逆周期因子繼續(xù)發(fā)威：人民幣對(duì)美元中間價(jià)創(chuàng)14個(gè)月最大升幅

每經(jīng)編輯 王曉波

8月28日，人民幣兌美元中間價(jià)大幅上調(diào)456點(diǎn)，這一升幅為14個(gè)月以來(lái)的最大值。人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8052，上一交易日中間價(jià)6.8508。上一交易日官方收盤(pán)價(jià)報(bào)6.8171，上一交易日夜盤(pán)收盤(pán)報(bào)6.8152。

隨著“逆周期因子”重啟消息的公布，人民幣匯率繼續(xù)小幅攀升。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，離岸人民幣兌美元（CNH）報(bào)6.7935，昨收6.7944，較前日微漲8個(gè)點(diǎn)。

相比于8月15日離岸人民幣達(dá)到的6.9351的今年以來(lái)的最低點(diǎn)后，隨著近半個(gè)月的調(diào)整，現(xiàn)已上漲了1241點(diǎn)，漲幅近13%。

美元指數(shù)探底后出現(xiàn)一波快速拉升，目前微漲0.03%，報(bào)94.80。上一交易日收94.76。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨日人民幣大漲主要是因?yàn)檠胄兄貑?ldquo;逆周期因子”，短期有助于提振人民幣，同時(shí)受美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾言論影響美元指數(shù)整體偏弱也是人民幣的助漲原因。

中金宏觀最新研報(bào)認(rèn)為，再次啟用“逆周期因子”調(diào)強(qiáng)人民幣中間價(jià)表明央行并不希望人民幣繼續(xù)以此前的速度貶值。這次重新啟用“逆周期因子”可能重在阻止人民幣匯率快速貶值及其可能觸發(fā)資本外流所引發(fā)的“負(fù)反饋”機(jī)制。短期內(nèi)，當(dāng)美元對(duì)人民幣匯率逼近6.90，央行相關(guān)政策“調(diào)整”的頻率就會(huì)明顯增加。因此，這個(gè)時(shí)點(diǎn)，人民幣快速貶值的“阻力”已然明顯上升。

中長(zhǎng)期看，對(duì)人民幣匯率的根本支撐在于提高中國(guó)投資效率和降低投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。對(duì)于中國(guó)這樣的大型大陸性經(jīng)濟(jì)體，匯率的中長(zhǎng)期走勢(shì)最終取決于預(yù)期投資回報(bào)率和投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在這方面，支持人民幣匯率更具可持續(xù)性的途徑只能是穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期，并繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化改革以提高在中國(guó)投資的效率、政策透明度和可預(yù)測(cè)性。

8月21日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)李波在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，人民幣匯率主要是由市場(chǎng)供求決定，不會(huì)把人民幣匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦等外部擾動(dòng)。在保持匯率彈性的同時(shí)，央行也堅(jiān)持了底線思維，在必要的時(shí)候通過(guò)宏觀審慎政策對(duì)外匯供求進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。李波稱(chēng)，匯率最終是由經(jīng)濟(jì)基本面決定的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，中國(guó)有信心也有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

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