重藥控股午后再度臨停 盤(pán)中振幅超26%

8月28日，重藥控股午后再度臨停。據(jù)深交所公告，“重藥控股”（000950）盤(pán)中成交價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次下跌達(dá)到或超過(guò)20%，公司股票自今日14時(shí)26分20秒起臨時(shí)停牌，于14時(shí)57分00秒復(fù)牌。截至發(fā)稿，公司股價(jià)大跌5.97%，盤(pán)中振幅超26%，換手率超31%，成交額已超11億。

今天早晨開(kāi)盤(pán)12.60元/股，上漲達(dá)到17.54%，算是躲過(guò)了A股這一年的風(fēng)云不測(cè)，開(kāi)盤(pán)后短暫沖擊12.88元，很快就體力不支，一路下滑，僅3分鐘過(guò)后就癱倒在11.34元這個(gè)價(jià)格上，因?yàn)橄碌^(guò)10%要臨時(shí)停盤(pán)半個(gè)小時(shí)。

恢復(fù)交易之后，股價(jià)繼續(xù)下挫，漲幅一度為負(fù)，上午收盤(pán)時(shí)不過(guò)微漲0.93%。

今天是重藥控股恢復(fù)上市首日，按照交易規(guī)則沒(méi)有漲跌幅，所謂沒(méi)有漲跌幅限制，是相對(duì)于日常交易股票10%的漲跌幅而言，恢復(fù)上市當(dāng)天同樣有諸多規(guī)則，集合競(jìng)價(jià)漲跌幅方面，深交所和上交所有所差異，深交所集合競(jìng)價(jià)的范圍是900%，上交所是200%，集合競(jìng)價(jià)之后，如果繼續(xù)上漲或者下跌到了10%，上交所要停牌半個(gè)小時(shí)，深交所停牌一個(gè)小時(shí)，然后繼續(xù)交易，如果較開(kāi)盤(pán)波動(dòng)達(dá)到20%，就停牌到14點(diǎn)57，也就是只有最后三分鐘交易時(shí)間。

8月24日攀鋼釩鈦恢復(fù)上市，開(kāi)盤(pán)之后是因?yàn)楣蓛r(jià)上漲太快，超過(guò)10%停止交易三十分鐘。重藥控股和攀鋼釩鈦暫停交易的原因一個(gè)是下跌達(dá)到10%，一個(gè)是上漲10%，走勢(shì)剛好相反。

攀鋼釩鈦的走勢(shì)，對(duì)重藥控股走勢(shì)有影響，攀鋼釩鈦第一天收漲25.08%，漲幅不錯(cuò)，但是有一個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線(xiàn)，也就是說(shuō)有很大一部分投資者因?yàn)榭春煤笃谧邉?shì)，在高點(diǎn)買(mǎi)入，當(dāng)天就有不小幅度的虧損，而第二天下跌9.64%，恢復(fù)上市當(dāng)天買(mǎi)入者全都深套。重藥控股恢復(fù)上市日期與之相隔僅3天，投資者很難不受其情緒影響，害怕買(mǎi)入被套。

更重要的，是重藥控股和攀鋼釩鈦基本面差異很大。

在暫停上市期間，重藥控股基本面經(jīng)歷徹變，公司作價(jià)約15億元向控股股東建峰集團(tuán)出售其擁有的全部化工類(lèi)資產(chǎn)和負(fù)債，同時(shí)以5.93元/股價(jià)格向間接控股股東重慶化醫(yī)集團(tuán)及深圳茂業(yè)等22名重慶醫(yī)藥股東合計(jì)非公開(kāi)發(fā)行股份約11.3億股，購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的重慶醫(yī)藥96.59%股份，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)約67億元。

重組完成后，公司主業(yè)由化工變?yōu)獒t(yī)藥流通業(yè)務(wù)。醫(yī)藥股看起來(lái)很高大上，前一段時(shí)間也被市場(chǎng)熱捧，但是醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)其實(shí)就是賣(mài)藥，技術(shù)含量并不高，市場(chǎng)熱捧的主要是有技術(shù)含量的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)。

從利潤(rùn)上看，重藥控股去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)11億元，但扣非凈利潤(rùn)1億元，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力并不像看起來(lái)那么強(qiáng)，今年上半年實(shí)現(xiàn)3.09億元凈利潤(rùn)，按照目前市值187億元計(jì)算，市盈率已經(jīng)30倍，算不上便宜。根據(jù)有關(guān)業(yè)績(jī)承諾，重慶醫(yī)藥2017年至2019年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于5.53億元、6.23億元與7億元。

而攀鋼釩鈦在暫停上市期間業(yè)績(jī)一直在好轉(zhuǎn)，去年?duì)I業(yè)收入約為94.36億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為8.63億元，扣非凈利潤(rùn)為7.62億元，今年上半年盈利達(dá)到11.5億元，釩價(jià)不斷上漲，五氧化二釩均價(jià)當(dāng)前已從2015年底的4.15萬(wàn)/噸上漲至目前的26.5萬(wàn)/噸。從基本面上看，因?yàn)橹芷谳唲?dòng)的原因，攀鋼釩鈦更有想象力。

從2013年以來(lái)到2018年8月28日，兩市有川化股份、長(zhǎng)航鳳凰等27家公司實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市，這27家公司中，恢復(fù)上市當(dāng)天股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲的有20家，占比為74%。其中漲幅最大的是協(xié)鑫集成，該公司于2015年8月12日恢復(fù)上市，上市當(dāng)天大漲986.07%，2013年2月8日恢復(fù)上市的恒立實(shí)業(yè)也在恢復(fù)上市當(dāng)天大漲373.21%。

不過(guò)自2017年開(kāi)始，恢復(fù)上市的幾只股票首日表現(xiàn)都不佳，ST新梅恢復(fù)上市首日股價(jià)出現(xiàn)巨震，盤(pán)中股價(jià)一度上漲超過(guò)40%，但收盤(pán)時(shí)卻下跌0.26%；ST常林（現(xiàn)名蘇美達(dá)）恢復(fù)上市首日收盤(pán)則大跌19.34%；川化股份恢復(fù)上市首日更大跌28.92%。

多年前，人們賭那些暫停上市公司的公司，一定會(huì)努力通過(guò)收購(gòu)賣(mài)殼等方式實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)從而恢復(fù)上市，所以購(gòu)入業(yè)績(jī)不佳的公司，博重組成了一種很好的投資模式，比如女明星陳好2009年潛伏ST黑龍，三年賺得10倍回報(bào)獲例2700萬(wàn)。

但近年來(lái)，由于對(duì)資產(chǎn)注入等管理越來(lái)越嚴(yán)格，通過(guò)賣(mài)殼實(shí)現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的難度加大，業(yè)績(jī)?nèi)〉梅D(zhuǎn)或者好轉(zhuǎn)能恢復(fù)上市已很難得，近年來(lái)還有不少公司業(yè)績(jī)連續(xù)虧損暫停上市，在暫停上市階段也無(wú)法取得改善，如*ST昆機(jī)和*ST吉恩，被終止上市，投資者損失更為慘重，和他們相比，那些買(mǎi)入暫停上市公司能順利能恢復(fù)上市的投資者，已屬幸運(yùn)。

證券時(shí)報(bào)·e公司 余勝良

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