社?；饠M加大抄底力度 對新組合試點(diǎn)五年一考核

幾年前就在醞釀的社?；饦I(yè)績考核辦法改革，終于迎來新消息！

券商中國記者獲悉，在判斷當(dāng)前市場處于底部區(qū)域的情況下，社?；疳j釀試點(diǎn)新組合的五年期考核辦法，即委托給公募基金的新組合，不再考核短期業(yè)績，而是以五年為周期進(jìn)行考核。

如何使考核機(jī)制更為合理，是社?；鹨恢痹诳剂康?。以權(quán)益法入賬曾一度呼聲較高，但與現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定有沖突。對社?；鹦陆M合試點(diǎn)五年期考核，即由現(xiàn)在的“一年一考核”變成“五年一考核”，成為新解決方案。

另一個(gè)突出變化是新組合將以集中投資為主，每一個(gè)重點(diǎn)投資的標(biāo)的都要進(jìn)行嚴(yán)格篩選。

基于長期投資、價(jià)值投資的理念，社?；鹦陆M合試點(diǎn)新考核制度重在突出管理人的長期業(yè)績和業(yè)績穩(wěn)定性的評價(jià)導(dǎo)向性。

除了改變考核機(jī)制，券商中國記者從相關(guān)人士處獲悉，基于長期投資和價(jià)值投資理念，社?；饘⒓哟笕胧辛Χ?，“今年以來A股持續(xù)震蕩下跌，目前上證指數(shù)已經(jīng)跌到2700點(diǎn)左右，大部分優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，對社?；鸲允墙▊}良機(jī)。”

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至2018年第二季度末，社保基金共登上558只個(gè)股的十大流通股東名單，其中，社保基金在二季度新進(jìn)買入147只個(gè)股，同時(shí)333只個(gè)股被增持。

此外，多只養(yǎng)老目標(biāo)基金也于近期紛紛發(fā)行，封閉期多以3年和5年為主，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

社?；鹦陆M合醞釀試點(diǎn)五年考核，重度影響持股

近日，券商中國記者獲悉，社?；鹞型顿Y的考核機(jī)制將迎來重大調(diào)整。

基于社?；痖L期投資、價(jià)值投資的理念，社保基金委托投資新組合考核機(jī)制將試點(diǎn)從現(xiàn)在的一年一考核變成五年一考核，重在突出管理人的長期業(yè)績和業(yè)績穩(wěn)定性的評價(jià)導(dǎo)向性。

“目前，社?；鸫_實(shí)是一年一考核，考核標(biāo)準(zhǔn)比較復(fù)雜，其中基金業(yè)績會占較大比例，但還有一些其他指標(biāo)綜合考量。業(yè)績的考核不是只看絕對收益，也會考量相對業(yè)績情況，比如相對業(yè)績比較基準(zhǔn)、相對其他產(chǎn)品業(yè)績等。其他考量指標(biāo)比如投資過程中主動或被動超標(biāo)的次數(shù)等。”一位擁有社?；鸸芾碣Y格的大型公募相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴券商中國記者。

值得注意的是，一直以來，國內(nèi)市場都注重對基金業(yè)績的短期考核，這令不少基金管理人壓力倍增。

“以前我們接委外，都是一年一考核，根據(jù)考核結(jié)果才能確定能收到多少管理費(fèi)。機(jī)構(gòu)的考核如果不是長期的，就更沒有長期資金了。包括保險(xiǎn)資金的投資業(yè)績也都應(yīng)該長期考核。”另一家大型公募基金負(fù)責(zé)人表示。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，如果社?；鸬目己藦囊荒曜兂晌迥甑脑?，這將鼓勵(lì)長期投資、鼓勵(lì)價(jià)值投資，有利于引導(dǎo)市場看重長期表現(xiàn)的理念、有利于基金經(jīng)理更好的選擇一些中長期的標(biāo)的，避免追求短期收益。

“只有長期考核，才可以讓具體的基金管理人，按照長期的市場目標(biāo)進(jìn)行配置資產(chǎn)，去精選個(gè)股、把握波段。”全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民此前也表示。

長期資金加快入市腳步，社保建倉良機(jī)

除了改變考核機(jī)制，記者從相關(guān)人士處獲悉，包括社?；鹪趦?nèi)的長期資金，正在加快入市的腳步。

“今年以來A股持續(xù)震蕩下跌，目前上證指數(shù)已經(jīng)跌到2700點(diǎn)左右，大部分優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，對社保基金而言是建倉良機(jī)。”相關(guān)人士告訴記者，基于長期投資和價(jià)值投資理念，社?；鹨灿型哟笕胧辛Χ取?/p>

王忠民此前表示，社?；鹪诠际袌鲋心塬@得較高的年化回報(bào)，與社?；饚状卧谫Y本市場的高點(diǎn)大比例賣出，在低點(diǎn)大比例投入有關(guān)系。社?；鹜ㄟ^選擇市場中優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)，通過個(gè)股選擇獲得阿爾法收益。

除了社保基金，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金也將于近期發(fā)行。

昨日（9月5日），泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金（FOF）、中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）公告稱將于下周一（9月10日）發(fā)行，每筆份額的最短持有期限為3年，即封閉期為3年。

此前，包括華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）在內(nèi)的首批養(yǎng)老目標(biāo)基金已正式獲批。

養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期多以3年和5年為主，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資者長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略。

業(yè)內(nèi)人士稱，“鎖”3年或5年可以減少甚至避免由于投資者自身的頻繁申贖對基金收益的損耗，基金經(jīng)理也可以按照三年的周期進(jìn)行投資，也用這種方式讓投資者認(rèn)識這類基金的投資運(yùn)作方式和風(fēng)險(xiǎn)收益方式。

值得注意的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)三年或五年封閉期，與社?；鹞迥暌豢己说臋C(jī)制也不謀而合，長期考核機(jī)制有利于加快長期資金的入市。

社?；鸲径刃逻M(jìn)147股，持股市值2285億

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第二季度末，社?；鸷嫌?jì)持有269.63億股，持股市值達(dá)到2285.49億元。社保基金共登上558只個(gè)股的十大流通股東名單，其中，社?；鹪诙径刃逻M(jìn)買入147只個(gè)股，同時(shí)333只個(gè)股被增持，還有122只個(gè)股被社?；鹛蕹?/p>

天風(fēng)策略稱，由于市場走弱，社?；鸪止墒兄递^一季度末的0.24萬億有所收縮。社?；鹦袠I(yè)分布上，截至二季度末，持股比重最大的行業(yè)為銀行（21.18%）、醫(yī)藥（14.88%）、化工（6.90%）。環(huán)比數(shù)據(jù)看，占比提升最多的為醫(yī)藥、化工、非銀，占比降低最多的為房地產(chǎn)、銀行、通信。

社?；鹗找嫫迫f億，總額不斷壯大

過去18年，社保基金的管理資產(chǎn)規(guī)模從最初的幾百億增長到如今的2.2萬億元，累計(jì)投資收益超過1萬億元，不經(jīng)意間，社保基金探索出了一條業(yè)績不俗的投資之路。

為了應(yīng)對未來老齡化高峰的挑戰(zhàn)，我國于2000年設(shè)立全國社會保障基金。同時(shí)，國務(wù)院設(shè)立全國社會保障基金理事會，負(fù)責(zé)管理這一專項(xiàng)基金。

全國社會保障基金作為國家戰(zhàn)略儲備基金，其資金主要來源于中央財(cái)政撥入資金、國有股減持或轉(zhuǎn)持所獲資金和股權(quán)資產(chǎn)、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益構(gòu)成。

近年來，社?；鹳Y產(chǎn)總額保持快速增長。截至2017年末，社保基金資產(chǎn)總額為2.22萬億元。境內(nèi)投資資產(chǎn)20557.50億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的92.47％；境外投資資產(chǎn)1673.74億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的7.53％。

社保基金主要采取直接投資與委托投資相結(jié)合的方式開展投資運(yùn)作。直接投資資產(chǎn)0.94萬億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的42.35%；委托投資資產(chǎn)12816.33億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的57.65%。其中，直接投資由社?；饡苯庸芾磉\(yùn)作；委托投資由社?；饡型顿Y管理人管理運(yùn)作。

目前，委托投資主要委托公募基金來托管和投資。社保基金18家投資管理人中，有16家為公募基金公司，包括華夏、南方、易方達(dá)、博時(shí)、匯添富、富國等國內(nèi)大型公募。社保基金通過選擇委托公募基金管理人，在資產(chǎn)管理層面體現(xiàn)出了投資的分散度和專業(yè)性。

根據(jù)《全國社會保障基金理事會社?；鹉甓葓?bào)告（2017年度）》顯示，2017年，社?；饳?quán)益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68％；社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率8.44％，累計(jì)投資收益額10073.99億元。

值得注意的是，社保基金的投資收益額已經(jīng)超過財(cái)政撥款。截至2017年末，財(cái)政性撥入全國社?；鹳Y金和股份累計(jì)8577.80億元。

王忠民此前表示，社?；?萬億元的投資收益中，有2500億元是復(fù)利的結(jié)果。由于收益免稅，可以全部滾存到復(fù)利結(jié)果中，讓其在投資中發(fā)揮更大作用。

迄今為止，全國社會保障基金一直沒有投入使用，仍然處于不斷積累壯大的過程中。

來源：券商中國（quanshangcn），記者：許孝如