，A股市場(chǎng)已有477家上市公司實(shí)施回購，回購金額達(dá)236.52億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往任何一年回購金額；此前回購金額最多的2016年，292家A股公司合計(jì)耗資109.3億元回購，前者是后者的2倍有余，而2017年382家公司的回購額不足92億元。

股市低迷期回購意愿強(qiáng)烈

回購?fù)ǔ１砻魃鲜泄緦?duì)自身投資價(jià)值的高度認(rèn)可。在目前市場(chǎng)低迷的情況下，上市公司回購的需求明顯增多，而回購自家股票能在一定程度上提振股價(jià)。

從滬指表現(xiàn)來看，今年以來滬指跌幅超過18%，此前2016年受熔斷機(jī)制影響，當(dāng)年滬指下跌12.31%。這兩年的回購金額明顯大于滬指上漲的年度，尤其是2015年，滬指上漲9.41%，回購金額僅有50.3億元，為近6年來最低規(guī)模。

事實(shí)上，從回購金額和滬指年度漲跌幅相關(guān)性來看，兩者之間相關(guān)性有-0.46，具備一定的負(fù)相關(guān)性。也就是說，股市低迷時(shí)，上市公司更愿意回購股票。

重要股東5個(gè)月以來再現(xiàn)凈增持

在回購規(guī)模大幅增加的同時(shí)，重要股東增減持行為也發(fā)生了變化。以變動(dòng)截止日期，按月度計(jì)算，今年以來，除2月份重要股東凈增持63.4億元以外，時(shí)隔5個(gè)月后，8月份重要股東再現(xiàn)凈增持，凈增持14.94億元。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，5月份凈減持金額達(dá)到截至當(dāng)前高峰，但隨后凈減持金額有逐步下降趨勢(shì)。值得一提的是，今年來重要股東凈增減持金額與滬指月度漲跌幅之間同樣存在較高的負(fù)相關(guān)性，即市場(chǎng)下跌時(shí)，重要股東增持行為更加明顯，這一點(diǎn)與股東回購行為保持一致。

上市公司回購與股東增持，兩大護(hù)盤手段同時(shí)出現(xiàn)，能反應(yīng)出內(nèi)部人士對(duì)當(dāng)前股價(jià)的態(tài)度。實(shí)際上，市場(chǎng)底部特征明顯。

破凈股占比遠(yuǎn)超2638點(diǎn)時(shí)期

以截至9月6日的市凈率（剔除負(fù)值，保留2位有效數(shù)字）數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，市凈率不超過1的股票有278只，占市場(chǎng)股票總數(shù)量7.86%，其中市凈率小于0.7的有33只。

回顧滬指2638低點(diǎn)的2016年1月27日數(shù)據(jù)來看，破凈股有53只，占當(dāng)時(shí)股票總數(shù)的1.89%，數(shù)量及占比均不足當(dāng)前的三成?？梢?，當(dāng)前無論是破凈股數(shù)量還是占比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史低位2638點(diǎn)的水平。

A股總體市盈率已經(jīng)接近歷史低位

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至9月6日，全部A股市盈率為13.44倍。“從估值角度來看，目前A股市場(chǎng)總體估值已經(jīng)可比于歷史上幾個(gè)大底，估值處于底部區(qū)域。”中信證券研究部首席策略分析師秦培景說，從企業(yè)利潤(rùn)增速看，當(dāng)前A股上市公司的盈利增速要比歷史上其它幾個(gè)大底時(shí)期還要高，而中美經(jīng)貿(mào)摩擦等對(duì)A股整體盈利影響也相對(duì)有限，A股的安全邊際較高。

此外，今年來實(shí)施回購的477家公司中，有203家發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)喜（包括預(yù)增、續(xù)盈、扭虧、略增）公司有144家，占比超7成。預(yù)喜公司中有25家公司三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限超100%，全志科技預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限高達(dá)2499.59%，排名第一。公告顯示，由于公司布局的產(chǎn)品線陸續(xù)出貨，預(yù)計(jì)1-9月營業(yè)收入比去年同期增長(zhǎng)，營業(yè)收入的增長(zhǎng)帶動(dòng)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

來源：證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶 記者：匡繼雄 張娟娟

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