A股最賺錢公司拋出史上最大規(guī)模優(yōu)先股融資方案 投資者疑問(wèn)“地主家也沒(méi)余糧了？”

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 廖丹    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

1000億是什么概念？若按新版100元人民幣每張1.15克來(lái)計(jì)算，1000億人民幣重1150噸；以每頭成年大象15噸來(lái)計(jì)算，相當(dāng)于77頭成年大象的重量。

若以創(chuàng)業(yè)板公司平均60億的總市值計(jì)算，1000億可以至少可買下16家上市公司。

如果一家公司突然宣布要募資1000億，我們不免好奇，是不是這家公司資金鏈出了什么“大危機(jī)”？還是說(shuō)他將要有什么“大動(dòng)作”？

日前，被業(yè)內(nèi)稱為“宇宙行”的工商銀行，在發(fā)布中報(bào)的同時(shí)，突然向資本市場(chǎng)扔出一記“重磅炸彈”——擬發(fā)行優(yōu)先股募資不超過(guò)人民幣1000億！所募資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充其其他一級(jí)資本。

“地主家也沒(méi)余糧了？這可是咱大A股最賺錢的主??！”亦或者，這是“宇宙行”為了大擴(kuò)張而在提前儲(chǔ)備“彈藥”？有投資者提出疑問(wèn)。

創(chuàng)A股市場(chǎng)優(yōu)先股發(fā)行最大規(guī)模

優(yōu)先股屬于權(quán)益屬性偏強(qiáng)的混合型資本工具。自2013年起，國(guó)務(wù)院決定開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)。優(yōu)先股是在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

此次，工行以非公開(kāi)方式發(fā)行境內(nèi)優(yōu)先股股票方案已經(jīng)該行8月30日召開(kāi)的董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，本次優(yōu)先股發(fā)行方案尚需經(jīng)工行股東大會(huì)審議通過(guò)，并報(bào)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

本次擬發(fā)行的境內(nèi)優(yōu)先股總數(shù)不超過(guò)10億股，每股票面金額人民幣100元，將向符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對(duì)象不超過(guò)二百人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不超過(guò)二百人。

縱觀A股市場(chǎng)優(yōu)先股發(fā)行情況不難看出，本次，工行發(fā)行的優(yōu)先股是A股史上最大規(guī)模的優(yōu)先股發(fā)行。

在此之前，這項(xiàng)“記錄”的保持者還是農(nóng)業(yè)銀行。公開(kāi)信息顯示，2014年，農(nóng)行擬發(fā)行優(yōu)先股數(shù)量不超過(guò)8億股，募集資金不超過(guò)800億元，創(chuàng)下此前的歷史最高水平。該項(xiàng)優(yōu)先股發(fā)行分別于2014年、2015年實(shí)施，兩期分別募集金額為400億元，兩次共計(jì)800億元。

按照歷史發(fā)行規(guī)模從大到小的順序排列，緊接著的是“建行優(yōu)1”。公開(kāi)資料顯示，建行于2018年1月發(fā)行優(yōu)先股募集資金600億元；與此有相同體量的還有中行，2014年，中行擬發(fā)行優(yōu)先股募集資金600億元，分兩期進(jìn)行，2014年發(fā)行“中行優(yōu)1”募集資金320億元，2015年發(fā)行“中行優(yōu)2”，募集資金280億元，兩次合計(jì)募資600億元。

此外，工行本次若成功發(fā)行1000億優(yōu)先股，將創(chuàng)造其再融資歷史上的最高水平。

歷史分紅總額遠(yuǎn)超融資總額

回顧工行歷年融資情況，2006年10月該行同步登陸H股和A股市場(chǎng)，發(fā)行股票規(guī)模達(dá)191億美元，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)全球資本市場(chǎng)最大規(guī)模的首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）新紀(jì)錄，其中從A股募資466.44億元。2006年現(xiàn)金分紅總額53.44億元，股利支付率10.97%，留存收益率89.03%。

2010年工行發(fā)行250億元可轉(zhuǎn)債，扣除發(fā)行費(fèi)用外的凈額約為人民幣248.70億元，全部用于補(bǔ)充銀行附屬資本。同年工行通過(guò)A股和H股配售募集資金凈額446.20億元，全部用于補(bǔ)充資本金。其中，A股配股認(rèn)配率達(dá)到99.72%，為當(dāng)時(shí)A股配股采用代銷方式以來(lái)的最高認(rèn)配率；H股配股超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)則高達(dá)6.7倍，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)兩地上市銀行配股超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)的最高紀(jì)錄。

2007年工行現(xiàn)金分紅總額444.25億元、2008年該項(xiàng)為551.13億元，2009年為567.83億元、2010年為642.20億元。

2015年工行非公開(kāi)發(fā)行4.5億股優(yōu)先股，募集資金總額450億元，票面股息率為4.50%；發(fā)行對(duì)象共26名，其中最大認(rèn)購(gòu)方為中國(guó)移動(dòng)，認(rèn)購(gòu)金額為200億元。

而這幾年工行的分紅在總量上也呈不斷上漲趨勢(shì)。2011年工行現(xiàn)金分紅總額709.12億元、2012年為835.65億元、2013年919.60億元、2014年910.26億元、2015年831.50億元。2016年和2017年分紅分別為835.06億元、858.23億元。

由此看來(lái)，工行上市以來(lái)累積用于補(bǔ)充資本的融資超過(guò)2000億元，上市以來(lái)現(xiàn)金分紅12次，累計(jì)現(xiàn)金分紅8158.25億元，分紅率為32.35%。從兩者金額的對(duì)比來(lái)看，現(xiàn)金分紅總額遠(yuǎn)超融資總額，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，還是值得投資者慶幸的，“宇宙行”的股東回報(bào)比絕大多數(shù)的上市公司都要強(qiáng)。

凈利潤(rùn)連續(xù)9年保持上市公司第一

因其是全球市值最大、客戶存款最多、盈利最大的銀行，工行被冠以“宇宙行”的稱號(hào)。今年7月，英國(guó)《銀行家》雜志發(fā)布了“2018年全球銀行1000強(qiáng)”榜單，工行連續(xù)六年占據(jù)排行榜第一名，其一級(jí)資本為3240億美元。

上半年末，工行資產(chǎn)總額已達(dá)到27.30萬(wàn)億元，僅2018年上半年，工行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)到1607億元。

這是什么概念？以2017年全球前十大經(jīng)濟(jì)體的最后一名加拿大作比較，根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2017年加拿大GDP總量為1.65萬(wàn)億美元，換成為人民幣約11.22萬(wàn)億元，僅從數(shù)額上比較，工行資產(chǎn)總額比加拿大GDP的2倍還多。

將工行放在A股逾3500家上市公司中來(lái)看，會(huì)更好地理解其各項(xiàng)指標(biāo)水平所代表的意義。不管是資產(chǎn)總額，還是凈利潤(rùn)，在A股上市公司中工行多年來(lái)保持排名第一。

截止上半年，在A股上市公司中，資產(chǎn)總額排名最后者為0.5億元。工行總資產(chǎn)約是其546062倍，也就是說(shuō)從資產(chǎn)規(guī)模上來(lái)看，工行相當(dāng)于54萬(wàn)多個(gè)該上市公司。

再以凈利潤(rùn)來(lái)看，工行1607億元凈利潤(rùn)已是上述排名最后者資產(chǎn)總額0.5億元的3214倍。也就是說(shuō)僅工行的凈利潤(rùn)，都相當(dāng)于3214個(gè)上述上市公司的資產(chǎn)總額。而工行凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)A股上市公司第一名是從2009年開(kāi)始的，自此之后連續(xù)保持這一行業(yè)地位，至今已有9年。

而截至今年上半年，A股上市公司中資產(chǎn)總額排名前十分別為：工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、中國(guó)平安、興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行；凈利潤(rùn)前十名分別為：工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)平安、中國(guó)石化、招商銀行、交通銀行、中國(guó)石油、興業(yè)銀行。

此次，工行優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模如此之高與其自身龐大體量不無(wú)相關(guān)。以工行歷來(lái)“豪氣”的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，這次，“地主家”或許不是“沒(méi)余糧”，而是在“廣積糧”。