逆勢(shì)加倉(cāng)！淡水泉、重陽(yáng)等百億級(jí)私募都在搶哪些股？

隨著中報(bào)披露完畢，明星私募們的二季度操作路徑也全面曝光。值得注意的是，在低迷的市場(chǎng)背景下，多家百億私募選擇逆勢(shì)加倉(cāng)。業(yè)內(nèi)人士甚至直呼，現(xiàn)在已經(jīng)到了令人興奮的“布局黃金期”。

大佬們逆勢(shì)加倉(cāng)

隨著半年報(bào)披露完畢，私募的投資邏輯也隨之曝光。值得注意的是，大部分百億私募選擇逆勢(shì)加倉(cāng)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，千合資本王亞偉在二季度并未新進(jìn)個(gè)股，反倒是在3只個(gè)股上減倉(cāng)。

除千合資本外，其他百億級(jí)私募則多是逆市加倉(cāng)，除了在其重點(diǎn)持有的個(gè)股上繼續(xù)加倉(cāng)的同時(shí)，還新進(jìn)了多只個(gè)股。

如重陽(yáng)投資，在二季度大幅加倉(cāng)國(guó)投電力，景林資產(chǎn)則增持勝達(dá)生物，并新進(jìn)了上海機(jī)電等多只個(gè)股；星石投資加倉(cāng)華海藥業(yè)后，還新進(jìn)了水星家紡等3只個(gè)股；高毅資產(chǎn)本身就有3只產(chǎn)品扎堆福斯特，二季度3只產(chǎn)品同時(shí)加倉(cāng)，還新進(jìn)了新華醫(yī)療等個(gè)股。

對(duì)于大型私募的持股動(dòng)向，鉅陣資本高級(jí)策略分析師郭偉文分析認(rèn)為，百億級(jí)別的私募往往以價(jià)值投資理念為主，這不僅可以容納巨額的資金，也能取得較好的長(zhǎng)期投資回報(bào)。因此，在當(dāng)前A股不少股票已經(jīng)具備非常好的長(zhǎng)期收益，正是以價(jià)值投資理念為指導(dǎo)的長(zhǎng)線資金建倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)，所以一些價(jià)值投資的大型私募會(huì)逆市加倉(cāng)。相反，大多中小私募由于資金規(guī)模不大，操作上可以較為靈活，在市場(chǎng)還處于“左側(cè)”時(shí)，他們更愿意繼續(xù)等待，避免市場(chǎng)在磨底的過(guò)程中凈值出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，因此中小型私募的總體倉(cāng)位會(huì)相對(duì)較低。

“私募選擇逆勢(shì)加倉(cāng)主要還是因?yàn)榭春檬袌?chǎng)，提前在市場(chǎng)見(jiàn)底之前買(mǎi)入，以期在未來(lái)獲得市場(chǎng)上漲的大部分收益。”大唐財(cái)富高級(jí)研究員曹琪也表示，百億私募多數(shù)主張選擇優(yōu)質(zhì)股票長(zhǎng)期持有，穿越牛熊。目前市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上半年的激烈調(diào)整，不管是大盤(pán)股還是中小盤(pán)，估值大部分已經(jīng)處于歷史低位，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，反而是很好的配置機(jī)會(huì)，更重要的是對(duì)于大基金來(lái)說(shuō)基本是很難做右側(cè)交易的，很難買(mǎi)到量，只能去做左側(cè)。

他們都買(mǎi)了啥

從持倉(cāng)情況來(lái)看，大型私募持股相對(duì)集中，抱團(tuán)藍(lán)籌、白馬的特征明顯，核心品種以消費(fèi)、醫(yī)藥和制造業(yè)等符合國(guó)家政策支持的龍頭股為主，金融、地產(chǎn)和周期板塊的配置則較少。如高毅主要增持了消費(fèi)和制造板塊，淡水泉?jiǎng)t主要增持多只醫(yī)藥股。

對(duì)于上述布局背后的邏輯，曹琪表示：首先從市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，上半年市場(chǎng)調(diào)整比較劇烈，弱勢(shì)之下需要重配防御性行業(yè)；其次，從公司利潤(rùn)來(lái)看，鋼鐵、化工行業(yè)、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料等行業(yè)中報(bào)的盈利狀況較好，可選的優(yōu)質(zhì)股票較多，成為私募布局重點(diǎn)。另外，整個(gè)醫(yī)藥板塊的增長(zhǎng)仍然值得期待，隨著一致性平價(jià)品種的政策落地，醫(yī)藥行業(yè)依然會(huì)是基金布局的重點(diǎn)。

星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平向記者表示，隨著多重醫(yī)改政策的出臺(tái)和落地，優(yōu)質(zhì)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股比如高端仿制藥、創(chuàng)新藥等持續(xù)受益。而在互聯(lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等技術(shù)領(lǐng)先的創(chuàng)新型企業(yè)，依托于龐大的內(nèi)需市場(chǎng)，疊加受益于產(chǎn)業(yè)政策的支持，正在迎來(lái)高速發(fā)展的黃金時(shí)代。

在業(yè)績(jī)方面，不管哪種風(fēng)格的私募今年以來(lái)凈值大都出現(xiàn)不同程度的回撤。其中，不少私募回撤明顯。如源樂(lè)晟和淡水泉旗下產(chǎn)品整體回撤都較大。

對(duì)此，河南某知名私募總經(jīng)理表示，表面上看，大部分私募業(yè)績(jī)回撤明顯是因?yàn)槭袌?chǎng)階段性調(diào)整造成的，但主要原因還是和其投資策略、倉(cāng)位管理密不可分。如果私募機(jī)構(gòu)在上述兩方面上不能順應(yīng)市場(chǎng)，往往基金管理、運(yùn)作上會(huì)較為被動(dòng)。

“未來(lái)私募凈值繼續(xù)調(diào)整的壓力不大。不過(guò)，市場(chǎng)仍然處于左側(cè)，可能還會(huì)是一波三折。”郭偉文分析認(rèn)為，從整體來(lái)看，私募的業(yè)績(jī)可能也不會(huì)有大的反轉(zhuǎn)，而一些能夠把握波段性機(jī)會(huì)的交易型選手，可能會(huì)有相對(duì)較好的表現(xiàn)。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

“布局黃金期”到了？

展望后市，多位私募機(jī)構(gòu)受訪人士向記者表示，現(xiàn)階段A股市場(chǎng)已處于底部區(qū)間，未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)反復(fù)震蕩筑底的過(guò)程，不能排除未來(lái)市場(chǎng)仍有較大的波動(dòng)，但繼續(xù)調(diào)整的空間不會(huì)很大。如果國(guó)內(nèi)外的政策和環(huán)境如果有所改善，市場(chǎng)也很有可能會(huì)出現(xiàn)具備持續(xù)性的反彈。

星石投資方面認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)間特征明顯，A股正逐步逼近市場(chǎng)底部。與幾次歷史大底相比，目前A股整體估值已經(jīng)與之接近，從估值分布來(lái)看，低估值個(gè)股占比已經(jīng)接近甚至超過(guò)了過(guò)去歷史底部的情況。從市場(chǎng)交易來(lái)看也趨近于情緒底，目前市場(chǎng)的換手率也基本接近過(guò)去幾次大底。這意味著，現(xiàn)在已經(jīng)到了令人興奮的“布局黃金期”。市場(chǎng)不應(yīng)沉浸在極度悲觀的情緒中，經(jīng)濟(jì)、政策、估值正“三重筑底”，應(yīng)該珍惜市場(chǎng)底部區(qū)間布局的大好機(jī)會(huì)。

對(duì)于下半年的投資策略，重陽(yáng)投資聯(lián)席首席投資官陳心表示，當(dāng)前的市場(chǎng)低迷，正是中長(zhǎng)期布局優(yōu)質(zhì)公司的好時(shí)機(jī)。重陽(yáng)投資仍將會(huì)基于深度價(jià)值研究，把標(biāo)的公司選好。

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中國(guó)證券報(bào)微信號(hào)“xhszzb” 許曉 劉宗根 吳瞬