次新股指數(shù)創(chuàng)兩年多新低 打新收益依然可觀

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近期，A股市場(chǎng)整體持續(xù)走低，次新股也概莫能外。今年以來(lái)，越來(lái)越多的次新股正在逼近，甚至跌破發(fā)行價(jià)。2016年取消預(yù)繳款后發(fā)行的700余只次新股中，已有40多只最新收盤價(jià)跌破發(fā)行價(jià)（股價(jià)按照后復(fù)權(quán)計(jì)算），其中2018年上市的次新股中，華寶股份、今創(chuàng)集團(tuán)、華西證券已破發(fā)。

隨著市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，次新股整體表現(xiàn)非常慘淡。行情數(shù)據(jù)顯示，Wind次新股指數(shù)今年以來(lái)已下跌約三成，從點(diǎn)位上看，該指數(shù)這幾天已創(chuàng)下最近兩年多新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，去年次新股破發(fā)數(shù)量尚在個(gè)位數(shù)，而今年破發(fā)數(shù)量達(dá)48只，這種變化前后也就一年左右的時(shí)間。如果是按照未復(fù)權(quán)的價(jià)格與發(fā)行價(jià)比較，則會(huì)有更多的股票跌破發(fā)行價(jià)。另外，2018年以來(lái)發(fā)行的新股中，已有華寶股份、今創(chuàng)集團(tuán)、華西證券等3只次新股實(shí)質(zhì)性破發(fā)。

上述48只破發(fā)股中，天能重工、三角輪胎、恒林股份、禾望電氣、金麒麟等破發(fā)情形最為嚴(yán)重，這些股票的最新股價(jià)（后復(fù)權(quán)）較發(fā)行價(jià)的跌幅均超過(guò)3成，意味著如果打中這些股票，并一直持有至今，不僅不能賺錢，反而浮虧超過(guò)三成。

如果將當(dāng)前股價(jià)（后復(fù)權(quán)）與上市首日收盤價(jià)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)在取消預(yù)繳款后發(fā)行的次新股中，已有166只跌破上市首日收盤價(jià)，占比超過(guò)1/5，其中天能重工、三角輪胎、恒林股份、禾望電氣、金麒麟、日月股份、秦安股份等7只次新股當(dāng)前股價(jià)已較上市首日收盤價(jià)出現(xiàn)腰斬。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，以過(guò)去A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，高彈性和豐厚超額收益使得次新股板塊成為高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金追逐的對(duì)象，前期市場(chǎng)調(diào)整使得次新龍頭溢價(jià)較以往大為降低。不過(guò)新一屆發(fā)審委的審核更加嚴(yán)格，2018年的新股稀缺性加上今年新股基本面更優(yōu)質(zhì)，風(fēng)格向價(jià)值配置型轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)調(diào)整后新股龍頭溢價(jià)被充分消化，相對(duì)低估值的次新股更加有吸引力。

不過(guò)，盡管新股開板后多數(shù)向發(fā)行價(jià)靠攏，但得益于新股發(fā)行速度減緩，新股在未開板前的賺錢效應(yīng)仍舊明顯，甚至有所提升，這意味著近期打新收益出現(xiàn)上升趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)上市但未開板的新股平均一字板數(shù)量達(dá)11個(gè)，每中一簽平均獲利為3.34萬(wàn)元。相比之下，今年以來(lái)上市但未開板的新股平均一字板數(shù)量?jī)H約8個(gè)，每中一簽平均獲利為2.56萬(wàn)元。