ST長(zhǎng)生現(xiàn)“地天板” 投資者保護(hù)的邊界在哪？

在早盤創(chuàng)出連續(xù)33個(gè)跌停的A股新紀(jì)錄后，ST長(zhǎng)生隨后卻出現(xiàn)神奇反轉(zhuǎn)。截至昨日收盤，股價(jià)漲停報(bào)3.43元，成交額近5億元，日換手率高達(dá)37.33%。如果剔除被鎖定的實(shí)控人持股，實(shí)際流通股的換手率將更高。

長(zhǎng)生疫苗造假案早已家喻戶曉，民眾憤然、最高層震怒，相關(guān)涉案官員已陸續(xù)接受黨紀(jì)國(guó)法懲處。在事實(shí)基本清晰的情況下，實(shí)控人被依法刑事拘留、生產(chǎn)線業(yè)已全線停產(chǎn)，銀行賬號(hào)也被悉數(shù)凍結(jié)，公司經(jīng)營(yíng)注定難以為繼。證監(jiān)會(huì)也專門修訂了退市制度，明確上市公司構(gòu)成涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，交易所應(yīng)嚴(yán)格依法暫停、終止公司股票上市交易?？梢哉f，長(zhǎng)生退市基本板上釘釘，只待流程確認(rèn)而已。

退市的威力不言而喻，此前長(zhǎng)生的連續(xù)跌停是為相應(yīng)注腳，多家基金公司甚至將其估值下調(diào)至0，說明包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的主流市場(chǎng)參與者已充分意識(shí)到其中的巨大風(fēng)險(xiǎn)。然而昨天市場(chǎng)的反應(yīng)卻再一次令人大跌眼鏡，在一只即將退市的垃圾股上，居然有如此多的資金刀口舔血，導(dǎo)演出地天板的鬧劇。是監(jiān)管層警示風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者的力度不夠嗎？恐怕不是。疫苗事件發(fā)生后，交易所迅速將其股票簡(jiǎn)稱予以ST處理，上市公司也已多次發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)公告，一些買入金額較大的賬戶更是接到了交易所專門的風(fēng)險(xiǎn)提示。更何況，這并不是投資者第一次接受風(fēng)險(xiǎn)教育，在過往的退市案例中，類似的風(fēng)險(xiǎn)教育課程以及媒體的報(bào)道早已連篇累牘。在資訊發(fā)達(dá)的今天，信息傳遞的死角已越來越小。

昨天的大漲中，套牢者贏得了逃生的窗口。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買入金額居前者均為營(yíng)業(yè)部席位，其中不乏活躍游資。目前尚不清楚這些買入者是基于何種考慮——是大戶深度虧損后的自救舉措？是游資借機(jī)炒作希望吸引跟風(fēng)者博傻？抑或真是基于對(duì)該公司當(dāng)前“價(jià)值”的認(rèn)可？需要說明的是，當(dāng)前的交易制度設(shè)計(jì)，其實(shí)有允許風(fēng)險(xiǎn)偏好者分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收益的考量。監(jiān)管層的主要精力，應(yīng)該是調(diào)查這些撬板者有沒有利用資金、信息或其他優(yōu)勢(shì)，抱團(tuán)操縱股價(jià)，看看有無不法分子對(duì)中小投資者進(jìn)行刻意欺騙、誘導(dǎo)，并做好針對(duì)無妄受災(zāi)的中小投資者的賠償安排和救濟(jì)措施，這才是投資者保護(hù)的合理邊界。其余的，則應(yīng)堅(jiān)持買者自負(fù)的原則。而普通投資者需要做的，則是保持不立危墻之下的警惕。

冰凍三尺非一日之寒，建立一個(gè)成熟的市場(chǎng)亦非一日之功，必須讓市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，讓監(jiān)管的歸監(jiān)管。畢竟，投資者在開戶時(shí)簽下的文件中，顯眼之處便有“入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的提示。市場(chǎng)本身的運(yùn)行規(guī)律，以及投資者切身的教訓(xùn)，才是效果最好的風(fēng)險(xiǎn)教育。

證券時(shí)報(bào)記者 蔡江偉